2025年開年以來，A股上市銀行獲密集調研，沿海經濟發(fā)達區(qū)域中小銀行仍是投資機構重點“考察對象”。

券商中國記者注意到，與往年類似的是，2025年信貸“開門紅”表現、負債成本、資產擺布方向等是調研機構所關注的重點話題。從銀行回應來看，多數被調研銀行對今年“開門紅”效果保持樂觀。

不過，多位券商分析師指出，預計上市銀行2025年開門紅信貸增速偏慢或進一步下行，增量同比小幅少增或持平。經營方面，優(yōu)質中小銀行業(yè)績或面臨小幅降速，大型銀行凈息差仍有壓力。

多家上市銀行獲密集調研

據券商中國記者不完全統(tǒng)計，2025年以來截至1月16日，包括蘇州銀行、上海銀行、青島銀行、齊魯銀行、杭州銀行等12家上市中小銀行共獲得包括公募基金、券商、險資、銀行理財公司等投資機構的現場調研或視頻調研，參與調研的機構數量近300家次（含同一機構）。

從受歡迎程度看，作為經濟活躍度較高的江浙滬“包郵區(qū)”，該區(qū)域上市銀行接受機構調研的占比較大，達到七成。其中最受調研機構關注的是蘇州銀行，總調研次數為4次，開年短短半個月以來，已有51家機構“光臨”該行。此外上海銀行、青島銀行和齊魯銀行均接受20家以上的機構調研。

值得一提的是，除了類似華夏基金、嘉實基金、興全基金等國內規(guī)模排名較靠前的公募基金外，2024年多次舉牌的平安資管、中郵人壽等保險機構保險資金也出現在調研隊伍中。此外，隊伍中不乏國際知名投資機構的身影，包括瑞銀資管、摩根資管等。其中南京銀行、蘇州銀行的調研記錄中有部分外資機構。

從被調研機構2024年A股表現來看，去年上海銀行錄得銀行板塊漲幅第一梯隊，2024年累計漲幅達68.98%；此外，滬農商行、南京銀行、杭州銀行漲幅均超過50%，齊魯銀行累計上漲49.51%，蘇州銀行和蘇農銀行分別累計漲35.75%和31.95%。被調研機構中漲幅靠后的有青農商行、瑞豐銀行和紫金銀行，累計漲幅在20%左右或以下。

信貸“開門紅”目標受關注

縱觀機構調研時，所關注的主要問題，“開門紅”表現、負債成本、分紅頻次、資產質量等成為關鍵詞。綜合各被調研的上市銀行回應看，多數銀行高管在回應中，對“開門紅”信貸投放抱有信心。

例如，蘇州銀行在回應2025年信貸開門紅問題時表示，該行2025年實現“開門紅”較好開局，信貸投放情況良好，由于較早啟動旺季“開門紅”相關準備工作，蘇州銀行項目儲備規(guī)模超上年同期水平。

上海銀行表示，目前來看“開門紅”資產項目儲備充實，正在有序投放。投向領域來看，該行在上海區(qū)域信貸，主要聚焦國企國資客戶；在江浙地區(qū)聚焦先進制造業(yè)、綠色企業(yè)；在京津地區(qū)聚焦央國企司庫建設與職能改革；在深圳地區(qū)，聚焦新一代信息技術及半導體、動力電池、醫(yī)療器械等制造業(yè)產業(yè)集群和跨境貿易客群開展經營。

齊魯銀行也表示，目前項目儲備規(guī)模高于去年同期，信貸投放情況良好；下一步，將持續(xù)聚焦科創(chuàng)、綠色、普惠、消費等領域。杭州銀行表示，由于該行“開門紅”活動從去年底開始，信貸儲備較為充足，目前貸款投放情況好于去年同期，此外去年四季度以來按揭貸款增長有較好表現；在貸款投向方面，資源向科創(chuàng)、實體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊予以傾斜。

上市銀行2025年信貸“開門紅”是否真的普遍樂觀？一些券商分析師則對此有不同的看法。

國海證券分析師靳毅從企業(yè)端和居民端兩個視角分析2025年信貸開門紅：企業(yè)端受到專項債進度偏慢、隱債置換信貸影響，信貸增長動力偏弱；居民端受益于政策刺激，房地產銷售上行，對信貸支撐力度較強。而新增信貸中，企業(yè)端的信貸占比更高。他認為，考慮到2024年基數偏高，2025年信貸開門紅水平或與2024年相當，同比明顯增加的可能性不大。

長江證券分析師馬祥云團隊則認為，預計上市銀行2025年開門紅信貸增速進一步下行，增量同比小幅少增。分類型看，預計國有大行接近同比持平，大行繼續(xù)承擔社會職責，基建等領域重大項目仍在年初集中投放；優(yōu)質地區(qū)城農商行預計保持同比多增，經濟大省挑大梁，發(fā)達區(qū)域信貸預計保持較高增速；其他中小銀行預計同比少增，化債預計對信貸規(guī)模存在一定影響。

資產質量、負債端成本有望改善

在調研中，一些機構今年仍重點關注銀行資產質量、負債端成本等問題。

對于備受關注的銀行業(yè)資產質量變化趨勢，一些銀行表示資產質量將繼續(xù)保持平穩(wěn)。機構人士則預計，房地產不良貸款率或繼續(xù)下行，零售不良生成壓力邊際穩(wěn)定。

資產質量方面，上海銀行表示，該行將進一步加強授信全流程管理，深化信用風險管理體系建設，聚焦大額風險防控，推進化解處置，保持資產質量平穩(wěn)向好；齊魯銀行稱，該行主要資產質量指標連續(xù)多年逐季改善。未來將進一步完善預警管理機制，加強重點領域和潛在風險管理。

負債端成本問題上，上海銀行、蘇州銀行、杭州銀行等多家銀行業(yè)表示存款付息成本改善取得了一定成效。杭州銀行表示，該行去年在滿足資產投放的同時，逐步壓降負債成本，一方面三次下調存款掛牌利率，另一方面繼續(xù)提升低付息核心存款、減少高付息主動負債，降成本、優(yōu)結構策略取得一定成效，全年存款付息率呈穩(wěn)步下行趨勢，帶動全行付息負債成本率下行、凈息差逐季企穩(wěn)。2025年，掛牌利率調整后存款重定價的影響將逐步體現。

紫金銀行則表示，受存量房貸利率調整以及降息降準預期等因素影響，凈息差預計仍存在下行壓力。該行表示將通過資負結構調整、降本增效以及非息收入提增提升盈利水平。同時，持續(xù)推動降本增效工作，拓展中間業(yè)務和輕資產業(yè)務規(guī)模。

校對：趙燕