過(guò)去數(shù)周，美國(guó)加州山火肆虐，造成上千億美元的慘重?fù)p失。類似這樣隨機(jī)的、不確定性的事物越來(lái)越多且難以預(yù)測(cè)。

人類的基因天生需要安全感，風(fēng)險(xiǎn)厭惡偏好使得大眾總在尋找規(guī)律性和確定性，尤其希望能夠預(yù)測(cè)到壞事的發(fā)生，以便做足功課，好整以暇。作為一種預(yù)測(cè)價(jià)格和避險(xiǎn)的金融工具，期貨為尋找確定性提供了一些有意義的實(shí)踐。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2016年到2024年，加州每年的山火數(shù)量都不少于6900起，平均每天有多達(dá)21起山火發(fā)生；山火焚毀的土地面積，平均每年高達(dá)5894平方公里。

既然起火是大概率事件，為什么不能預(yù)測(cè)到呢？

美國(guó)一位叫馬克·布查納的理論物理學(xué)家，在他的專著《失效的科學(xué)》里，分析了為什么多數(shù)極端的自然災(zāi)難，比如地震、颶風(fēng)、山火都難以預(yù)測(cè)的原因。他給出了一個(gè)“災(zāi)難=復(fù)雜系統(tǒng)+臨界狀態(tài)+微小觸發(fā)”的公式。大致意思是，在復(fù)雜系統(tǒng)中有大量能夠相互作用且作用結(jié)果無(wú)法預(yù)測(cè)的變量。各種價(jià)格變量交織的金融系統(tǒng)，都屬于這類復(fù)雜系統(tǒng)。

在臨界狀態(tài)，任何一個(gè)微小變量，都可能觸發(fā)整個(gè)系統(tǒng)的崩塌。但問(wèn)題是，最后的崩塌什么時(shí)候發(fā)生，在哪個(gè)點(diǎn)發(fā)生，多大規(guī)模，幾乎全都無(wú)法預(yù)測(cè)。就如同下一次金融危機(jī)肯定會(huì)到來(lái)，但什么時(shí)候會(huì)來(lái)，會(huì)因?yàn)槭裁词录|發(fā)，沒(méi)人能夠預(yù)言。

加州山火導(dǎo)致許多人一夜間財(cái)產(chǎn)損失殆盡。但有些機(jī)構(gòu)卻因?yàn)闇?zhǔn)確預(yù)判而避免了損失：加州最大的房屋保險(xiǎn)公司State Farm在2023年就停止接受加州新房主的房屋保險(xiǎn)申請(qǐng)，并對(duì)現(xiàn)有客戶的保險(xiǎn)費(fèi)率平均上調(diào)20%。2024年3月，他們又以山火發(fā)生得太頻繁、破壞程度太嚴(yán)重為由，取消或不再續(xù)保洛杉磯縣太平洋帕利塞茲、阿爾塔迪納等山火多發(fā)地區(qū)的7.2萬(wàn)戶家庭的房屋保險(xiǎn)。

這些機(jī)構(gòu)之所以能做出正確決策，成功避險(xiǎn)，不是因?yàn)樗麄兡茴A(yù)見(jiàn)到事件發(fā)生的確切時(shí)點(diǎn)，而是善于使用貝葉斯推理作出準(zhǔn)確概率判斷，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來(lái)管理他們的風(fēng)險(xiǎn)敞口。這與期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的理念和應(yīng)用是一致的。

加州山火的成因涵蓋氣候、地形、人為因素，以及城市規(guī)劃與管理等多個(gè)方面。其中氣候方面，主要是干旱、颶風(fēng)，而全球氣候變暖、溫室氣體排放被認(rèn)為是極端天氣事件的最大誘因。那些因天氣變化而“感冒”的行業(yè)如農(nóng)業(yè)、能源（尤其天然氣供暖）、航運(yùn)、飲料等，則把目光投向了天氣期貨。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·羅爾1984年在《橙汁與天氣》一文中針對(duì)冷凍濃縮橙汁的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明，期貨市場(chǎng)對(duì)佛羅里達(dá)州未來(lái)氣溫變化的預(yù)測(cè)，其準(zhǔn)確性甚至略高于美國(guó)國(guó)家氣象局。哥倫比亞大學(xué)的研究也得出了同樣的結(jié)論：天氣期貨交易所反映出的市場(chǎng)對(duì)未來(lái)天氣的預(yù)期，與科學(xué)模型得出的結(jié)論竟驚人地一致。

分析認(rèn)為，這主要得益于交易者在進(jìn)行交易決策時(shí)，將各種科學(xué)模型納入其中；而交易者用自己的真金白銀投入其中，又會(huì)使得交易決策的非理性因素大大減少，嚴(yán)肅審慎的決策邏輯使得結(jié)果的科學(xué)性得以保證。通過(guò)期貨市場(chǎng)的這套交易機(jī)制（保證金杠桿、T+0、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等），市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出了未來(lái)的趨勢(shì)。

薛兆豐教授也講到，世界各地有過(guò)各種各樣的期貨市場(chǎng)，能夠更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)的天氣變化、未來(lái)失業(yè)率的走勢(shì)，甚至成功地預(yù)測(cè)到下一任總統(tǒng)是誰(shuí)。期貨市場(chǎng)提供了一種有效的信息服務(wù)，能夠幫助企業(yè)減少經(jīng)營(yíng)中的負(fù)面效應(yīng)。

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2016年已有超過(guò)47000個(gè)美國(guó)農(nóng)場(chǎng)使用期貨或期權(quán)來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，占所有農(nóng)產(chǎn)品總產(chǎn)值的11%。大型農(nóng)場(chǎng)、學(xué)歷偏高和更年輕的經(jīng)營(yíng)者，更傾向于使用期貨和期權(quán)。

根據(jù)避險(xiǎn)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)A股上市公司參與套期保值的數(shù)量從2014年的187家增長(zhǎng)到2024年的1503家，年化復(fù)合增長(zhǎng)約為23%，整體套期保值參與率達(dá)到28.6%。不過(guò)，相較于美國(guó)上市公司95%的參與率，我國(guó)企業(yè)運(yùn)用金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和水平還有很大提升空間。

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