以DeepSeek為代表的中國(guó)“科技敘事”，正在體現(xiàn)為相關(guān)上市公司實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)提升和業(yè)務(wù)改善。

新近披露的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，電子行業(yè)中目前超九成上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，AI成為核心業(yè)績(jī)推動(dòng)力。同時(shí)，各家上市公司的年度報(bào)告，生動(dòng)揭示了目前AI技術(shù)在各行各業(yè)中的全新嘗試。

中金公司首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，DeepSeek的突破為AI應(yīng)用場(chǎng)景發(fā)展提供了條件，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的高景氣或仍在早期，未來(lái)從算力、云計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用環(huán)節(jié)有望逐步兌現(xiàn)盈利。

業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

在年初，以DeepSeek為代表的技術(shù)突破，為中國(guó)資本市場(chǎng)的“科技敘事”開了個(gè)好頭之后，“科技敘事”的第二篇章或以“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”的形式如期上映，首先出場(chǎng)的是電子產(chǎn)業(yè)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至4月12日，電子行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）已有24家公司披露2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中23家公司預(yù)期業(yè)績(jī)向好，預(yù)喜率高達(dá)96%。

“AI算力技術(shù)革新與數(shù)據(jù)中心升級(jí)浪潮帶來(lái)歷史新機(jī)遇?！眲俸昕萍?300476)董事、總裁趙啟祥表示：“公司堅(jiān)定‘擁抱AI，奔向未來(lái)’，占據(jù)全球PCB制造技術(shù)制高點(diǎn)，憑借研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、制造技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)公司高價(jià)值量產(chǎn)品的訂單規(guī)模急速上升?！?/p>

2025年一季度，勝宏科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.8億元至9.8億元，同比增長(zhǎng)272%至367%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突破歷史新高。

勝宏科技并非孤例，目前披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的PCB領(lǐng)域上市公司全部業(yè)績(jī)大幅度預(yù)增。行業(yè)另一頭部企業(yè)滬電股份(002463)今年一季度預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約7.2億元至8.2億元，同比增長(zhǎng)40%至59%，公司業(yè)績(jī)受益于高速運(yùn)算服務(wù)器、人工智能等新興計(jì)算場(chǎng)景對(duì)印制電路板的結(jié)構(gòu)性需求。

東方證券分析師蒯劍表示，AI服務(wù)器對(duì)PCB的性能要求更高，包括更高的層數(shù)、更大的縱橫比、更高的密度和更快的傳輸速度，有望帶動(dòng)PCB需求上升。同時(shí)，生成式人工智能、大模型計(jì)算和邊緣計(jì)算的普及，進(jìn)一步刺激了高端PCB產(chǎn)品需求，使其成為PCB市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的下游細(xì)分領(lǐng)域。

事實(shí)上，不只是PCB領(lǐng)域，目前電子行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，都已經(jīng)感受到AI浪潮驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)提升。

下游環(huán)節(jié)，云服務(wù)設(shè)備“巨無(wú)霸”工業(yè)富聯(lián)(601138)本周披露的公告顯示，公司2025年第一季度，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入1590億元至1610億元，同比增長(zhǎng)超三成；當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)52億元至53億元，同比增長(zhǎng)24%至27%。

“以產(chǎn)品類別來(lái)看，AI服務(wù)器、通用服務(wù)器營(yíng)業(yè)收入同比皆超過(guò)50%。以客戶類別來(lái)看，云服務(wù)商服務(wù)器營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。”回顧一季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)方面介紹道。工業(yè)富聯(lián)將繼續(xù)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，持續(xù)推動(dòng)AI+技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效。

上游環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體行業(yè)的“賣鏟人”北方華創(chuàng)(002371)預(yù)期一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約14.2億元至17.4億元，同比增長(zhǎng)24.7%至52.8%。報(bào)告期內(nèi)，公司集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP）、原子層沉積設(shè)備（ALD）、高端單片清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長(zhǎng)。

賦能千行百業(yè)

除了直接受益的AI技術(shù)突破的電子產(chǎn)業(yè)，正在逐漸披露的年報(bào)顯示，低成本的DeepSeek為AI應(yīng)用場(chǎng)景發(fā)展提供了條件，千行百業(yè)都在其賦能自身業(yè)務(wù)發(fā)展。A股科技敘事的盈利兌現(xiàn)，有望從直接受益的細(xì)分領(lǐng)域，逐步向分布在千行百業(yè)的AI應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)散。

AI視頻翻譯、AI店鋪助理、AI設(shè)計(jì)、AI獨(dú)立站……在商貿(mào)行業(yè)，小商品城(600415)正在應(yīng)用AI賦能實(shí)體經(jīng)營(yíng)戶，公司旗下Chinagoods平臺(tái)發(fā)布了前述一系列AI數(shù)字應(yīng)用。目前，Chinagoods平臺(tái)累計(jì)使用及訪問(wèn)次數(shù)超10億人次，用戶數(shù)累計(jì)超20萬(wàn)，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)戶私域流量活躍度增長(zhǎng)72%，深度使用用戶訂單增長(zhǎng)20%以上。

“我國(guó)AI產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，國(guó)產(chǎn)大模型DeepSeek-R1的推理效率提升至國(guó)際頭部模型的1.7倍，訓(xùn)練成本僅為同類產(chǎn)品的1/70。AI產(chǎn)業(yè)正從‘高算力依賴’向‘低成本普惠’的范式轉(zhuǎn)變。”小商品城深刻感受到國(guó)產(chǎn)大模型的變革性作用，2025年小商品城計(jì)劃加速智能化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用覆蓋商家超3萬(wàn)戶。

“AI賦能構(gòu)筑發(fā)展新動(dòng)能，用戶的工作效率得以優(yōu)化甚至躍遷?！痹卺t(yī)療行業(yè)，海爾生物(688139)也切身體會(huì)到AI應(yīng)用帶來(lái)的變化。

目前，在院內(nèi)用藥場(chǎng)景中，通過(guò)分析藥盒尺寸、藥粒形態(tài)圖像數(shù)據(jù)及庫(kù)存信息，海爾生物以AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)需求并就近補(bǔ)藥，發(fā)藥效率提升了10%—15%。血液管理場(chǎng)景中，海爾生物將自身數(shù)據(jù)與機(jī)器學(xué)習(xí)等結(jié)合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化庫(kù)存管理、預(yù)測(cè)用血需求，醫(yī)院平均血液周轉(zhuǎn)時(shí)間壓縮到3—5天的效率提升。

在影視行業(yè)，唐德影視(300426)將合作打造的AIGC創(chuàng)新生態(tài)平臺(tái)“智媒果”AI大模型與DeepSeek-R1深度融合，在中短劇內(nèi)容創(chuàng)意生成及篩選、劇本創(chuàng)作輔助等方面實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，并在劇本內(nèi)容創(chuàng)作和微短視頻生成方面取得了較好的使用效果。

在制造業(yè)中，均勝電子(600699)自主開發(fā)出均勝AI編程工具JAIC（Joyson AI Coding）。這一AI編程工具，能實(shí)現(xiàn)單元測(cè)試自動(dòng)化、靜態(tài)代碼分析及修改等定制化功能，進(jìn)而提升公司汽車軟件開發(fā)效率和代碼質(zhì)量，AI的賦能為公司智能駕駛、智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等技術(shù)的開發(fā)提質(zhì)增效。

政策、產(chǎn)業(yè)再催化

財(cái)報(bào)季中的另一大科技領(lǐng)域亮點(diǎn)，是以運(yùn)營(yíng)商、云計(jì)算廠商為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方，在財(cái)報(bào)披露后全部提出了大手筆的資本開支計(jì)劃?；A(chǔ)設(shè)施的加速完善，疊加宏觀政策的推動(dòng)，有望進(jìn)一步強(qiáng)化“科技敘事”的邏輯。

最新披露的2024年度財(cái)報(bào)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商投向算力、AI領(lǐng)域的投資在2025年將繼續(xù)增長(zhǎng)，有運(yùn)營(yíng)商甚至喊出了“不設(shè)上限”的聲音。

中國(guó)移動(dòng)在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)表示，2025年在算力領(lǐng)域的資本開支預(yù)計(jì)為373億元，占比預(yù)計(jì)提升至25%，對(duì)于推理資源將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行投資，不設(shè)上限。中國(guó)聯(lián)通2025年算力投資預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)28%，對(duì)比2024年19%的增速，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

“以DeepSeek為代表的創(chuàng)新突破，是我們發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)、算力、數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)升級(jí)的重要機(jī)遇。”中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)陳忠岳在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示。

陳忠岳強(qiáng)調(diào)，在基建設(shè)施方面，中國(guó)聯(lián)通將以“國(guó)家隊(duì)”的擔(dān)當(dāng)進(jìn)一步發(fā)揮好主力軍的作用，重大布局三大領(lǐng)域：IDC向AIDC升級(jí)，重點(diǎn)打造10個(gè)國(guó)家級(jí)智算數(shù)據(jù)中心；提升聯(lián)通云算力規(guī)模，重點(diǎn)在環(huán)京、環(huán)滬和大灣區(qū)建設(shè)超級(jí)智算節(jié)點(diǎn)；以新八縱八橫骨干網(wǎng)連接算力資源，形成超大規(guī)模智算集群。

同樣加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入的還有云計(jì)算廠商，在業(yè)績(jī)披露后介紹的資本開支規(guī)劃上，阿里巴巴和騰訊均明確聚焦在AI領(lǐng)域，兩者2025年的資本開支均有望超千億元。同時(shí)，兩家企業(yè)2024年第四季度單季度的資本開支投入，均超過(guò)了自身2023年全年的資本開支投入總額。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師夏清瑩表示，從國(guó)內(nèi)頭部云廠商及三大運(yùn)營(yíng)商最新披露的資本開支規(guī)劃來(lái)看，國(guó)內(nèi)的智算需求仍將持續(xù)上行，同時(shí)隨著算力需求從訓(xùn)練側(cè)向推理側(cè)的轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，也將進(jìn)一步加速AI大模型的應(yīng)用場(chǎng)景落地。

2025年《政府工作報(bào)告》中持續(xù)強(qiáng)調(diào)“充分發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)”，并從2024年“全面提升自主創(chuàng)新能力”進(jìn)一步推進(jìn)至2025年“強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和前沿性、顛覆性技術(shù)研發(fā)”。具體落實(shí)方面，以金融政策為例，央行等多部門正在通力合作，將從融資的便利性上，為科技類企業(yè)營(yíng)造更寬松、友好的資金環(huán)境。

渤海證券分析師宋亦威認(rèn)為，財(cái)政主導(dǎo)的國(guó)家支持的基礎(chǔ)研究和金融政策主導(dǎo)的企業(yè)端的科技創(chuàng)新，正逐步形成合力，為我國(guó)在科技領(lǐng)域的不斷超越，提供重要的支撐。在此背景下，結(jié)構(gòu)性政策正推動(dòng)A股市場(chǎng)的科技板塊迎來(lái)預(yù)期的轉(zhuǎn)向。