本周，受美國(guó)關(guān)稅政策影響，全球大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)。我國(guó)期貨市場(chǎng)部分品種波動(dòng)率同步提升，尤其與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相關(guān)的能源、航運(yùn)等品種出現(xiàn)較大幅度下跌。4月9日，上海原油期貨主力合約盤中觸及跌停，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨盤中跌超15%，橡膠、紙漿、PTA等品種均跌幅靠前。

針對(duì)品種最新運(yùn)行情況，國(guó)內(nèi)期貨交易所及時(shí)出手調(diào)整合約風(fēng)控參數(shù)，以應(yīng)對(duì)后續(xù)潛在的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。4月9日盤后，上海期貨交易所、上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布通知，調(diào)整原油、低硫燃料油、燃料油、石油瀝青、天然橡膠、黃金、白銀期貨合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度，自4月10日收盤結(jié)算時(shí)起生效。

具體看，原油、低硫燃料油、燃料油、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為11%；天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為10%；黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為13%。

此外，上期所、上期能源、鄭州商品交易所、大連商品交易所均于近期發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)調(diào)近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，部分大宗商品品種波動(dòng)較大，要求市場(chǎng)各方加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者理性合規(guī)交易。

針對(duì)部分品種的異常交易行為，交易所及時(shí)采取監(jiān)管措施。上期能源公告稱，4月8日，發(fā)現(xiàn)某基金賬戶組和某個(gè)人賬戶組當(dāng)天在集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量超限，達(dá)到交易所處理標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)交易所異常交易行為管理細(xì)則的規(guī)定，決定對(duì)相關(guān)客戶采取限制其在相應(yīng)合約上開(kāi)倉(cāng)5個(gè)交易日的監(jiān)管措施。

期貨業(yè)人士也提醒，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)情緒形成了顯著沖擊，導(dǎo)致全球期貨市場(chǎng)同步大跌。建議投資者以防守為主，警惕短期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，待市場(chǎng)情緒平復(fù)和關(guān)稅問(wèn)題緩和后再進(jìn)行交易。

對(duì)于具體品種而言，能源化工品種近期跌幅較大。上海原油期貨主力合約4月7日跌停，8日下跌超6%，9日盤中再度觸及跌停，4月以來(lái)累計(jì)跌幅為14.76%（截至9日收盤，下同）。天然橡膠期貨自4月以來(lái)下跌14%，紙漿、燃料油等品種跌幅均在10%左右。

中信期貨能源化工研究負(fù)責(zé)人董丹丹表示，自4月2日美國(guó)宣布對(duì)全球主要國(guó)家和地區(qū)加征關(guān)稅以來(lái)，原油和燃料油價(jià)格出現(xiàn)了大幅下挫。目前，美國(guó)關(guān)稅政策還存在很大的不確定性，結(jié)合實(shí)際落地的影響判斷，上海原油等品種連續(xù)跌停的概率比較小，但價(jià)格可能延續(xù)較大波動(dòng)，投資者仍需管控風(fēng)險(xiǎn)、注意倉(cāng)位，提高風(fēng)控意識(shí)。

銀河期貨化工工業(yè)研究負(fù)責(zé)人潘盛杰認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅政策擾亂全球經(jīng)濟(jì)秩序，成為導(dǎo)致橡膠和紙漿價(jià)格快速下行的主要原因。但從橡膠與紙漿板塊近期的基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，并不足以驅(qū)動(dòng)連續(xù)大幅下跌行情，尤其是3月我國(guó)生活用紙、白卡紙和雙膠紙產(chǎn)量均環(huán)比增長(zhǎng)，其中生活用紙和白卡紙產(chǎn)量分別創(chuàng)下2014年以來(lái)的新高和次新高，顯示國(guó)內(nèi)紙漿消費(fèi)情況良好。

“面對(duì)短期內(nèi)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)合理使用衍生品工具進(jìn)行保值，減少現(xiàn)貨和期貨的風(fēng)險(xiǎn)敞口。對(duì)于個(gè)人投資者，建議以防守為主，警惕短期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，等待外部事件沖擊緩和?！迸耸⒔苷f(shuō)。