作價(jià)百億元收購粵豐環(huán)保，瀚藍(lán)環(huán)境(600323)計(jì)劃通過此次并購做強(qiáng)主業(yè)。

12月10日晚間，瀚藍(lán)環(huán)境就上交所對(duì)本次交易的問詢函進(jìn)行詳細(xì)回復(fù)，并公告相關(guān)補(bǔ)充披露內(nèi)容。此次回復(fù)涉及公司償債能力、資產(chǎn)受限情況、交易定價(jià)、應(yīng)收賬款以及合規(guī)性等多個(gè)方面，旨在向投資者和市場(chǎng)全面、準(zhǔn)確地揭示本次重大資產(chǎn)購買的相關(guān)信息。

回顧原委，11月20日晚間，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布收購草案，瀚藍(lán)環(huán)境擬通過間接控股子公司瀚藍(lán)香港，以協(xié)議安排方式私有化港交所上市公司粵豐環(huán)保，從而使粵豐環(huán)保成為瀚藍(lán)香港控股子公司并從香港聯(lián)交所退市。本次交易總價(jià)為110.9億港元，折合人民幣約為103.52億元。

在問詢回復(fù)中，就在償債能力方面，瀚藍(lán)環(huán)境表示，公司擬通過向境外全資子公司瀚藍(lán)香港增資不超過113億港元（或人民幣105億元）以支付私有化交易對(duì)價(jià)。此次交易后，公司2023年度和2024年6月30日的資產(chǎn)負(fù)債率將分別上升至75.60%和74.94%。瀚藍(lán)環(huán)境結(jié)合收購粵豐環(huán)保后的合并報(bào)表財(cái)務(wù)指標(biāo)，詳細(xì)量化了還本付息的安排，并評(píng)估了大額資金支出對(duì)現(xiàn)金流的潛在影響。經(jīng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和會(huì)計(jì)師審核，認(rèn)為瀚藍(lán)環(huán)境現(xiàn)金流在并購貸款存續(xù)期內(nèi)能夠保持健康水平，不存在重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)資產(chǎn)受限情況，瀚藍(lán)環(huán)境詳細(xì)說明了瀚藍(lán)環(huán)境大額資產(chǎn)質(zhì)押涉及的借款金額、用途、期限及償還計(jì)劃?；涁S環(huán)保的主要資產(chǎn)擔(dān)保系基于垃圾焚燒業(yè)務(wù)項(xiàng)目建設(shè)配套的金融機(jī)構(gòu)融資，符合行業(yè)慣例，且不會(huì)對(duì)日常經(jīng)營產(chǎn)生影響。結(jié)合粵豐環(huán)保現(xiàn)金流情況，瀚藍(lán)環(huán)境認(rèn)為粵豐環(huán)保不存在資金周轉(zhuǎn)壓力或無法清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師對(duì)此表示認(rèn)可。

在交易定價(jià)方面，瀚藍(lán)環(huán)境解釋了本次交易未采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值的原因及合理性，并說明了選擇市場(chǎng)法估值結(jié)果作為最終估值結(jié)論的合理性。瀚藍(lán)環(huán)境指出，由于粵豐環(huán)保受香港證監(jiān)會(huì)上市監(jiān)管及商業(yè)保密限制，無法提供詳細(xì)的未來盈利預(yù)測(cè)，因此不具備進(jìn)行收益法估值的前提條件。同時(shí)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法無法合理體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營能力和獲利能力對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。通過對(duì)比同行業(yè)可比交易案例，瀚藍(lán)環(huán)境認(rèn)為市場(chǎng)法估值結(jié)果合理，符合國資管理規(guī)定。

關(guān)于應(yīng)收賬款，瀚藍(lán)環(huán)境詳細(xì)分析了粵豐環(huán)保應(yīng)收賬款逐期增加的原因，并指出這與營業(yè)收入規(guī)模相匹配。瀚藍(lán)環(huán)境還補(bǔ)充說明了國補(bǔ)收入的賬齡結(jié)構(gòu)、逾期情況、期后回款情況及壞賬計(jì)提比例，并結(jié)合相關(guān)政策說明國補(bǔ)收入確認(rèn)準(zhǔn)確，回收風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。同時(shí)，瀚藍(lán)環(huán)境解釋了壞賬計(jì)提比例的測(cè)算依據(jù)，以及在應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)的情況下仍保持較低水平且低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性。

在合規(guī)性方面，瀚藍(lán)環(huán)境列示了粵豐環(huán)保目前存在合規(guī)性瑕疵的項(xiàng)目及相關(guān)資產(chǎn)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并說明這些瑕疵對(duì)粵豐環(huán)保過戶及后續(xù)正常經(jīng)營不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。瀚藍(lán)環(huán)境已采取積極應(yīng)對(duì)措施，并與交易對(duì)方簽署了《不可撤銷承諾及保證契據(jù)》，以確?；涁S環(huán)保的合規(guī)運(yùn)營。