近年較好滿足市場需求的萬能險，迎來監(jiān)管新規(guī)。

4月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），涉及萬能險產(chǎn)品設(shè)計、賬戶管理、資金運(yùn)用等維度?！锻ㄖ穲?jiān)持問題導(dǎo)向，聚焦保障功能有待強(qiáng)化、賬戶運(yùn)作不規(guī)范、少數(shù)萬能險資金運(yùn)用較為激進(jìn)等突出問題，從制度上有針對性地治理。

《通知》自2025年5月1日起實(shí)施。保險公司已經(jīng)開展的萬能險業(yè)務(wù)不符合《通知》規(guī)定的，原則上應(yīng)當(dāng)于2026年4月30日前完成整改。

最低保證利率可設(shè)置保證期間，此后可合理調(diào)整

對于萬能險產(chǎn)品，《通知》此次一大看點(diǎn)是，允許保險公司在滿足相應(yīng)約束條件時，對萬能險產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險。

《通知》規(guī)定，“保險公司為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理、保障客戶長期利益，可以對萬能險最低保證利率設(shè)置保證期間，保證期滿以后可以合理調(diào)整最低保證利率”。

“特別是在利率下行期，可以通過降低最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險?！苯鹑诒O(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示。

萬能險給予客戶的收益為“保證+浮動”模式，實(shí)際支付的收益取決于結(jié)算利率，而結(jié)算利率與賬戶投資情況相關(guān)，但不會低于最低保證利率。此前，一款萬能險產(chǎn)品上市后，其最低保證利率即確定不變。

多位業(yè)內(nèi)人士向券商中國記者分析，“對最低保證利率先設(shè)定一個保證期間、之后可調(diào)”，長期來看，對保險公司和客戶來說是雙贏的創(chuàng)新。特別是在利率下行期，這有利于保險公司降低剛性成本，增強(qiáng)穩(wěn)健經(jīng)營能力。與此同時，降低產(chǎn)品最低保證利率，未必不利于客戶。從實(shí)操來看，并不是設(shè)置更高的保證利率就一定能為客戶帶來更高回報，原因在于，過高的保證利率會限制投資策略。就萬能險來說，最低保證利率是一個參考，更應(yīng)關(guān)注實(shí)際結(jié)算利率情況。

自2024年10月1日起，截至目前，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1170款萬能險產(chǎn)品公布了今年3月的結(jié)算利率，有1154款產(chǎn)品結(jié)算利率在2%或以上，其中546只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%或以上。

《通知》要求，保險公司在銷售此類產(chǎn)品時應(yīng)當(dāng)向客戶充分提示風(fēng)險，在調(diào)整最低保證利率時應(yīng)當(dāng)及時告知調(diào)整原因并做好客戶服務(wù)。

同時，《通知》對期繳萬能險適當(dāng)提高基本保險費(fèi)上限，鼓勵發(fā)展長期萬能險?！锻ㄖ愤€就進(jìn)一步提升萬能險保障水平作出規(guī)定。禁止保險公司開發(fā)五年期以下的萬能險，鼓勵通過合理調(diào)整退保費(fèi)用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實(shí)際存續(xù)期限。

建立結(jié)算利率平滑機(jī)制，規(guī)范特別儲備使用

對于萬能險賬戶，《通知》的一大重點(diǎn)是規(guī)范賬戶收益結(jié)算。要求保險公司根據(jù)賬戶真實(shí)投資情況合理審慎地確定萬能險結(jié)算利率。建立結(jié)算利率平滑機(jī)制，同時嚴(yán)格規(guī)范特別儲備的使用。

根據(jù)《通知》，保險公司應(yīng)當(dāng)對萬能險單獨(dú)賬戶建立明確的盈余分配規(guī)則，并據(jù)此提取特別儲備。特別儲備不得為負(fù)值，且只能來自于萬能險單獨(dú)賬戶投資收益率與實(shí)際結(jié)算利率之差的積累。特別儲備的使用要求如下：

1.當(dāng)本期年化投資收益率不低于最低保證利率，且特別儲備余額超過賬戶價值的2%時，保險公司可以使用特別儲備彌補(bǔ)本期結(jié)算利率與本期年化投資收益率之間的差額，但差額不得超過25個基點(diǎn)；

2.當(dāng)本期年化投資收益率不低于最低保證利率，但特別儲備余額不超過賬戶價值的2%時，保險公司不得使用特別儲備，本期萬能險結(jié)算利率不得高于年化投資收益率。

3.當(dāng)本期年化投資收益率低于最低保證利率時，保險公司可以使用特別儲備彌補(bǔ)最低保證利率與本期年化投資收益率之間的差額，本期萬能險結(jié)算利率不得高于最低保證利率。

《通知》要求，當(dāng)萬能險單獨(dú)賬戶出現(xiàn)下列情形，且特別儲備不足時，本期結(jié)算利率不得高于最低保證利率與本期年化投資收益率的較高者：

1.按月度結(jié)算的萬能險賬戶，連續(xù)三個月年化投資收益率均低于年化結(jié)算利率；

2.按季度結(jié)算的萬能險賬戶，上季度年化投資收益率低于上季度年化結(jié)算利率；

3.按年度結(jié)算的萬能險賬戶，上年度投資收益率低于上年度結(jié)算利率。

強(qiáng)化集中度監(jiān)管和非標(biāo)投資監(jiān)管

在強(qiáng)化萬能險資金運(yùn)用監(jiān)管上，《通知》要求加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，并強(qiáng)化集中度監(jiān)管、非標(biāo)投資監(jiān)管、關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，禁止通過多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等方式開展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。

在強(qiáng)化集中度監(jiān)管方面，《通知》對萬能險資金投資單一股權(quán)投資基金、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

《通知》規(guī)定，萬能險資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：

1.投資單一未上市企業(yè)股權(quán)的余額，不得超過該未上市企業(yè)總股本的20%；投資單一股權(quán)投資基金的余額，不得超過該股權(quán)投資基金實(shí)繳份額的30%。

2.投資單一不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不得超過該產(chǎn)品實(shí)繳規(guī)模的25%。

3.投資單一集合資金信托計劃的余額，不得超過該產(chǎn)品實(shí)收信托規(guī)模的25%（信用等級為AAA級的除外）。

在非標(biāo)投資監(jiān)管方面，《通知》對萬能險資金投資非標(biāo)不動產(chǎn)和非標(biāo)金融產(chǎn)品的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

《通知》規(guī)定，保險公司萬能險賬戶投資資產(chǎn)中，投資未上市權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)的賬面余額合計不得超過賬戶資產(chǎn)價值的45%，其中，投資未在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易的資產(chǎn)，合計不得超過賬戶資產(chǎn)價值的40%；投資單一項(xiàng)目的賬面余額不得超過賬戶資產(chǎn)價值的5%，購買同一集團(tuán)內(nèi)保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品除外。單一項(xiàng)目按穿透原則認(rèn)定。

此外，《通知》還規(guī)范萬能險銷售行為。制定萬能險銷售“負(fù)面清單”，強(qiáng)化監(jiān)督管理。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《通知》的制定堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管、突出問題導(dǎo)向、實(shí)行新老劃斷。堅(jiān)持防范風(fēng)險與有序規(guī)范相結(jié)合，穩(wěn)妥審慎推進(jìn)制度實(shí)施。充分考慮市場影響，對不符合《通知》要求的存量業(yè)務(wù)，給予一年的過渡期，保障人身險市場平穩(wěn)運(yùn)行。為防范增量風(fēng)險，要求過渡期內(nèi)新審批或備案的產(chǎn)品須符合《通知》規(guī)定。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對：楊舒欣