在龍年收爐之際，港股市場(chǎng)傳出一宗惹人關(guān)注的交易。

電訊盈科(00008.HK)于除夕當(dāng)天下午公布，斥資7000萬(wàn)港元向自家大股東兼集團(tuán)主席李澤楷購(gòu)入老牌財(cái)經(jīng)報(bào)章《信報(bào)》業(yè)務(wù)。交易完成后，《信報(bào)》將成為電訊盈科間接全資附屬公司。

收購(gòu)《信報(bào)》構(gòu)成關(guān)連交易

電訊盈科發(fā)布的公告顯示，其間接全資附屬公司PCCW NewsCo Limited 與 New Class Holdings Limited 訂立買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，以7000萬(wàn)港元的總代價(jià)收購(gòu)目標(biāo)公司 Clermont Media Limited。而New Class Holdings Limited由電訊盈科主席兼執(zhí)行董事李澤楷為委托人的一項(xiàng)信托全資擁有，因此該交易構(gòu)成公司的關(guān)連交易。

值得一提的是，目標(biāo)公司Clermont Media Limited雖然是一家在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的商業(yè)公司，但其核心業(yè)務(wù)聚焦于投資控股，而其旗下的目標(biāo)集團(tuán)業(yè)務(wù)豐富且具有影響力。其主要業(yè)務(wù)涵蓋了與《Hong Kong Economic Journal》（即《信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞》，簡(jiǎn)稱《信報(bào)》）、《Hong Kong Economic Journal Monthly》（即《信報(bào)財(cái)經(jīng)月刊》）相關(guān)的出版發(fā)行，同時(shí)運(yùn)營(yíng)著HKEJ.COM網(wǎng)站及信報(bào)流動(dòng)應(yīng)用程式，通過(guò)這些平臺(tái)，為用戶提供免費(fèi)及付費(fèi)訂閱內(nèi)容，在香港的財(cái)經(jīng)新聞?lì)I(lǐng)域占據(jù)著重要地位。

對(duì)于購(gòu)買(mǎi)《信報(bào)》的原因，電訊盈科稱，《信報(bào)》主要從事的業(yè)務(wù)其中包括出版報(bào)章及期刊，以及經(jīng)營(yíng)與金融、經(jīng)濟(jì)、投資、生活時(shí)尚及教育有關(guān)的各種線上平臺(tái)、網(wǎng)站、系統(tǒng)及門(mén)戶網(wǎng)站等業(yè)務(wù)。收購(gòu)《信報(bào)》將擴(kuò)大電訊盈科在該等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，通過(guò)加強(qiáng)現(xiàn)有新聞?lì)l道內(nèi)容及優(yōu)化電訊盈科集團(tuán)各類媒體平臺(tái)的體驗(yàn)以擴(kuò)大廣告及訂閱收入，并利用電訊盈科集團(tuán)的廣泛資源以提高運(yùn)營(yíng)效率。

資料顯示，《信報(bào)》于1973年創(chuàng)刊，創(chuàng)辦人是林山木及夫人駱友梅等，彼時(shí)香港經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)于專業(yè)財(cái)經(jīng)資訊的需求日益旺盛，作為香港首份以財(cái)經(jīng)新聞為主的中文報(bào)章，《信報(bào)》在香港甚具權(quán)威性，曾經(jīng)被業(yè)界記者選舉為最有公信力的香港報(bào)章。在發(fā)展歷程中，《信報(bào)》培養(yǎng)出了一批知名財(cái)經(jīng)作家，他們的深度分析文章為香港市民提供了獨(dú)到的財(cái)經(jīng)見(jiàn)解，也為《信報(bào)》積累了良好口碑。當(dāng)年《信報(bào)》上多個(gè)專欄甚為著名，包括林行止撰寫(xiě)分析政經(jīng)形勢(shì)的《林行止專欄》及股評(píng)人曹仁超撰寫(xiě)的《投資者日記》等。

李澤楷與《信報(bào)》的淵源頗深。翻查資料，2006年8月，當(dāng)時(shí)已是電訊盈科主席的李澤楷與林山木夫婦等達(dá)成協(xié)議，一間以李澤楷為委托人的信托公司，透過(guò)旗下 Clermont Media Limited，與林山木等共同組成新公司“信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞?dòng)邢薰尽保髡嘉宄晒蓹?quán)，新公司購(gòu)入《信報(bào)》及《信報(bào)月刊》的出版權(quán)。此后不久，李澤楷將《信報(bào)》全數(shù)股權(quán)收入囊中，正式成為《信報(bào)》的掌舵人。當(dāng)時(shí)交易細(xì)節(jié)并未公布，但市場(chǎng)人士估算這一交易接近3億港元。

作價(jià)7000港元遭質(zhì)疑

因此，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)于此次《信報(bào)》只作價(jià)7000萬(wàn)港元感到意外，認(rèn)為《信報(bào)》作為香港本地歷史悠久、具品牌價(jià)值的財(cái)經(jīng)報(bào)紙，雖然近年來(lái)虧損，但影響力及品牌還在。雖然此次交易，買(mǎi)賣(mài)雙方都是”自己人“，作價(jià)未必是市價(jià)，但難免為香港各大媒體的賣(mài)盤(pán)定下一個(gè)新的參考價(jià)。事實(shí)上，雖然近年來(lái)世界各地媒體不時(shí)傳出賣(mài)盤(pán)的消息，但作價(jià)一般以”億“為單位。例如，2021年，家族在星島集團(tuán)有著深厚根基的何國(guó)柱出售手上28%的星島（01105.HK）持股，作價(jià)3.7億港元。

而對(duì)于外界關(guān)于7000萬(wàn)元收購(gòu)價(jià)的質(zhì)疑，電訊盈科在公告中有詳細(xì)解釋。電訊盈科表示，7000萬(wàn)港元代價(jià)是經(jīng)賣(mài)方及買(mǎi)方公平磋商后厘定，并已參考（其中包括）《信報(bào)》的業(yè)務(wù)，交易價(jià)格是《信報(bào)》總收入的倍數(shù)。該倍數(shù)乃以現(xiàn)在于港交所上市的三間其他公司的相應(yīng)倍數(shù)為基準(zhǔn)厘定。電訊盈科認(rèn)為這3間公司為目標(biāo)公司的適當(dāng)可比較公司，主要理由如下： 該等公司均各自出版一份在香港廣泛發(fā)行的印刷報(bào)章；該等公司主要從事在香港出版報(bào)章、雜志及書(shū)籍以及經(jīng)營(yíng)線上生活時(shí)尚平臺(tái)的業(yè)務(wù)；該等公司的出版刊物及其他產(chǎn)品乃以中文為主；該等公司的出版刊物及其他產(chǎn)品的目標(biāo)受眾是香港市民；該等公司在香港管理及經(jīng)營(yíng)其主要業(yè)務(wù)活動(dòng)；及由于該等公司在港交所上市，因此其可靠的財(cái)務(wù)資料乃公開(kāi)并可隨時(shí)獲得。電訊盈科并不知道有任何其他公司能滿足上述準(zhǔn)則，并可供在厘定本交易代價(jià)時(shí)作為可比較公司納入考量。根據(jù)《信報(bào)》截至2023年12月31日止年度的總收入，本交易的價(jià)格對(duì)總收入倍數(shù)為0.69倍，約相當(dāng)于該等可比較公司的價(jià)格（即截至本公告日期止的市值）對(duì)總收入（根據(jù)該等公司最近期公布經(jīng)審核的年度財(cái)務(wù)報(bào)表資料）倍數(shù)的平均數(shù)0.64倍。

電訊盈科的公告披露，按《信報(bào)》未經(jīng)審核備考財(cái)務(wù)報(bào)表：《信報(bào)》截至2024年6月30日6個(gè)月的虧損為300萬(wàn)港元；《信報(bào)》截至2023年12月 1日止財(cái)政年度的凈虧損為3000萬(wàn)港元；《信報(bào)》截至2022年12月31日止財(cái)政年度的凈虧損為1600萬(wàn)港元；《信報(bào)》截至2024年6月30日止的凈資產(chǎn)約為900萬(wàn)港元。以此推算，《信報(bào)》2023年總收入是1億145萬(wàn)港元。

電訊盈科是中國(guó)香港一家具有廣泛影響力的綜合通信服務(wù)公司，旗下香港電訊是香港重要的電訊服務(wù)供應(yīng)商，提供固網(wǎng)、寬頻、流動(dòng)通訊等服務(wù)，固網(wǎng)市場(chǎng)占領(lǐng)先地位，“網(wǎng)上行” 在本地寬頻市場(chǎng)份額大；擁有NOW寬頻電視，是全球較成功的商用服務(wù)之一，提供超170條頻道，約一半為獨(dú)家節(jié)目，在香港超四成家庭使用。李澤楷一直是電訊盈科的第一大股東，通過(guò)新加坡盈科亞洲拓展有限公司、Pacific Century Diversified Limited、盈科拓展集團(tuán)控股有限公司等公司直接和間接持有電訊盈科約31.82%的股權(quán)。