中小公募股權(quán)從幾年前的“香餑餑”到現(xiàn)在“無(wú)人問(wèn)津”。

近日，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)外貿(mào)信托）再次將其持有的寶盈基金25%的股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

這并非外貿(mào)信托首次掛牌出讓寶盈基金該筆股權(quán)。今年6月13日至7月10日期間，外貿(mào)信托也曾掛牌轉(zhuǎn)讓該股權(quán)，但未找到合適的買(mǎi)家，最終沒(méi)能成交。

事實(shí)上，今年以來(lái)，已有前海聯(lián)合基金、東海基金、嘉合基金、安信基金等多家中小型公募基金的股東尋求轉(zhuǎn)讓其持有的股份，而這些股權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程波折重重，折價(jià)、流拍、反復(fù)上架現(xiàn)象頻發(fā)。

有公募基金人士認(rèn)為，在降費(fèi)政策實(shí)施和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，中小公募面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，公募基金行業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓難題也愈加凸顯。國(guó)聯(lián)證券分析師劉雨辰表示，管理費(fèi)率下降將使得中小基金公司更加迫切做大管理規(guī)模，運(yùn)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大，依賴(lài)高尾傭上量的模式或難以持續(xù)，中小基金公司的盈利能力進(jìn)一步弱化。

最新數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，東吳基金、東?；饍衾麧?rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，分別虧損177.36萬(wàn)元、544.78萬(wàn)元；瑞達(dá)基金、紅塔紅土基金、富安達(dá)基金的虧損態(tài)勢(shì)則進(jìn)一步加劇，分別虧損699.82萬(wàn)元、2206.68萬(wàn)元、2680.90萬(wàn)元。

再上貨架

北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，外貿(mào)信托持有的寶盈基金25%股權(quán)正在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，預(yù)披露起始日期為2024年8月23日，預(yù)披露公告期自公告之日起不少于20個(gè)工作日。

這已是外貿(mào)信托近3個(gè)月內(nèi)第二次嘗試轉(zhuǎn)讓寶盈基金股權(quán)。在今年6月13日至7月10日期間，外貿(mào)信托也曾掛牌轉(zhuǎn)讓該股權(quán)，但未找到合適的買(mǎi)家，沒(méi)能成交。

目前，寶盈基金共有兩大公司股東，分別為中鐵信托與外貿(mào)信托。其中，中鐵信托股權(quán)占比75%，外貿(mào)信托股權(quán)占比25%。外貿(mào)信托于2001年出資認(rèn)繳，為寶盈基金的五位發(fā)起人股東之一。

因此，此次“清倉(cāng)”式股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，外貿(mào)信托將正式退出寶盈基金股東之列，且寶盈基金實(shí)際控股權(quán)不受影響。

公開(kāi)資料顯示，寶盈基金成立于2001年5月18日，注冊(cè)資本人民幣1億元，注冊(cè)地深圳。公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是公開(kāi)募集證券投資基金管理、基金銷(xiāo)售、特定客戶(hù)資產(chǎn)管理以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

截至2024年6月30日，公司共管理基金65只，已構(gòu)建了涵蓋股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金的較完備的產(chǎn)品線。2008年3月，公司獲特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。2022年8月，公司獲批QDII業(yè)務(wù)資格。

截至上半年末，寶盈基金綜合資產(chǎn)管理規(guī)模1514.5億元，其中，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模741.07億元，專(zhuān)戶(hù)資產(chǎn)管理規(guī)模765.58億元。子公司中鐵寶盈資產(chǎn)管理有限公司資產(chǎn)管理規(guī)模7.85億元。

據(jù)掛牌信息，寶盈基金去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約4.23億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1.07億元，凈利潤(rùn)8039.55萬(wàn)元；今年上半年，寶盈基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.17億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6184.33萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4886.29萬(wàn)元。

大幅折價(jià)

事實(shí)上，近來(lái)不少中小公募的股權(quán)轉(zhuǎn)讓被反復(fù)上架，或大幅折價(jià)成交。

今年8月，阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)信息顯示，深圳市鉅盛華持有的前海聯(lián)合基金對(duì)應(yīng)出資額6000萬(wàn)元股權(quán)被北京市第三中級(jí)人民法院司法拍賣(mài)，與之對(duì)應(yīng)的是前海聯(lián)合基金30%股權(quán)。

值得注意的是，這已是該標(biāo)的第三次出現(xiàn)在司法拍賣(mài)平臺(tái)。此前，該標(biāo)的物曾在今年年初、6月先后出現(xiàn)在阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)。

最終，擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的深圳粵商物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)粵商物流）以3784.224萬(wàn)元競(jìng)得，較評(píng)估價(jià)折價(jià)44%，相比前兩次4707.78萬(wàn)元的掛牌價(jià)格折價(jià)了20%。

若后續(xù)推進(jìn)順利，粵商物流的持股比例將從25%上升至55%，有望成為該公司的第一大股東。

不久前，中航信托將其全部持有的嘉合基金8181.82萬(wàn)股股份、約合27.27%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@也是該股權(quán)四度掛牌，披露截止日為今年11月，當(dāng)前仍未找到買(mǎi)主。新華基金35.31%股權(quán)轉(zhuǎn)讓曾三度流拍，第四次拍賣(mài)的成交價(jià)為2.71億元，和最初起拍價(jià)相比打了6.4折。

安信基金也遭遇清倉(cāng)式轉(zhuǎn)讓?zhuān)谒拇蠊蓶|中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的5.93%股權(quán)，掛牌到期后仍未出現(xiàn)買(mǎi)家。

牌照吸引力下降

實(shí)際上，在降費(fèi)政策實(shí)施和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，中小公募面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，公募牌照吸引力也在持續(xù)下降，股權(quán)多次拍賣(mài)“無(wú)人問(wèn)津”已經(jīng)成為了行業(yè)常態(tài)。

有公募人士做過(guò)測(cè)算，基金公司的管理規(guī)模達(dá)到200億元以上，才能做到大體盈虧平衡。但是當(dāng)下，部分中小基金公司的管理規(guī)模仍在生存線上下徘徊。

截至今年年中，先鋒基金的資產(chǎn)管理規(guī)模只有29.82億元，新疆前海聯(lián)合基金的管理規(guī)模僅為101.19億元，金信基金的管理規(guī)模為105.58億元，東?；鸬墓芾硪?guī)模為227.32億元，嘉合基金的管理規(guī)模為390.57億元。

同時(shí)，部分基金公司的盈利能力也在持續(xù)下滑。最新數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，南華基金、浙商基金凈利潤(rùn)分別為33.79萬(wàn)元、23.57萬(wàn)元，同比分別下跌44.07%、99.23%。

與2023年上半年凈利潤(rùn)相比，東吳基金、東?；鸾衲晟习肽暧捎D(zhuǎn)虧，分別虧損177.36萬(wàn)元、544.78萬(wàn)元；瑞達(dá)基金、紅塔紅土基金、富安達(dá)基金的虧損態(tài)勢(shì)則進(jìn)一步加劇。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境不佳的情況下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，中小公募的生存空間受到擠壓，其管理規(guī)模普遍較難支撐公司的日常投研與運(yùn)營(yíng)成本。同時(shí)，受“降費(fèi)潮”的影響，中小公募的盈利能力與前期相比也大打折扣。中小公募的股權(quán)價(jià)值降低，這可能是股東尋求轉(zhuǎn)讓的原因所在。