DeepSeek對產(chǎn)業(yè)鏈帶來的影響正在持續(xù)。

日前，匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正指出，人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek的技術(shù)突破體現(xiàn)了中國大語言模型已邁向深度推理階段，其創(chuàng)新能力引起市場高度關(guān)注，或?qū)⒂绊懭駻I行業(yè)格局。

稍早前，高盛、德意志銀行紛紛發(fā)聲點評，DeepSeek的強勢崛起正為中概科技股領(lǐng)域帶來一股新的評估浪潮，為這些股票的中長期價值重估開辟了前所未有的機遇。

提振市場信心

通過技術(shù)突破與成本優(yōu)勢，橫空出世的DeepSeek，無形中提振著包括人工智能在內(nèi)的科技成長板塊的投資情緒。

“DeepSeek不僅是一項令人矚目的科技事件，我們認為其可能也是一項重要的宏觀事件?！笨镎赋?，DeepSeek讓投資者注意到，中國的科技創(chuàng)新在全球舞臺上的競爭力正在日益增強。

匯豐認為，DeepSeek成功或可以成為中國進一步促進民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的催化劑，它將有望帶來更多科技領(lǐng)域的創(chuàng)造性突破，提振投資者對中國股市的信心，與此同時，或?qū)⒁鹑驅(qū)χ袊鴦?chuàng)新能力的重新評估。

近十幾年來，中國在促進創(chuàng)新方面做出了巨大努力，特別是在數(shù)字通信、計算機技術(shù)、半導(dǎo)體、醫(yī)療技術(shù)和新能源電池等領(lǐng)域。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織數(shù)據(jù)，2023年，中國PCT專利申請數(shù)量位居全球首位，占全球總數(shù)的25.5%。

板塊機會擴散

從市場近期的關(guān)注焦點來看，AI應(yīng)用、算力國產(chǎn)化、人形機器人等細分領(lǐng)域吸引了投資人的關(guān)注。匯豐也預(yù)計，這些AI相關(guān)板塊在DeepSeek的帶動下，或?qū)⒂型蔀?025年第一季度中國股市的熱點。

從具體細分板塊的機會來看，可能主要有以下幾點：

一是AI應(yīng)用層加速滲透以及AI Agent開啟規(guī)?；涞?。DeepSeek新一代模型的發(fā)布意味著AI大模型的應(yīng)用將逐步走向普及，加速AI應(yīng)用落地。匯豐認為，2025年有望成為全球主要AI Agent基于本輪大模型技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的應(yīng)用規(guī)?；涞氐囊荒?。

隨著全球各大AI Agent不斷開拓大模型技術(shù)應(yīng)用落地的可能性，在新技術(shù)賦能下誕生的不同領(lǐng)域的各類應(yīng)用，將有望吸引更多投資機會?！耙虼耍覀兛春寐氏忍剿骷毞诸I(lǐng)域應(yīng)用落地的國產(chǎn)應(yīng)用廠商，重點關(guān)注包括工具軟件、重點行業(yè)軟件以及通用管理軟件行業(yè)?！笨镎赋?。

二是算力基礎(chǔ)設(shè)施的國產(chǎn)替代加速。以DeepSeek為代表的國產(chǎn)AI與開源力量或?qū)⒊掷m(xù)推動AI創(chuàng)新和普惠型模型的拓展，助力算力需求持續(xù)增長。匯豐建議關(guān)注AI基礎(chǔ)設(shè)施。

值得一提的是，鑒于國際貿(mào)易風(fēng)險日益加劇以及AI算力需求的不斷增長，2025年半導(dǎo)體供應(yīng)鏈國產(chǎn)化進程或?qū)⒓铀?。匯豐預(yù)計，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備和零部件制造商也將持續(xù)擴大其產(chǎn)品覆蓋范圍。

三是包括人形機器人以及自動駕駛等AI賦能行業(yè)的想象力空間被拓寬。在DeepSeek的帶動下，2025年科技股行情想象空間被打開，尤其是人形機器人、自動駕駛、電子消費終端及行業(yè)AI賦能等產(chǎn)業(yè)方向有望持續(xù)發(fā)酵。而近期頭部科技公司入局或?qū)⒓铀偃诵螜C器人行業(yè)應(yīng)用進度，中國先進制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和AI自主鏈條的深度結(jié)合也將可能進一步使該板塊受益。

中國資產(chǎn)估值有望進一步提升

在全球人工智能快速發(fā)展的大背景下，匡正提到，投資者后續(xù)需要注意以下因素：第一，技術(shù)迭代帶來的競爭格局變化及未來利潤兌現(xiàn)不及預(yù)期；第二，全球大規(guī)模用戶使用后帶來的數(shù)據(jù)安全以及信息安全風(fēng)險；第三，情緒過度高漲帶來的概念炒作風(fēng)險；第四，AI核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期等。

此外，匯豐也認為，宏觀經(jīng)濟和基本面挑戰(zhàn)猶存，后續(xù)更廣泛的行情需要積極政策支持進一步催化。

稍早之前，高盛發(fā)布研報稱，DeepSeek的崛起，為中概科技股帶來了中長期價值重估的機會。高盛維持對MSCI中國指數(shù)的超配評級，預(yù)計該指數(shù)今年將上漲14%，樂觀預(yù)期下漲幅甚至將達到28%。此外，A股也將受益于AI軟技術(shù)的發(fā)展，軟技術(shù)領(lǐng)域的股票將更加領(lǐng)先市場。

德意志銀行也表示，全球投資者今年將認識到中國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競爭力優(yōu)勢，而DeepSeek的推出更像是中國的“斯普特尼克”時刻，中國股票的估值折價將會消失?！叭蛲顿Y者配置中國資產(chǎn)的空間還很大，未來需要調(diào)整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。”該行稱。

校對：姚遠