鮑威爾即將迎來(lái)重磅時(shí)刻。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日上午10點(diǎn)在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)就半年度貨幣政策發(fā)表證詞，并于12日上午10點(diǎn)在美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)就半年度貨幣政策發(fā)表證詞。屆時(shí)其關(guān)于降息的表態(tài)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

關(guān)鍵時(shí)刻，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特的最新表態(tài)也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。貝森特在最新的采訪(fǎng)中表示，他不會(huì)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席，并稱(chēng)特朗普政府并不關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)政策利率。

值得注意的是，在美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告披露前夕，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，似乎有意給降息預(yù)期“降溫”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6日，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛里·洛根表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要至少在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在當(dāng)前水平；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比也于同日稱(chēng)，關(guān)稅和美國(guó)政府的后續(xù)政策變化帶來(lái)的不確定性意味著美聯(lián)儲(chǔ)2025年將放緩降息步伐。

鮑威爾的重磅時(shí)刻

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將在美國(guó)國(guó)會(huì)接受質(zhì)詢(xún)，屆時(shí)其關(guān)于降息的表態(tài)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，鮑威爾將于下周在美國(guó)國(guó)會(huì)作證，這是他自去年7月以來(lái)首次回答國(guó)會(huì)議員的提問(wèn)。鮑威爾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日上午10點(diǎn)在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)就半年度貨幣政策發(fā)表證詞，并于12日上午10點(diǎn)在美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)就半年度貨幣政策發(fā)表證詞。

有分析稱(chēng)，屆時(shí)鮑威爾或?qū)l(fā)表關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑的講話(huà)，將為市場(chǎng)提供重要參考。

在今年1月的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不急于進(jìn)一步降息。SGH宏觀顧問(wèn)公司首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Duy指出，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)就鮑威爾的謹(jǐn)慎態(tài)度達(dá)成一致，并暗示在今年下半年之前不會(huì)采取行動(dòng)。

值得注意的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普最近也降低了對(duì)鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)的批評(píng)強(qiáng)度。上周日特朗普表示美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息是“正確的做法”。

另外，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在最新的采訪(fǎng)中表示，他不會(huì)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席，并稱(chēng)特朗普政府并不關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)政策利率。

鑒于特朗普在第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)經(jīng)常批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，貝森特的此番言論值得關(guān)注。當(dāng)時(shí)，特朗普經(jīng)常呼吁降息，并探討“炒掉”鮑威爾的可能性。

貝森特談到鮑威爾時(shí)表示，“關(guān)于貨幣政策，我不會(huì)發(fā)表任何評(píng)論，我相信他會(huì)正確行事，所以不會(huì)有任何批評(píng)”。他透露最近曾與鮑威爾見(jiàn)面，“鮑威爾主席和我彼此不太了解，這次會(huì)面非常有建設(shè)性”。

貝森特表示，特朗普政府關(guān)注的是導(dǎo)致10年期國(guó)債收益率走低的政策舉措，而非美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)降息的問(wèn)題。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，可能會(huì)成為重新降息的理由之一。

北京時(shí)間2月7日晚些時(shí)候，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布2025年1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新增17萬(wàn)就業(yè)人口，遠(yuǎn)低于前值25.6萬(wàn)，為三個(gè)月最低水平?？紤]到洛杉磯山火和寒冷天氣可能分別拖累就業(yè)4萬(wàn)和3萬(wàn)，摩根士丹利預(yù)測(cè)就業(yè)增長(zhǎng)14萬(wàn)。

與此同時(shí)，失業(yè)率預(yù)計(jì)維持在4.1%，時(shí)薪增速環(huán)比或保持在0.3%，同比增長(zhǎng)3.8%。如果年度增幅預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，將是自2024年7月以來(lái)的最低水平。

有分析人士認(rèn)為，如果就業(yè)報(bào)告符合預(yù)期，將會(huì)鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前立場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲

值得注意的是，在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告披露前夕，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，有意給降息預(yù)期“降溫”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月6日，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛里·洛根（Lorie Logan）表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要至少在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在當(dāng)前水平，如果就業(yè)市場(chǎng)不出現(xiàn)大幅降溫的情況，即使通脹放緩也不能成為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的理由。

洛根認(rèn)為，2025年美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率路徑存在兩種主要可能性，一方面在勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等情形下，可能需要進(jìn)一步降息。另一方面，預(yù)計(jì)美國(guó)短期內(nèi)通脹可能會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，美國(guó)企業(yè)通常會(huì)在每年的1月份對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)狀況良好、市場(chǎng)需求旺盛時(shí)，企業(yè)擁有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，出現(xiàn)提價(jià)的現(xiàn)象。

同日，2025年票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan D. Goolsbee）稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于充分就業(yè)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健且通脹回落，為美聯(lián)儲(chǔ)能夠進(jìn)一步降息創(chuàng)造了條件，但關(guān)稅和美國(guó)政府的后續(xù)政策變化帶來(lái)的不確定性意味著美聯(lián)儲(chǔ)2025年將放緩降息步伐，市場(chǎng)不應(yīng)忽視通脹因關(guān)稅等政策被再度推高的風(fēng)險(xiǎn)。

在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜以及美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利也先后釋放了美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)進(jìn)一步放緩降息節(jié)奏的信號(hào)。其中，杰斐遜表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年開(kāi)局良好，經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)謹(jǐn)慎調(diào)整利率；戴利也認(rèn)為，在通脹進(jìn)一步放緩至2%目標(biāo)前，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)急于推動(dòng)降息。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為85.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為14.5%。到5月維持當(dāng)前利率不變的概率為61.7%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為34.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為4%。

中信證券最新研報(bào)指出，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息空間或最多為50個(gè)基點(diǎn)，降息不及預(yù)期（即降息1次或甚至不降息）的概率較高。華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng) 、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧或加大，美聯(lián)儲(chǔ)的政策重心會(huì)進(jìn)一步更偏向于通脹，預(yù)計(jì)今年第一次降息的時(shí)間點(diǎn)可能在二季度，一到6月的議息會(huì)議，特朗普相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的輪廓會(huì)更加清晰，美聯(lián)儲(chǔ)或許可以對(duì)關(guān)稅的價(jià)格通脹效應(yīng)抑或是需求的下行壓力有所了解。

校對(duì)：蘇煥文