4月16日，美股盤前交易時段，美股芯片股幾乎全線重挫。

其中，芯片巨頭英偉達、超威半導(dǎo)體(AMD)盤前一度大跌超7%，阿斯麥、美光科技、邁威爾科技、博通、應(yīng)用材料、臺積電（TSMC）盤前也均一度跌超4%。最終，美股科技股七巨頭指數(shù)收跌1.67%，報134.92點。英偉達收跌6.87%，AMD收跌7.35%，臺積電ADR跌3.6%。這引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，不僅對全球芯片產(chǎn)業(yè)未來前景產(chǎn)生影響，也為整個美股市場的走勢增添了不確定性。

荷蘭光刻機巨頭阿斯麥當(dāng)晚公布的財報顯示，公司一季度凈銷售額77.4億歐元，預(yù)期77.5億歐元；一季度凈營收24億歐元，毛利率為54.0%。一季度新增訂單額為39.4億歐元，低于預(yù)期的48.2億歐元，較上季度的70.88億歐元大幅下滑44.5%。阿斯麥在全球半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)重要地位，其業(yè)績表現(xiàn)往往被視為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。而該公司最新業(yè)績指引低于預(yù)期，使得投資者對整個芯片行業(yè)的未來增長產(chǎn)生擔(dān)憂。阿斯麥?zhǔn)紫瘓?zhí)行官?？颂兀–hristophe Fouquet）在聲明中特別提及，“近期的關(guān)稅政策增加了宏觀環(huán)境的不確定性”。

臺積電一季度財報來襲

當(dāng)?shù)貢r間周四（17日）晚，臺積電將公布一季度財報。臺積電是全球人工智能（AI）應(yīng)用中所需要用到的先進芯片的主要生產(chǎn)商，客戶包括蘋果和英偉達。平臺LSEG SmartEstimate對華爾街18位分析師的調(diào)查預(yù)期，臺積電在截至3月31日的三個月內(nèi)將實現(xiàn)凈利潤109.2億美元，即錄得57%的第一季度同比利潤增長。

雖然市場預(yù)計臺積電一季度仍將錄得利潤增長，但也同時預(yù)計，該公司將在提及特朗普關(guān)稅政策可能帶來的風(fēng)險。上個月，臺積電宣布將在美投資1000億美元的計劃，此外還承諾為亞利桑那州的三家工廠投資650億美元。但上周，特朗普表示，他已告訴臺積電，如果不在美國建廠，將不得不支付高達100%的關(guān)稅。

除了公布一季度業(yè)績，臺積電此次財報還將更新全年前景展望，包括計劃中的各類資本支出。在1月的上一次電話財報會議上，臺積電表示，預(yù)計今年的資本支出將達到380~420億美元，比去年增長41%。

金融服務(wù)公司Nationwide的首席市場策略師哈克特（Mark Hackett）稱：“臺積電的管理層預(yù)計將保持謹(jǐn)慎，因為存在太多的不確定性。如果他們對太多因素感到緊張，他們可以將其歸咎于關(guān)稅政策，并表示由于存在太多不確定性，公司無法給出業(yè)績指引。”

Allspring Global Investments投資組合經(jīng)理譚（Gary Tan）直言，比起一季度利潤和利潤增幅，投資者目前最看重的是，臺積電的資本支出計劃和對利潤率的評論。譚認為，臺積電在將關(guān)稅帶來的成本上漲轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)上，仍具有有利地位，可以把壓力轉(zhuǎn)嫁給下游的代理商。他目前仍持有臺積電，但透露稍后可能減持。

他的態(tài)度可謂投資者縮影。雖然AI繁榮幫助推高了臺積電的股價，但由于美國貿(mào)易和關(guān)稅政策的不確定性，今年迄今，臺積電股價已累計跌逾20%，錄得至少三十年來最差開年走勢。

高盛在一份報告中表示，今年迄今為止，外國投資者已出售價值86.6億美元的臺積電股票，而去年則是購入了20億美元，2023年購入104億美元。

摩根大通本周發(fā)布研報，將臺積電目標(biāo)價從約46.11美元下調(diào)至39.96美元，但仍給予“增持”評級。小摩預(yù)測，受到N4/N5和N3工藝強勁需求、部分舊制程急單以及先進封裝業(yè)務(wù)持續(xù)增長的推動下，臺積電今年第二季收入可按季增長5%~8%，但在關(guān)稅和全球經(jīng)濟放緩影響下，臺積電管理層可能會將2025財年的收入增長指引從約25%下調(diào)至20%的中低區(qū)間。同時，考慮到需求增長疲軟，小摩將臺積電2025~2027財年每股盈利預(yù)測分別下調(diào)4%、12%及4%?；ㄆ齑饲耙惨严抡{(diào)臺積電的目標(biāo)價，至1050新臺幣，稱這一下調(diào)反映了對關(guān)稅和全球經(jīng)濟狀況的擔(dān)憂，但也維持"買入"評級。

英偉達季度支出引擔(dān)憂，但華爾街仍看好

除了臺積電面臨壓力外，在特朗普關(guān)稅政策不確定影響下，另一芯片巨頭，也是臺積電重要客戶之一的英偉達，在周三的一份文件中表示，與向一些國家和地區(qū)出口H20芯片相關(guān)的季度支出約為55億美元。該文件是迄今為止最強烈的跡象，表明英偉達的整體增長可能會因?qū)ζ湫酒某隹谙拗圃黾佣啪?。這無疑給美股芯片股的投資者信心帶來了沉重打擊。

美東時間周三，摩根士丹利分析師團隊下調(diào)了英偉達的營收預(yù)期，理由是擔(dān)心特朗普貿(mào)易政策的影響，將比預(yù)期的“更具破壞性”。大摩分析師估計，今年4月，H20芯片占英偉達數(shù)據(jù)中心收入的12%~13%。未來幾個季度，英偉達的數(shù)據(jù)中心收入將下降8%~9%。不過，大摩表示，英偉達的股票仍是他們在美股市場上的“首選”，維持對英偉達162美元的目標(biāo)價，因為英偉達仍將受益于對AI硬件不斷增長的需求。

美國銀行同樣重申了英偉達160美元的目標(biāo)價，稱鑒于全球?qū)τミ_芯片的強勁需求，英偉達的股價估值仍“令人信服”。杰富瑞和瑞銀更為樂觀，均重申了185美元的目標(biāo)位。而截至美東時間周三收盤，英偉達股價收報104.49美元。這意味著華爾街分析師們認為它還有約53%~78%的上漲空間。