鉑金需求主要集中在四個(gè)領(lǐng)域，即汽車催化劑、工業(yè)用途、首飾和氫能。當(dāng)前，其在需求端的增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，特別是汽車催化劑和氫能領(lǐng)域，這一趨勢(shì)將因全球環(huán)保法規(guī)的加強(qiáng)而加速。然而，其供應(yīng)卻面臨諸多挑戰(zhàn)，包括南非的電力短缺問題等。2024年，全球鉑金供應(yīng)可能降至近年歷史相對(duì)低點(diǎn)，供需缺口預(yù)示著鉑金價(jià)格有上升壓力。

在此背景下，中國(guó)境內(nèi)鉑金期貨及相關(guān)金融衍生品的推出，將為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性，并支持鉑金產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

來源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：顧馮達(dá) 王美丹（國(guó)信期貨分析師）

隨著中國(guó)鉑鈀期貨上市進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)鉑鈀市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)和價(jià)格走勢(shì)的關(guān)注度不斷提升。廣州期貨交易所副總經(jīng)理冷冰在“2024年上海鉑金周暨中國(guó)鉑族金屬市場(chǎng)峰會(huì)”上表示，目前已形成鉑鈀合約設(shè)計(jì)草案，并將加快鉑鈀研發(fā)工作，包括產(chǎn)品質(zhì)量、交割品牌和交割庫的摸底及注冊(cè)品牌和交割庫的設(shè)立準(zhǔn)備工作。這一系列舉措表明，中國(guó)鉑鈀期貨上市已漸行漸近。

鉑金不僅在傳統(tǒng)意義上是財(cái)富的儲(chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的有效工具，更因其卓越的物理和化學(xué)特性，在現(xiàn)代工業(yè)、科技和環(huán)保領(lǐng)域扮演著至關(guān)重要的角色。鉑金的廣泛應(yīng)用，從汽車尾氣凈化催化劑到高端電子設(shè)備，凸顯了其在推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步中的關(guān)鍵作用。然而，鉑金市場(chǎng)的復(fù)雜性，加之全球供需格局的動(dòng)態(tài)變化，讓鉑金價(jià)格的波動(dòng)成為市場(chǎng)參與者關(guān)注的熱點(diǎn)。

在這樣的背景下，深入分析鉑金的屬性、全球供需狀況、影響價(jià)格的因素，以及中國(guó)在全球鉑金市場(chǎng)中的戰(zhàn)略地位和即將到來的鉑鈀期貨交易市場(chǎng)的重要性，對(duì)于全市場(chǎng)尤為關(guān)鍵。

01

鉑金特性：高密度、高熔點(diǎn)與卓越的催化性能

鉑（化學(xué)符號(hào)Pt）是一種珍貴的銀白色貴金屬，以其高密度、高熔點(diǎn)、高沸點(diǎn)和卓越的化學(xué)穩(wěn)定性著稱。它具有出色的延展性和韌性，易于加工成不同形態(tài)，同時(shí)化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，抗腐蝕性強(qiáng)，幾乎不與酸反應(yīng)，僅溶于王水。鉑金的這些特性使其成為催化劑的理想材料。市場(chǎng)上，鉑金以高純度的鉑金錠和具有高化學(xué)活性的海綿鉑兩種形態(tài)流通，前者主要用于投資和儲(chǔ)備，后者廣泛應(yīng)用于工業(yè)催化劑，尤其是在汽車尾氣凈化和石油化工領(lǐng)域。

鉑金產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游環(huán)節(jié)是整個(gè)行業(yè)運(yùn)作的核心。上游環(huán)節(jié)專注于鉑金礦的勘探、開采和初步加工，南非布什維爾德雜巖體作為全球最大的鉑金礦床，對(duì)全球鉑金供應(yīng)具有顯著影響。這一環(huán)節(jié)通過浮選、重選和冶煉等工藝，從礦石中提取出鉑金及其伴生貴金屬。中游環(huán)節(jié)則涉及鉑金的精煉和加工，將粗鉑金轉(zhuǎn)化為高純度的鉑金錠或海綿鉑。這一階段要求企業(yè)具備先進(jìn)的冶煉和精煉技術(shù)，以確保產(chǎn)品的質(zhì)量和純度，滿足不同工業(yè)應(yīng)用的需求。下游環(huán)節(jié)是鉑金產(chǎn)品的終端應(yīng)用和消費(fèi)市場(chǎng)。

鉑金在汽車工業(yè)中用于制造尾氣催化轉(zhuǎn)換器，隨著全球環(huán)保法規(guī)的加強(qiáng)，這一應(yīng)用領(lǐng)域的需求不斷增長(zhǎng)。此外，鉑金在石油化工、玻璃制造和電子工業(yè)中也有廣泛應(yīng)用，如作為玻璃窯池的電極材料，以及在醫(yī)療設(shè)備、通訊設(shè)備和航空航天等領(lǐng)域的高精度電子元件和傳感器。鉑金首飾因其美觀和耐用性而受到消費(fèi)者的青睞，同時(shí)，鉑金作為一種投資品，也吸引了投資者的關(guān)注。

鉑金價(jià)格的波動(dòng)主要受汽車催化劑需求的影響。隨著全球環(huán)保法規(guī)的加強(qiáng)，鉑金作為汽車排放控制中的關(guān)鍵催化劑，其需求有所增長(zhǎng)，推動(dòng)了價(jià)格上漲。然而，新能源汽車的興起，特別是電動(dòng)汽車的普及，減少了對(duì)鉑金的需求，對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。新能源板塊的估值波動(dòng)也間接影響了鉑金價(jià)格。市場(chǎng)對(duì)新能源技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)的關(guān)注可能導(dǎo)致投資者情緒變化，進(jìn)而影響鉑金作為貴金屬的投資吸引力。

02

鉑金定價(jià)的全球視角與中國(guó)期貨市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義

鉑金價(jià)格歷史走勢(shì)復(fù)雜多變，供需矛盾、品種間替代效應(yīng)和投資等因素均為其價(jià)格的影響因素。同時(shí)，其對(duì)投資者的吸引力和市場(chǎng)流動(dòng)性不及黃金也導(dǎo)致鉑金價(jià)格低于黃金。

當(dāng)下，全球鉑金的定價(jià)機(jī)制主要通過現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。在此背景下，我國(guó)上市鉑金期貨有助于增強(qiáng)中國(guó)在全球鉑金市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)，同時(shí)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，為國(guó)內(nèi)鉑金生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)提供更多的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)國(guó)內(nèi)鉑金市場(chǎng)的發(fā)展。

首先，鉑金作為兼具工業(yè)屬性和金融屬性的品種，其價(jià)格影響因素較為復(fù)雜。從供需層面來看，全球鉑金資源的分布極為集中，南非作為主要供應(yīng)國(guó)，其國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)問題成為全球鉑金供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵制約因素。盡管再生鉑金在全球鉑金供應(yīng)中扮演著日益關(guān)鍵的角色，但其增長(zhǎng)能力卻面臨著多重因素的制約和挑戰(zhàn)。在需求方面，鉑金主要用于汽車尾氣催化劑，隨著全球環(huán)保法規(guī)的加強(qiáng)，汽車行業(yè)對(duì)鉑金的需求持續(xù)增加，而以氫能為代表的其余終端領(lǐng)域需求也進(jìn)一步支撐鉑金價(jià)格。此外，鉑金作為貴金屬的一種，同樣被市場(chǎng)視為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一，市場(chǎng)對(duì)鉑金ETF和實(shí)物投資產(chǎn)品的需求對(duì)價(jià)格同時(shí)具有顯著影響。

當(dāng)前鉑金市場(chǎng)面臨的主要矛盾，在于需求持續(xù)增長(zhǎng)與供應(yīng)受限之間的不平衡，全球鉑金市場(chǎng)或步入結(jié)構(gòu)性短缺。全球鉑金供應(yīng)受到南非電力短缺和對(duì)俄羅斯制裁的限制，預(yù)計(jì)2024年全球鉑金供應(yīng)將接近歷史低點(diǎn)。同時(shí)，需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)是導(dǎo)致市場(chǎng)緊張的主要原因，特別是在汽車催化劑和氫能領(lǐng)域。2024年，全球鉑金市場(chǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)47.6萬盎司的缺口。這種供需失衡預(yù)計(jì)將在未來幾年內(nèi)持續(xù)，或?qū)⒂诠I(yè)屬性層面推動(dòng)鉑金價(jià)格上升。

全球鉑金的定價(jià)機(jī)制主要取決于現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。倫敦鉑鈀市場(chǎng)（LPPM）作為全球最重要的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，其定價(jià)機(jī)制通過每日兩次的“倫敦定盤價(jià)”來確定，這一價(jià)格反映了全球主要鉑金交易商的買賣意愿。紐約商品交易所（NYMEX）作為全球最大的鉑金期貨交易市場(chǎng)，其期貨合約為市場(chǎng)參與者提供了對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，對(duì)全球鉑金價(jià)格有重要影響。此外，東京商品交易所（TOCOM）也在亞洲市場(chǎng)具有重要影響力。

中國(guó)上市鉑金期貨對(duì)國(guó)內(nèi)鉑金市場(chǎng)發(fā)展具有重要意義。一方面，它有助于增強(qiáng)中國(guó)在全球鉑金市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)，通過建立自己的鉑金期貨市場(chǎng)，中國(guó)可以在全球鉑金定價(jià)中發(fā)揮更大作用，減少對(duì)海外市場(chǎng)的依賴。另一方面，廣期所鉑金期貨的上市將吸引更多的市場(chǎng)參與者，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，為國(guó)內(nèi)鉑金生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)提供更多的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)國(guó)內(nèi)鉑金市場(chǎng)的發(fā)展。此外，鉑金期貨的上市也將助力于國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)的進(jìn)一步壯大，隨著鉑金期貨市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)投資者和企業(yè)可以更好地參與全球鉑金市場(chǎng)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。通過國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的建設(shè)，中國(guó)可以在全球鉑金市場(chǎng)中發(fā)揮更重要的作用，為企業(yè)和投資者提供更完善的金融服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。中國(guó)境內(nèi)盡快推出鉑金期貨及相關(guān)金融衍生品，能夠在需求不斷增長(zhǎng)與供應(yīng)緊張的背景下，為市場(chǎng)穩(wěn)定和企業(yè)發(fā)展提供有力支持。

03

全球鉑金供應(yīng)：寡頭壟斷導(dǎo)致供應(yīng)剛性

鉑金的全球供應(yīng)市場(chǎng)由于其寡頭壟斷的特性，表現(xiàn)出了明顯的供應(yīng)剛性。這種剛性不僅限制了市場(chǎng)對(duì)需求變化的響應(yīng)能力，也使得供應(yīng)容易受到主要供應(yīng)國(guó)政策、經(jīng)濟(jì)狀況和生產(chǎn)中斷等因素的影響。全球鉑金儲(chǔ)量和產(chǎn)量的高度集中，特別是南非的電力問題等，成為制約全球鉑金供應(yīng)的最大矛盾點(diǎn)。再生鉑金雖然在全球供應(yīng)中占據(jù)了越來越重要的位置，但其增長(zhǎng)潛力受到多方面因素的制約。

作為全球鉑金最大的消費(fèi)國(guó)之一，中國(guó)面臨鉑族金屬資源相對(duì)貧乏的問題，主要依賴進(jìn)口和回收供應(yīng)，正在積極發(fā)展鉑金回收業(yè)務(wù)以提高自給率。鉑金市場(chǎng)的前景將受到全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、環(huán)境法規(guī)的加強(qiáng)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)的崛起以及技術(shù)革新等多重因素的共同塑造。這些因素將深刻影響鉑金供給的彈性，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定度及價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生顯著的長(zhǎng)期效應(yīng)。

全球鉑金儲(chǔ)量的分布極不均衡，據(jù)美國(guó)地址勘探局（USGS）數(shù)據(jù)，南非以6.3萬噸的儲(chǔ)量占據(jù)了全球總儲(chǔ)量的88.73%，而南非國(guó)內(nèi)的電力短缺、冶煉廠維護(hù)問題等都可能成為制約鉑金供應(yīng)的瓶頸。例如，南非的電力問題直接影響了礦業(yè)公司的運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而影響了鉑金的開采和提煉。此外，全球鉑金產(chǎn)量近年來呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，據(jù)世界鉑金投資委員會(huì)（WPIC）統(tǒng)計(jì)，2016年至2019年的年均產(chǎn)量為610萬盎司，而2020年至2023年降至560萬盎司，下降了約8.2%。

再生鉑金作為供應(yīng)的補(bǔ)充，在全球供應(yīng)中占據(jù)了越來越重要的位置。2019年至2023年期間，全球再生鉑金占總供應(yīng)量的平均比重為25%，比2014年至2018年提高了一個(gè)百分點(diǎn)。2023年，再生鉑金回收量達(dá)到139萬盎司，約占全球鉑金總供應(yīng)量的20%。然而，再生鉑金的增長(zhǎng)存在局限性，主要由于其來源依賴于廢舊汽車催化劑、廢電子產(chǎn)品和失效的化工催化劑等，而這些來源的供應(yīng)量受限于歷史鉑金使用量和回收率。此外，回收過程也面臨技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，這些因素共同限制了再生鉑金供應(yīng)的增長(zhǎng)速度和穩(wěn)定性。

具體分析，再生鉑金的增長(zhǎng)潛力受到多方面因素的制約。首先，廢舊汽車催化劑的回收量與汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和報(bào)廢率密切相關(guān)，而這一比率在不同國(guó)家和地區(qū)存在差異。其次，廢電子產(chǎn)品和化工催化劑的回收需要高效的分離和提煉技術(shù)，而這些技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用成本較高。最后，環(huán)保法規(guī)和市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)材料的需求也在推動(dòng)再生鉑金的發(fā)展，但同時(shí)也帶來了更高的操作標(biāo)準(zhǔn)和成本。

我國(guó)作為全球鉑金最大的消費(fèi)國(guó)之一，卻面臨鉑族金屬資源相對(duì)貧乏的問題，主要依賴進(jìn)口和回收供應(yīng)。中國(guó)的鉑金進(jìn)口量在2023年約為101.8噸，占中國(guó)鉑金需求量的86.5%，顯示出中國(guó)對(duì)外部鉑金供應(yīng)的高度依賴。國(guó)內(nèi)鉑族金屬資源主要集中在甘肅、云南、河北和四川四個(gè)省份，其中甘肅省的儲(chǔ)量最大，但國(guó)內(nèi)鉑礦石品位較低，僅為0.34g/t，遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。

中國(guó)對(duì)鉑金的高需求主要來自于汽車、石油、電子和化工等行業(yè)的發(fā)展。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，這些行業(yè)對(duì)鉑金的需求持續(xù)增加。然而，國(guó)內(nèi)鉑金資源的稀缺性和開采難度限制了自給能力，使得中國(guó)不得不依賴進(jìn)口來滿足市場(chǎng)需求。進(jìn)口來源國(guó)主要包括南非、俄羅斯和日本等，這些國(guó)家在全球鉑金供應(yīng)中占據(jù)重要地位。為了減少對(duì)外部供應(yīng)的依賴，中國(guó)正在積極發(fā)展鉑金回收業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)外企業(yè)紛紛在中國(guó)布局鉑金回收工廠，如賀利氏在南京投資建設(shè)的貴金屬回收工廠和莊信萬豐在張家港投建的貴金屬催化劑回收項(xiàng)目。這些項(xiàng)目的實(shí)施有助于提高國(guó)內(nèi)鉑金的自給率，同時(shí)也符合全球可持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)。

04

全球鉑金需求：汽車催化劑主宰

鉑金需求主要集中在四個(gè)領(lǐng)域，即汽車催化劑、工業(yè)用途、首飾和氫能。根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2023年，汽車催化劑需求占鉑金總需求的41%，工業(yè)用途占21%，首飾需求占28%，投資需求約占10% 。近年來，汽車催化劑需求顯著增加，成為鉑金需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。全球汽車排放法規(guī)日益嚴(yán)格，以及鉑鈀價(jià)格差異推動(dòng)了鉑金在催化劑中的替代應(yīng)用，導(dǎo)致汽車催化劑鉑金需求持續(xù)上升。

從2000年到2010年，鉑金需求的顯著變化體現(xiàn)在汽車催化劑領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，其占比從22%提升至38%，反映出在更嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)下，鉑金在柴油車催化劑中的使用開始增加。同時(shí)，首飾需求占比從49%降至31%，顯示出市場(chǎng)的調(diào)整。從2010年到2023年，汽車催化劑需求進(jìn)一步上升至41%，持續(xù)主導(dǎo)鉑金市場(chǎng)，而首飾需求則繼續(xù)下降至28%。工業(yè)應(yīng)用和投資需求在這兩個(gè)時(shí)期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定，占比分別在20%-22%和9%-10%之間。

分項(xiàng)來看，汽車催化劑是鉑金最大的需求領(lǐng)域。鉑金在汽車尾氣催化轉(zhuǎn)化器中起著關(guān)鍵作用，可以將排放尾氣中的一氧化碳和氮氧化物轉(zhuǎn)化為無害的二氧化碳和氮?dú)?。根?jù)WPIC統(tǒng)計(jì)，2023年全球汽車催化劑領(lǐng)域的鉑金需求達(dá)到了327萬盎司，約占鉑金總需求的40%。

具體來看，2016年至2020年，汽車催化劑鉑金需求經(jīng)歷了一段收縮期，年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）約為-9%。這主要是由于歐洲柴油車市場(chǎng)份額下降、半導(dǎo)體芯片短缺和供應(yīng)鏈問題所致。然而，中國(guó)市場(chǎng)在這一期間表現(xiàn)出色，得益于重型汽車產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)和國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，中國(guó)汽車催化劑鉑金需求同期CAGR約為25% 。從2020年到2023年，全球汽車催化劑鉑金需求進(jìn)入復(fù)蘇階段。全球范圍內(nèi)汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，加上鉑鈀價(jià)差和俄烏沖突引發(fā)的鈀金供應(yīng)不確定性，推動(dòng)了鉑金在催化劑中的替代應(yīng)用。展望未來，根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，到2027年，全球汽車催化劑鉑金需求將增長(zhǎng)24%，達(dá)到442萬盎司，占全球鉑金總需求的61%。隨著排放法規(guī)的進(jìn)一步收緊和鉑鈀替代趨勢(shì)的持續(xù)，汽車催化劑將繼續(xù)成為鉑金需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

工業(yè)用途是鉑金第二大需求領(lǐng)域，主要包括化工、玻璃、電子和醫(yī)藥等行業(yè)。2023年，工業(yè)鉑金需求為234.5萬盎司，占總需求的32.1%。工業(yè)鉑金需求在過去幾年中保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年至2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.62%?；ば袠I(yè)是鉑金的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。2023年，化工行業(yè)鉑金需求增加了13%，主要由于全球?qū)Χ妆胶捅槊摎涔S的擴(kuò)建。此外，玻璃行業(yè)鉑金需求同比增長(zhǎng)39%，這主要得益于日本和中國(guó)LCD液晶玻璃窯池的擴(kuò)建。電子行業(yè)的鉑金需求也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，鉑金在電子工業(yè)中用于制造接觸點(diǎn)和熱電偶。未來幾年，隨著全球工業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張和新興技術(shù)的發(fā)展，工業(yè)鉑金需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管化工和玻璃行業(yè)的需求可能會(huì)有所波動(dòng)，但整體工業(yè)需求的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍將持續(xù)。

鉑金首飾需求占鉑金總需求的18%，為第三大需求領(lǐng)域。近年來，鉑金首飾需求經(jīng)歷了周期性回落，但2024年第一季度數(shù)據(jù)顯示，其需求出現(xiàn)了邊際回暖的跡象。根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，2024年全球首飾用鉑金需求將增長(zhǎng)6%，達(dá)到197.8萬盎司。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和市場(chǎng)對(duì)鉑金首飾的興趣回升，鉑金首飾需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

此外，氫能領(lǐng)域的鉑金需求雖占比小，但增長(zhǎng)潛力巨大。2023年，氫能需求雖占鉑金總需求不足1%，但年同比增速達(dá)114%。氫能中鉑金的需求主要來源于氫燃料電池中鉑金催化劑的使用。隨著全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨笤黾樱瑲淠芗夹g(shù)逐漸得到推廣。2023年，中國(guó)首列氫能源列車的成功試運(yùn)行為氫能需求打開了市場(chǎng)空間。世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2040年，氫能領(lǐng)域的鉑金需求將占到總需求的25%。隨著氫能技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展和應(yīng)用，氫能鉑金需求將成為未來鉑金市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

展望未來，全球經(jīng)濟(jì)的脈動(dòng)、環(huán)境政策的演進(jìn)、新能源汽車的崛起以及技術(shù)革新的浪潮，共同編織著一幅復(fù)雜多變的供需圖景。需求端的增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，特別是在汽車催化劑和氫能技術(shù)領(lǐng)域，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將因全球環(huán)保法規(guī)的加強(qiáng)而進(jìn)一步加速。然而，供應(yīng)端卻面臨諸多挑戰(zhàn)，包括南非的電力短缺問題等，這些因素共同作用可能導(dǎo)致2024年全球鉑金供應(yīng)降至近年歷史相對(duì)低點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)顯著的供需缺口。而這種結(jié)構(gòu)性短缺的局面預(yù)示著鉑金價(jià)格在工業(yè)屬性層面的上升壓力。在此背景下，中國(guó)境內(nèi)鉑金期貨及相關(guān)金融衍生品的推出，將為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性，并支持鉑金產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，市場(chǎng)參與者需要密切關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、政策變化和技術(shù)進(jìn)步，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)機(jī)遇。

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