“加快出臺企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導(dǎo)意見”“逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍”“鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人開展差異化投資”……《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》對企（職）業(yè)年金入市作出相關(guān)部署。

接受中國證券報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，《實(shí)施方案》提出的相關(guān)舉措，將打破企（職）業(yè)年金基金入市堵點(diǎn)，有力引導(dǎo)企（職）業(yè)年金基金等長線資金進(jìn)入A股市場，形成市場與長線資金的正向反饋。

拉長考核周期

作為我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重要組成部分，企（職）業(yè)年金基金是我國居民養(yǎng)老儲(chǔ)備的重要基礎(chǔ)，既為積極應(yīng)對人口老齡化提供堅(jiān)實(shí)保障，也是資本市場中長期資金的重要組成部分。不過，短期考核問題突出，導(dǎo)致企（職）業(yè)年金基金投資策略較為保守，投資行為順周期特征明顯，不僅會(huì)加大資本市場的壓力，也不利于企（職）業(yè)年金基金收益提升。

目前，監(jiān)管部門正在抓緊研究制定專門政策文件，通過延長年金合同期限、提高長期考核指標(biāo)權(quán)重、弱化短期業(yè)績披露等方式，推動(dòng)企（職）業(yè)年金基金建立三年以上長周期考核機(jī)制，加快出臺企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導(dǎo)意見。

嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，企（職）業(yè)年金基金目前普遍實(shí)施年度收益排名與絕對收益考核，短期考核容易造成投資管理人在實(shí)際投資過程中出于兼顧長期和短期目標(biāo)的考慮，使年金權(quán)益投資比例呈現(xiàn)波動(dòng)特征。《實(shí)施方案》相關(guān)具體部署有助于有針對性地清除企（職）業(yè)年金基金加大入市力度的部分堵點(diǎn)卡點(diǎn)。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明表示，《實(shí)施方案》將會(huì)有力引導(dǎo)企（職）業(yè)年金基金等長線資金進(jìn)入A股市場，并形成市場與長線資金的正向反饋。

富國基金總經(jīng)理陳戈認(rèn)為，《實(shí)施方案》強(qiáng)調(diào)建立長周期業(yè)績考核機(jī)制，意味著管理人的投資決策能真正從投資人的長期利益出發(fā)，更專注于長期穩(wěn)健發(fā)展，為投資人創(chuàng)造更加可持續(xù)的價(jià)值。

逐步擴(kuò)大覆蓋范圍

逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍也是助力釋放其入市潛力的重要舉措。

“我國養(yǎng)老體系仍以第一支柱為主，養(yǎng)老金替代率有待提升。企業(yè)年金覆蓋范圍的擴(kuò)大將有效補(bǔ)充基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的不足，為更廣泛的職工群體提供更充分的養(yǎng)老保障，增強(qiáng)養(yǎng)老體系的可持續(xù)性?！标惛瓯硎?。

目前，我國部分企業(yè)已經(jīng)開展了企業(yè)年金個(gè)人選擇的探索和實(shí)踐。劉晨明認(rèn)為，擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍并放開個(gè)人投資選擇，有利于形成良性互動(dòng)。他建議，逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍，并支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個(gè)人投資選擇權(quán)。這意味著，企業(yè)年金將覆蓋更廣泛的群體，而放開個(gè)人投資選擇也有望加強(qiáng)企業(yè)年金的吸引力，從而形成企業(yè)年金與個(gè)人的良性互動(dòng)。

鼓勵(lì)管理人開展差異化投資

鼓勵(lì)管理人開展差異化投資也是夯實(shí)企業(yè)年金基金入市根基的重要舉措。

在陳戈看來，此舉意味著后續(xù)我國養(yǎng)老保障體系將朝著更靈活和更多元的方向發(fā)展。此舉也增強(qiáng)了管理人在企業(yè)年金基金管理上的主動(dòng)權(quán)，通過提高權(quán)益?zhèn)}位引導(dǎo)中長期資金入市，同時(shí)還可鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人開展差異化投資，發(fā)揮各自優(yōu)勢，不斷提升投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，進(jìn)而提升資金的使用效率和增值潛力。

“不同年齡階段的職工，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資偏好具有較大的差異，單一策略難以滿足多元的需求?！标惛瓯硎尽?/p>

經(jīng)雷認(rèn)為，加大企業(yè)年金基金入市力度，探索個(gè)性化選擇和差異化投資，對強(qiáng)化投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性、進(jìn)一步提升權(quán)益資產(chǎn)質(zhì)效、夯實(shí)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展的基礎(chǔ)具有重要作用。

經(jīng)雷表示，總的來看，伴隨著一系列入市堵點(diǎn)卡點(diǎn)障礙清除，企（職）業(yè)年金基金入市潛力有望持續(xù)釋放，助力提升市場流動(dòng)性以及發(fā)揮穩(wěn)定市場作用，進(jìn)一步暢通廣大企（職）業(yè)員工參與資本市場、獲取財(cái)產(chǎn)性收入的渠道，優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，對“長錢長投”的市場生態(tài)構(gòu)建和資本市場長期健康發(fā)展意義重大。