央行、外匯局出手穩(wěn)匯率。

1月13日，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行（下稱“央行”）、國家外匯管理局（下稱“外匯局”）決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實施。

本次調(diào)整是央行、外匯局在2023年7月20日調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，時隔近18個月再次調(diào)整該參數(shù)。隨著跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)，跨境融資風險加權(quán)余額上限將提高，跨境資本流入額度將增加，企業(yè)和金融機構(gòu)資產(chǎn)負債擺布空間加大，有利于增加境外融資規(guī)模，從而增加外匯供給，改善跨境資本流動形勢，起到穩(wěn)定匯率的作用。

今日早間，離岸人民幣兌美元匯率拉升，截至目前，漲超100個基點。

近日，中國外匯市場指導委員會會議在北京召開。會議討論了近期外匯市場形勢，部署了加強外匯自律管理有關(guān)工作。會議強調(diào)，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行、外匯局將繼續(xù)綜合施策，穩(wěn)定預期，增強外匯市場韌性，加強外匯市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險。外匯市場指導委員會將加強對外匯市場自律機制的指導，進一步強化行業(yè)自律管理。

本次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)上調(diào)后，央行還將在1月15日在香港發(fā)行600億元離岸人民幣央行票據(jù)（下稱“離岸央票”）。業(yè)內(nèi)人士指出，過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明，央行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗應對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

時隔近18個月再次上調(diào)

本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理始于2016年，央行決定將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點擴大至全國范圍內(nèi)的金融機構(gòu)和企業(yè)。對金融機構(gòu)和企業(yè)，央行和外匯局不實行外債事前審批，而是由金融機構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是重要的宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，是調(diào)節(jié)跨境資本流動和匯率的重要工具。在2020年3月22日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，時任國家外匯局副局長的宣昌能曾指出，上調(diào)全口徑跨境融資的宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)“有助于境內(nèi)機構(gòu)特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)充分利用國際國內(nèi)兩種資源、兩個市場，多渠道籌集資金，緩解融資難、融資貴等問題，助力企業(yè)復工復產(chǎn)”。

“上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，提升了企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風險加權(quán)余額上限，可以通過相應放寬境外融資額度上限來便利和鼓勵市場主體開展跨境融資?！苯鹑谂c發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟對證券時報記者表示，此舉有利于進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內(nèi)企業(yè)和機構(gòu)更好地利用國內(nèi)國際多種渠道籌集資金，降低實體經(jīng)濟融資難度和融資成本；同時，有利于跨境資金均衡流動、外幣供求平衡、人民幣匯率在合理范圍內(nèi)保持穩(wěn)定態(tài)勢。

兩部門：加強對外匯市場自律機制的指導

近日，中國外匯市場指導委員會會議在北京召開。中國人民銀行副行長宣昌能、國家外匯局副局長李斌出席會議并講話。會議討論了近期外匯市場形勢，部署了加強外匯自律管理有關(guān)工作。

從央行網(wǎng)站信息看，會議認為，過去一年人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，即使相對于美元貶值幅度較大，但在國際主要貨幣中表現(xiàn)總體強勢，衡量人民幣對多邊貨幣匯率的中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)2024年升值4.2%。對于未來一段時期的人民幣匯率走勢，會議提出，我國經(jīng)濟回穩(wěn)向好的基本面不會改變，國際收支總體平衡的格局不會改變，外匯市場韌性增強的態(tài)勢不會改變，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定。

會議還對下階段自律工作作出了部署，再次強調(diào)了央行、外匯局堅決維護匯率穩(wěn)定的內(nèi)容。明確提出要進一步強化行業(yè)自律管理，對擾亂市場秩序、惡意誤導公眾等違反自律規(guī)范的行為及時采取措施。要求自律機制成員自覺遵守自律規(guī)范，不得擾亂市場秩序，不得推波助瀾加劇順周期行為，共同維護外匯市場有序規(guī)范運行。

業(yè)內(nèi)人士：央行有充足的工具箱應對人民幣匯率貶值

業(yè)內(nèi)人士指出，過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明，央行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗應對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

不論是上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)和近期加大央票離岸發(fā)行規(guī)模，龐溟指出，這些都是維護人民幣匯率穩(wěn)定、防范化解匯率超調(diào)風險的組合拳。目前，穩(wěn)匯率政策工具箱的彈藥充實、儲備豐富，必要時還可以采用上調(diào)遠期售匯風險準備金率、下調(diào)外匯存款準備金率和美元存款利率等方式，確保市場預期保持穩(wěn)定、交易行為保持理性、外匯市場運行保持韌性。

中長期看，匯率走勢根本上取決于經(jīng)濟基本面。中信證券首席經(jīng)濟學家明明指出，2025年，內(nèi)部因素有望托底人民幣匯率：一是預計央行穩(wěn)匯率決心較強，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；二是中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內(nèi)降準、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復回升。

業(yè)內(nèi)人士指出，展望2025年，支撐人民幣匯率的積極因素較多。近日，2025年中國人民銀行工作會議和中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會都突出了穩(wěn)匯率的內(nèi)容，還有媒體報道央行將新增發(fā)行香港人民幣央票?！斑@都顯示出央行維穩(wěn)匯率的決心。”業(yè)內(nèi)人士表示，未來，人民幣匯率完全有條件保持基本穩(wěn)定，將保持雙向浮動。

校對：王錦程