國(guó)家金融監(jiān)管總局日前發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金未上市企業(yè)重大股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確重大股權(quán)投資的概念、調(diào)整可投資行業(yè)范圍、規(guī)范治理約束和內(nèi)部管控、明確“新老劃斷”要求。其中，增加與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的“科技”“大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)”，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此舉不僅為險(xiǎn)企優(yōu)化資產(chǎn)配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供制度基礎(chǔ)，更有望在低利率環(huán)境下助力險(xiǎn)企增厚收益，推動(dòng)行業(yè)資產(chǎn)端高質(zhì)量發(fā)展。

“保險(xiǎn)資金作為市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的重要組成部分，對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)的股權(quán)融資支持力度有待提升。”國(guó)泰海通證券研究所非銀金融研究團(tuán)隊(duì)分析師劉欣琦預(yù)計(jì)，《通知》將規(guī)范保險(xiǎn)公司重大股權(quán)投資行為，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。另一方面，保險(xiǎn)公司對(duì)被投資企業(yè)管理有待加強(qiáng)。預(yù)計(jì)《通知》出臺(tái)將引導(dǎo)險(xiǎn)資發(fā)揮長(zhǎng)期資金和“耐心資本”優(yōu)勢(shì)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，同時(shí)進(jìn)一步規(guī)范重大股權(quán)投資行為，防范資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

在長(zhǎng)期利率下行、非標(biāo)資產(chǎn)供給收縮的背景下，股權(quán)投資正成為險(xiǎn)企增厚收益的重要抓手。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模達(dá)2.46萬(wàn)億元，占比7.4%。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，《通知》優(yōu)化保險(xiǎn)公司股權(quán)投資方向，利好資產(chǎn)端改善。

申萬(wàn)宏源證券發(fā)布的研報(bào)指出，股權(quán)投資有望幫助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增厚投資收益、分享科技創(chuàng)新及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展紅利。同時(shí)，在分級(jí)分類監(jiān)管導(dǎo)向下，頭部?jī)?yōu)質(zhì)險(xiǎn)企步入發(fā)展機(jī)遇期，拓寬可投資行業(yè)范圍有望帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及增厚投資收益機(jī)遇。

《通知》引導(dǎo)保險(xiǎn)公司股權(quán)投資聚焦保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)，將利好提升資本效率，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)泰海通證券研報(bào)認(rèn)為，在低利率以及非標(biāo)“資產(chǎn)荒”背景下，政策利好增厚保險(xiǎn)公司投資收益，且采用長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)量有利于緩解直接投資二級(jí)權(quán)益對(duì)新準(zhǔn)則下報(bào)表的影響?！皬奶卣鹘嵌葋?lái)看，重大股權(quán)投資時(shí)間周期長(zhǎng)、項(xiàng)目數(shù)額相對(duì)較大、被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息可得性有限，投資風(fēng)險(xiǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)，《通知》有助于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)隱憂下投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的積聚?！鄙耆f(wàn)宏源證券研報(bào)指出。

有保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士向記者表示，通過(guò)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，險(xiǎn)企不僅能夠分享科技創(chuàng)新與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展紅利，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著政策細(xì)則的落地與市場(chǎng)環(huán)境的優(yōu)化，保險(xiǎn)資金“耐心資本”的屬性也將進(jìn)一步凸顯，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，為自身高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)能。在資產(chǎn)端改善預(yù)期與審慎經(jīng)營(yíng)要求的雙重驅(qū)動(dòng)下，頭部險(xiǎn)企有望率先突圍，而全行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。