固本必溯源。過去一年，公募行業(yè)在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品層出不窮，紅利主題產(chǎn)品發(fā)行如火如荼，QDII基金陣營持續(xù)壯大，公募REITs規(guī)模創(chuàng)出新高

對于公募行業(yè)來說，盡管過去幾年規(guī)模保持增長勢頭，但產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，行業(yè)發(fā)展質(zhì)量亟需提升。

固本必溯源。過去一年，公募行業(yè)在產(chǎn)品端持續(xù)發(fā)力，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品層出不窮，紅利主題產(chǎn)品發(fā)行如火如荼，QDII基金陣營持續(xù)壯大，公募REITs規(guī)模創(chuàng)出新高。

創(chuàng)新舉措迭出

2024年成立的新基金超過1100只，發(fā)行規(guī)模突破1.1萬億元。這是新基金發(fā)行連續(xù)第六年超千只，發(fā)行規(guī)模破萬億元。

從行業(yè)發(fā)力方向來看，大致呈現(xiàn)以下幾個特點：

一是創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品備受重視。每當有新的寬基指數(shù)出現(xiàn)，無論是頭部公司還是中小型基金公司，均蜂擁而上，試圖在指數(shù)基金盛宴中分一杯羹。

具體來看，業(yè)內(nèi)對中證A500指數(shù)最為追捧。Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年共成立了54只中證A500指數(shù)相關(guān)基金，發(fā)行規(guī)模合計超過1400億元。

無論是首批發(fā)行的10只，還是第二批12只中證ETF，均全部達到20億元的首次募集規(guī)模上限。此外，中證A50指數(shù)產(chǎn)品也強勢吸金，去年共成立了24只該指數(shù)相關(guān)基金，發(fā)行規(guī)模超過250億元。

二是針對投資者的穩(wěn)健收益需求，密集布局紅利主題產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，2024年共成立超90只紅利主題產(chǎn)品，在主動權(quán)益類基金發(fā)行遇冷的情況下，多只紅利主題產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超過10億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，紅利主題基金整體契合投資者穩(wěn)健收益的需求，疊加政策端積極助推等因素，該類產(chǎn)品市場認可度較高。

三是立足全球投資視野，QDII基金海外投資版圖不斷擴展。2024年，華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF相繼成立，這是境內(nèi)首批投資沙特阿拉伯市場的ETF。與此同時，ETF聯(lián)接產(chǎn)品也密集上新，為場外投資者提供配置工具，去年華安法國CAETF聯(lián)接基金、華安日經(jīng)225 ETF聯(lián)接基金等相繼成立。

四是公募REITs無論是發(fā)行規(guī)模還是數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。去年公募REITs步入常態(tài)化發(fā)行階段，公募REITs市場活躍度和投資者需求持續(xù)上升。從底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，去年新發(fā)多個首單產(chǎn)品。公募REITs的參與主題和資產(chǎn)類別逐漸多元化，涵蓋消費基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流、能源基礎(chǔ)設(shè)施、保障性租賃住房、水利等。

新年新品發(fā)行如火如荼

進入2025年，公募產(chǎn)品端加速發(fā)力。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，今年以來共成立51只基金，發(fā)行規(guī)模近400億元。更多的新基金等待成立，當前有54只基金正在發(fā)行，6只基金已發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將啟動發(fā)行。

除了籌備發(fā)行新基金，基金公司還密集上報新產(chǎn)品。中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，今年以來，數(shù)十家基金管理人上報了超90只基金。

從產(chǎn)品布局情況來看，創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品依舊是基金公司重點發(fā)力的方向。從債券指數(shù)產(chǎn)品來看，去年12月31日首批8只基準做市信用債ETF集體獲批，今年1月7日開始發(fā)行，募集規(guī)模上限均為30億元。

從最新情況來看，首批8只基準做市信用債ETF均已結(jié)束募集，發(fā)行規(guī)模合計近220億元。其中，多只基準做市信用債ETF啟動比例配售。這也是債券ETF歷史上首次大規(guī)模擴容。

權(quán)益類指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行同樣火熱。1月8日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于1月20日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)及其價格指數(shù)。1月13日，南方基金、博時基金、易方達基金等12家基金公司集中上報了科創(chuàng)綜指ETF產(chǎn)品。

對于中證A500指數(shù)的布局，業(yè)內(nèi)還在持續(xù)推進中。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年有5只指數(shù)基金成立，還有7只指數(shù)相關(guān)基金正在發(fā)行。此外，還有一只指數(shù)增強基金已發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將發(fā)行。

與此同時，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，2025年以來，興業(yè)中證A500指數(shù)基金、摩根中證A500指數(shù)增強基金、博時中證A500指數(shù)增強基金、浙商匯金中證A500指數(shù)基金、創(chuàng)金合信中證A500指數(shù)增強基金已上報。

公募依然在積極擁抱全球化。近日，招商利安新興亞洲精選ETF宣告成立，該基金發(fā)行規(guī)模上限為10億元。從發(fā)行情況來看，備受市場追捧，一日即售罄，最終啟動比例配售。

據(jù)了解，招商利安新興亞洲精選ETF是一只滬新互掛ETF，通過投資境外標的ETF（利安-招商新興亞洲精選指數(shù)ETF），跟蹤新交所新興亞洲精選50指數(shù)。此外，互認基金“貨架”也有望大幅擴容。今年以來，摩根資產(chǎn)管理上報了摩根全方位入息基金、摩根東協(xié)基金、摩根宜安美洲基金等3只互認基金產(chǎn)品。

產(chǎn)品端迎來洗牌

有進則有退。從基金行業(yè)發(fā)展動向來看，基金產(chǎn)品端的洗牌已悄然發(fā)生。

Choice數(shù)據(jù)顯示，去年有近300只基金清盤。今年以來，不到1個月的時間，有14只基金宣布清盤。從清盤原因來看，絕大多數(shù)基金因業(yè)績不佳、規(guī)模太小而退出舞臺。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金清盤是投資者用腳投票的結(jié)果，當前基金數(shù)量超過12300只，產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高。一些缺乏生命力的基金應(yīng)及時清盤，避免浪費更多資源。這也要求基金管理人更加克制，審慎落子，真正從投資者角度出發(fā)，發(fā)行具有競爭力的產(chǎn)品。

展望未來，公募應(yīng)在哪些方面重點發(fā)力？在業(yè)內(nèi)人士看來，絕對收益類產(chǎn)品依然有廣闊的發(fā)展空間，投資者有較高的需求。

信達證券分析師于明明表示，公募基金的收益風險分布呈現(xiàn)兩極化特征：一方面，高風險、高波動的權(quán)益類基金收益顯著，但同時伴隨著較大的凈值波動，導(dǎo)致其在不同市場環(huán)境下的回報水平差異較大；另一方面，低風險、低波動的固收類基金收益穩(wěn)定但收益水平較低。

“在上述基金產(chǎn)品之間，缺少一種回報稍高但波動相對較低、穩(wěn)健性更強的產(chǎn)品類別。這類基金通常通過多元資產(chǎn)配置、風險對沖策略等方式，在提供一定收益目標的同時控制回撤，供追求穩(wěn)健回報的投資者選擇。”于明明說。

除了打造絕對收益類產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金還應(yīng)提升絕對收益的獲取能力。

“公募基金擅長的傳統(tǒng)投資領(lǐng)域是股票和債券，要通過加強投研能力建設(shè)，將管理的資產(chǎn)逐步拓展到商品、海外股票和海外債券、REITs、匯率及期貨期權(quán)等領(lǐng)域，打造全球范圍多資產(chǎn)類別下資產(chǎn)配置交易框架。”博時基金董事長江向陽認為，應(yīng)通過多資產(chǎn)的組合配置，更好地分散風險，提升適合絕對收益投資的權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)的投研能力。

指數(shù)基金領(lǐng)域雖然競爭十分激烈，但當前仍屬于“藍?！薄Ｐ胚_證券研報顯示，對標美國市場，國內(nèi)主動ETF尚處于起步階段。國內(nèi)主動ETF主要為指數(shù)增強ETF，在經(jīng)歷了3年的發(fā)展之后，A股指數(shù)增強ETF規(guī)模已經(jīng)從原來的15億元左右增至100億元左右，年化復(fù)合增速接近90%，未來的發(fā)展路徑或為從寬基指增ETF到行業(yè)指增ETF再到無基準指增ETF。

在于明明看來，主動ETF的發(fā)展往往不局限于某個特定賽道，像備兌低波策略或超短債策略同樣受到市場的歡迎，因此多元化布局較為重要，可以使基金公司在大多數(shù)市場行情下都有相關(guān)的頗具優(yōu)勢的主動ETF品種儲備。