4月27日晚間，國內(nèi)膠粘劑行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)回天新材（300041.SZ）披露最新財報，公司2024年經(jīng)營穩(wěn)健，年報顯示去年實現(xiàn)營業(yè)收入39.89億元，同比增長2.23%；但受到光伏行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能過剩影響，公司歸母凈利潤比上年同期下降65.91%，為1.02億元；2024年度利潤分派擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），現(xiàn)金分紅金額8391.51萬元（含稅），股利支付率為82.39%。

同時，一季報顯示公司2025年開門紅，一季度營業(yè)收入10.71億元，同比增長10.49%，扣非歸母凈利潤6730.32萬元，同比增長14.43%。公司緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，以研發(fā)創(chuàng)新推動產(chǎn)品升級，借數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能智能制造，強化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同提升競爭力。 

持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，努力回報投資者

2024年，公司面臨下游行業(yè)競爭愈發(fā)激烈、產(chǎn)業(yè)鏈價格整體下行的復雜局面，特別是國內(nèi)光伏市場在規(guī)模不斷擴大的同時，面向光伏市場的產(chǎn)品價格波動及光伏背板業(yè)務收縮，讓公司光伏業(yè)務銷售收入有所下滑，拖累整體利潤。同時，由于背板下游市場需求呈斷崖式下降，公司相關(guān)業(yè)務資產(chǎn)需要計提減值，減值金額約人民幣3992.48萬元，也對公司凈利潤造成影響。

從單季度來看，公司業(yè)績已觸底反彈，例如2024年四季度、2025年一季度營收均保持了10%以上的同比增長。2025年一季度，公司結(jié)束了此前連續(xù)6個季度的利潤同比下滑情況，重啟增長勢頭。

與此同時，公司優(yōu)化運營效率，各項費用管控情況優(yōu)于歷年表現(xiàn)，2024年的銷售費用、管理費用均同比降低。2025年度，公司將繼續(xù)把提高經(jīng)營效率放在重要方面，包括通過生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化、生產(chǎn)裝備數(shù)字化升級，精準管控生產(chǎn)流程，降低原材料單耗，提高生產(chǎn)效率。

持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營表現(xiàn)是提高股東回報根本的措施，2024年公司還以其他方式（如回購股份支出0.91億元）回報股東，努力讓長期持有回天股票的投資者獲得回報。在2024年度利潤分派實施后，2022-2024年度，公司以現(xiàn)金分紅方式（含回購股份等其他方式）累計分配利潤為4.02億元，占最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的174.17%。 

四大賽道鞏固龍頭地位，不斷創(chuàng)造增長點

回天新材戰(zhàn)略定位為聚焦膠粘劑、延展功能性新材料，是我國工程膠粘劑行業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最多、應用領(lǐng)域最廣的內(nèi)資企業(yè)之一。近年來，公司精準洞察新興領(lǐng)域的市場需求，聚焦“卡脖子”關(guān)鍵材料加大研發(fā)投入，高性能產(chǎn)品市場份額不斷提升，穩(wěn)固了公司在行業(yè)中的龍頭地位。

年報顯示，2024年度，公司在主要賽道電子行業(yè)、汽車行業(yè)的產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)高速增長，光伏硅膠銷量穩(wěn)健提升。

具體來看，公司在電子領(lǐng)域聚焦于消費電子、汽車電子、芯片封裝等高景氣賽道，整體銷售收入突破6億元，同比增長9.54%。其中在消費電子用膠領(lǐng)域已分別導入榮耀、聯(lián)想、聞泰、龍旗等行業(yè)客戶。在汽車電子用膠領(lǐng)域，比亞迪、匯川技術(shù)等老客戶穩(wěn)定上量，并與多家全球領(lǐng)先的汽車零部件廠商形成合作，新客戶布局成效顯著，銷量同比增長約70%。此外，半導體封裝業(yè)務布局初見成果，導熱凝膠產(chǎn)品成功導入美國MPS，芯片封裝用膠系列產(chǎn)品已在行業(yè)標桿客戶處測試或供貨，為電子用膠業(yè)務未來的高質(zhì)量發(fā)展積蓄動能。2025年一季度，電子業(yè)務表現(xiàn)繼續(xù)亮眼，銷量同比超50%的增長帶動營收高增、效益提升，消費電子、汽車電子、電源及儲能等細分板塊均實現(xiàn)高速增長，頭部客戶拓展成效顯著。

在大交通領(lǐng)域，2024年，公司緊抓新能源汽車市場中動力電池及整車的增量機遇，膠粘劑產(chǎn)品銷售收入達9.9億元，同比增長36.73%，銷量同比增長超50%，成為公司業(yè)績表現(xiàn)最突出的賽道。在乘用車領(lǐng)域，與頭部車企保持高份額供貨，并不斷拓展合作品類；鋰電領(lǐng)域，公司結(jié)構(gòu)膠市場份額進一步提升，負極膠PAA、SBR產(chǎn)品都實現(xiàn)銷售業(yè)績大幅提升，鋰電業(yè)務有望成為公司2025年最大的增長機會點。2025年一季度，公司乘用車及工業(yè)用膠穩(wěn)健增長，鋰電用膠銷售規(guī)模呈倍數(shù)級增長，市場份額與行業(yè)影響力顯著提升。

公司還加大包裝膠市場開發(fā)力度，實現(xiàn)銷售額穩(wěn)定增長，整體毛利率得到提升。包裝用膠業(yè)務全年收入約3.88億元，同比增長21.87%，毛利率同比提升3.8個百分點，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步向好。2025年一季度包裝膠業(yè)務通過優(yōu)化產(chǎn)品市場競爭力，國內(nèi)外市場銷量同比增長約20%，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

同時，公司2024年光伏硅膠銷量同比增長約16%，憑借“技術(shù)攻堅+客戶深耕”策略，在光伏行業(yè)核心客戶處的供貨份額穩(wěn)固在40%以上。公司指出，2025年一季度光伏業(yè)務中硅膠銷量國內(nèi)外雙增，毛利率有所改善，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

對于公司接下來的發(fā)展，年報中指出，公司將強化汽車、電子、光伏、包裝四大賽道的膠粘劑業(yè)務發(fā)展，力爭成為各細分賽道龍頭，同時推進貿(mào)易金融業(yè)績倍增和投資并購戰(zhàn)略布局，系統(tǒng)化實施戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)百億級產(chǎn)業(yè)的規(guī)模發(fā)展，塑造國際一流的回天品牌。 

推進研發(fā)項目、在建項目，助力轉(zhuǎn)型升級

公司持續(xù)加大短期和中長期研發(fā)投入，最近三年平均研發(fā)費用投入占營業(yè)收入的比例為4.75%。2024年，公司研發(fā)費用為1.96億元，同比增長9.30%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例4.93%，占比比上年進一步提高。公司年內(nèi)開展重點研發(fā)項目49項，其中量產(chǎn)階段25項，研發(fā)項目達成率約80%，促進公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)品銷售收入超5.4億元，有效助力公司經(jīng)營業(yè)績達成。

公司研發(fā)項目在2024年有力推動了行業(yè)產(chǎn)品線建設(shè)及產(chǎn)品自主創(chuàng)新進程。光伏行業(yè)方向，公司匹配鈣鈦礦、異質(zhì)結(jié)等行業(yè)變化，順利完成系列產(chǎn)品線的儲備與布局，多家客戶驗證通過；在消費電子材料和板級材料方面，公司競爭力逐步增強，導熱灌封膠、三防漆、UV延遲膠、大尺寸芯片EB膠等系列產(chǎn)品已居于國內(nèi)領(lǐng)先水平；汽車電子導熱凝膠/硅脂/灌封全面上量，鋰電PACK用膠產(chǎn)品線均已齊備，負極膠實現(xiàn)穩(wěn)定交付；包裝膠快速響應國家環(huán)保政策，溶劑、無溶劑，以及功能型水煮、蒸煮等系列產(chǎn)品均已面世，高固低粘產(chǎn)品線快速達成，在客戶處實現(xiàn)批量應用。

2024年，公司持續(xù)推進在建項目，其中湖北回天年產(chǎn)4.4萬噸有機硅密封膠于2024年11月末正式建成投產(chǎn)；鋰電聚氨酯膠年產(chǎn)1萬噸產(chǎn)線，預計2025年10月末安裝調(diào)試完成，正式投產(chǎn)。2025年，公司將加速推動在建項目的進程，助力公司在新興賽道獲得更大市場收益，全力推進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。（CIS）