春節(jié)后銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始回升！

經(jīng)歷了今年春節(jié)前夕較往年幅度更大的規(guī)?；芈渲?，進(jìn)入2月，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始穩(wěn)步回升。根據(jù)華西證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2月7日，全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模為30.29萬(wàn)億元，對(duì)比前一周增長(zhǎng)了1458億元。

今年春節(jié)前理財(cái)規(guī)模降幅較大，據(jù)華西證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2025年春節(jié)前兩周理財(cái)規(guī)模合計(jì)下降約2500億元，數(shù)值處于歷史同期高點(diǎn)。相比之下，2021年、2022年、2024年規(guī)模變動(dòng)分別為-1480億元、+2170億元、-1390億元。

值得一提的是，1月理財(cái)規(guī)模的變化也反映出近期理財(cái)規(guī)?！暗静坏?，旺季不旺”的特點(diǎn)。

年底由于回表壓力，理財(cái)規(guī)模會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性的小幅回撤從而迎來(lái)“淡季”，第二年1月開(kāi)始理財(cái)規(guī)模則將重回增長(zhǎng)軌道。然而過(guò)去的兩個(gè)月來(lái)看，這一規(guī)模似乎并不明顯。去年12月規(guī)模回撤幅度低于歷史同期，而1月則罕見(jiàn)迎來(lái)規(guī)模下降。

國(guó)信證券分析師孔祥表示，去年年底理財(cái)規(guī)?；爻凡幻黠@核心原因在于部分理財(cái)子尤其是股份行理財(cái)子公司規(guī)模沖量，加大了產(chǎn)品讓利和旺季營(yíng)銷(xiāo)。

根據(jù)華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁的觀點(diǎn)，投資者的贖回行為是1月理財(cái)規(guī)模“反?！弊兓闹饕颍?月中下旬部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，其中偏債混合、短債理財(cái)代表產(chǎn)品回撤幅度一度升至4bp以上。在此背景下，部分投資者可能出于防御性目的進(jìn)行贖回，從而帶動(dòng)理財(cái)規(guī)模降幅超出往年同期。

盡管規(guī)模開(kāi)始企穩(wěn)回升，但多位業(yè)內(nèi)人士都對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?025年銀行理財(cái)還將面臨“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)。

這一挑戰(zhàn)從近期理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變化中也可見(jiàn)端倪。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，存續(xù)產(chǎn)品市場(chǎng)上，開(kāi)放式固收理財(cái)產(chǎn)品在2024年末的近1年收益率平均水平降至2.98%，下降趨勢(shì)在1月仍未停止，截至1月末這一數(shù)據(jù)已降至2.86%，1月新發(fā)封閉式產(chǎn)品和開(kāi)放式產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別只有2.71%、2.37%。

一位資管業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，這一下行的趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)，從信用債方面來(lái)看，資產(chǎn)荒的格局不會(huì)改變，短期債券市場(chǎng)還是面臨風(fēng)險(xiǎn)，近期對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管和對(duì)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的干預(yù)帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)也都將為債券市場(chǎng)尤其是信用債帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。從2023年理財(cái)年報(bào)來(lái)看，銀行理財(cái)持有債券以信用債為主，占比超過(guò)四成。

國(guó)信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，受債券收益率下滑和同業(yè)存款收益下調(diào)影響，2025年新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限大概率下降40bp-50bp至2%以下。

孔祥在研報(bào)中表示，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下限下調(diào)要求理財(cái)子公司更加注重投資策略的優(yōu)化和創(chuàng)新，以在保持估值穩(wěn)定性和流動(dòng)性的同時(shí)，尋求更高收益機(jī)會(huì)。從具體方向上來(lái)看，一方面，挖掘固收類(lèi)資產(chǎn)中有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的品類(lèi)，如長(zhǎng)久期信用債、金融債。另一方面則要在多資產(chǎn)投資中尋找機(jī)遇，探索權(quán)益及另類(lèi)資產(chǎn)品種配置，如紅利和Reits。

近期，平安理財(cái)、法巴農(nóng)銀理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布2025年資產(chǎn)配置展望中，都對(duì)權(quán)益資產(chǎn)表示看好。

平安理財(cái)認(rèn)為，當(dāng)前政策環(huán)境積極，資金面保持充裕?；久鎸?duì)股市的支撐或壓制力大致平衡。在具體板塊上，成長(zhǎng)、消費(fèi)板塊表現(xiàn)或優(yōu)于金融、周期板塊。

施羅德交銀理財(cái)也對(duì)全年A股市場(chǎng)的前景保持樂(lè)觀：去年9.24政策組合發(fā)布后A股市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)折，市場(chǎng)活躍度及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升。進(jìn)入2025年基本面穩(wěn)步改善可能性大，下半年有望迎來(lái)企業(yè)盈利向上拐點(diǎn)。各項(xiàng)政策支持下的市場(chǎng)信心有望持續(xù)回升，內(nèi)需消費(fèi)、高股息紅利、科技成長(zhǎng)等主線(xiàn)方向明確，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

從節(jié)后理財(cái)公司的行動(dòng)來(lái)看，多家理財(cái)公司也都在含權(quán)及多資產(chǎn)產(chǎn)品上加大力度。招銀理財(cái)推出主打“精選固收+高股息+多策略”的“招睿目標(biāo)盈安盈優(yōu)選1號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品。匯華理財(cái)近期也開(kāi)始布局全球資產(chǎn)配置，打造全球化配置產(chǎn)品——固收增強(qiáng)趨勢(shì)指南系列產(chǎn)品，據(jù)產(chǎn)品信息，該系列產(chǎn)品配置方向有三大部分：境內(nèi)固收、跨境資產(chǎn)、權(quán)益投資。