當(dāng)前，國內(nèi)水泥行業(yè)正經(jīng)歷“陣痛期”。海螺水泥、華新水泥、天山股份等多家頭部企業(yè)2024年年報(bào)顯示，受多重因素影響，企業(yè)利潤大多承壓。不過，一大亮點(diǎn)是，這些公司的海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)逆勢增長態(tài)勢，成為公司業(yè)績的重要支撐。截至當(dāng)前，中資水泥企業(yè)已在海外20多個(gè)國家布局熟料生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能近9300萬噸。

在海外需求支撐的同時(shí)，國內(nèi)水泥市場也顯現(xiàn)出回暖跡象。一季度以來，國內(nèi)水泥價(jià)格企穩(wěn)回升，下游需求逐步改善，行業(yè)復(fù)蘇步伐加快。海螺水泥近日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，受益于成本下降及銷量提升，公司一季度預(yù)盈18.08億元，同比增長約20%。

針對美國加征“對等關(guān)稅”對水泥行業(yè)的影響，中國水泥網(wǎng)·水泥大數(shù)據(jù)研究院分析師李坤明在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示：“中國出口美國水泥產(chǎn)品占比極低，短期對行業(yè)影響較小。而且，中國水泥企業(yè)可以加強(qiáng)與其他國家的溝通與合作，促進(jìn)水泥產(chǎn)品出口量繼續(xù)增長?！?/p>

并購+產(chǎn)能布局 持續(xù)拓展國際市場

2024年，A股水泥企業(yè)海外市場的“成績單”如何？

華新水泥2024年實(shí)現(xiàn)海外營業(yè)收入79.84億元，同比增長47%；海外水泥銷量為1620萬噸，同比增長37%；海外產(chǎn)能超2250萬噸/年，同比增長8%；海外累計(jì)運(yùn)營及在建水泥產(chǎn)能突破2500萬噸。

2024年，海螺水泥非洲、南美海外辦事處相繼設(shè)立，烏茲別克斯坦安集延海螺投產(chǎn)運(yùn)營，柬埔寨金邊海螺建設(shè)加快推進(jìn)并于2025年2月建成投運(yùn)，海外托管項(xiàng)目順利推進(jìn)。年報(bào)顯示，2024年，公司海外營業(yè)收入為46.77億元，毛利率提升至32.33%；海外增加熟料產(chǎn)能230萬噸。

“2024年，公司國際化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持盈利態(tài)勢，在銷量和利潤方面都有所提升。近日，公司突尼斯項(xiàng)目完成了交割、股權(quán)變更手續(xù)?！苯?，天山股份在集體業(yè)績說明會(huì)上回應(yīng)投資者關(guān)切時(shí)表示。2024年，天山股份海外區(qū)域營業(yè)收入為8.40億元，同比增長4.36%。

在國內(nèi)水泥需求溫和下降、行業(yè)整體利潤收縮的背景下，上述企業(yè)逆勢增長的“海外成績單”顯得格外亮眼。多家水泥企業(yè)稱，2025年將堅(jiān)定國際化發(fā)展戰(zhàn)略，加速推進(jìn)海外布局。

海螺水泥稱，2025年公司將加快推進(jìn)國際化發(fā)展，發(fā)揮海外辦事處的功能，在新興市場挖掘合適的項(xiàng)目載體，進(jìn)一步完善海外布局。天山股份表示，公司將力推重點(diǎn)項(xiàng)目落地，持續(xù)拓展國際市場。

2025年，華新水泥計(jì)劃資本性支出約133億元，將重點(diǎn)用于海外并購、前期公司對骨料項(xiàng)目投資的延續(xù)支出（包括礦山尾款支付等），以及對超低排放等技術(shù)改造投資。在公司2025年的資本開支中，占比最大的就是尼日利亞和巴西項(xiàng)目的并購支出。2024年12月，華新水泥先后披露，擬斥資約8.38億美元和1.866億美元分別收購尼日利亞水泥資產(chǎn)和巴西4家骨料工廠。

“今年我們將持續(xù)在全球新興市場的水泥及相關(guān)產(chǎn)品市場進(jìn)行拓展，同時(shí)在國內(nèi)水泥市場的整合提質(zhì)、產(chǎn)品拓展等方面創(chuàng)造新的增長點(diǎn)?！比A新水泥董事、總裁李葉青說。談及美國“對等關(guān)稅”的影響，他表示，該事件對公司的業(yè)務(wù)沒有顯著影響。

提價(jià)+需求改善 市場復(fù)蘇信號(hào)顯現(xiàn)

回看國內(nèi)市場，復(fù)蘇信號(hào)已經(jīng)顯現(xiàn)。海螺水泥4月8日晚披露，得益于公司產(chǎn)品成本下降及銷量上升，公司預(yù)計(jì)2025年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約18.08億元，同比增長約20%；扣非凈利潤約16.50億元，同比增長約20%。

“在煤炭成本下降、水泥均價(jià)上移的背景下，水泥行業(yè)利潤將修復(fù)向好，預(yù)計(jì)2025年全年行業(yè)利潤率在2.8%左右，略好于2024年同期。”李坤明表示。

在李坤明看來，隨著水泥企業(yè)強(qiáng)化自律和錯(cuò)峰生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年行情或回歸常態(tài)化，波動(dòng)空間縮窄，呈現(xiàn)“上漲有頂、下跌有限”的運(yùn)行特征。

金隅集團(tuán)、天山股份、冀東水泥等多家企業(yè)在公開場合傳遞了積極信號(hào)和信心?！耙患径人鄡r(jià)格表現(xiàn)較好，同比提升20元/噸以上。4月水泥市場進(jìn)入正常銷售季節(jié)，銷量會(huì)進(jìn)一步恢復(fù)；價(jià)格方面，東北、晉冀魯豫及內(nèi)蒙古、重慶、湖南等區(qū)域會(huì)有相關(guān)復(fù)價(jià)的計(jì)劃。”金隅集團(tuán)預(yù)判，今年水泥各個(gè)時(shí)間段的價(jià)格中樞會(huì)較去年有一定提升，從而改善盈利。

冀東水泥在業(yè)績說明會(huì)上透露，公司一季度總體銷量和去年同期基本持平，水泥熟料綜合價(jià)格同比提升20元/噸以上，成本同比下降，毛利率提升明顯。

談及今年行業(yè)發(fā)展趨勢，天山股份稱，隨著基建項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年需求降幅將逐漸收窄。當(dāng)前，行業(yè)反對“內(nèi)卷式”競爭的共識(shí)更強(qiáng)，錯(cuò)峰生產(chǎn)等機(jī)制和辦法日趨成熟，行業(yè)生態(tài)建設(shè)的基礎(chǔ)更加牢固。公司將認(rèn)真貫徹落實(shí)相關(guān)政策要求反對行業(yè)內(nèi)卷，認(rèn)真執(zhí)行錯(cuò)峰方案，為行業(yè)復(fù)蘇注入信心。

在4月15日召開的業(yè)績說明會(huì)上，海螺水泥表示，盡管短期內(nèi)面臨競爭加劇等挑戰(zhàn)，但在政策支持、行業(yè)整合及技術(shù)創(chuàng)新等多方面推動(dòng)下，水泥行業(yè)正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，仍具備一定的增長潛力。