2月12日，近期被熱炒的貨幣ETF出現(xiàn)大幅回落。

貨幣ETF的熱炒始自于春節(jié)長(zhǎng)假前，1月24日至2月11日，有貨幣ETF暴漲接近19%。

對(duì)此，一位華南公募基金人士表示，貨幣ETF出現(xiàn)異常漲幅很可能是由于炒作行為導(dǎo)致的。

“從基金公司后臺(tái)數(shù)據(jù)來(lái)看，此前參與炒作的投資者以個(gè)人投資者為主，或是一些投資者對(duì)收益特性存在誤解，將其當(dāng)作短期投機(jī)工具，從而跟風(fēng)買(mǎi)入。”上述華南公募基金人士說(shuō)。

而業(yè)內(nèi)人士表示，2月12日貨幣ETF價(jià)格的大幅回落，一方面可能是“節(jié)前買(mǎi)入，節(jié)后止盈的操作”造成的。另一方面，市場(chǎng)對(duì)這些貨幣型ETF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)有了更清晰的認(rèn)識(shí)，投資者開(kāi)始拋售，導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。

多家機(jī)構(gòu)人士提醒投資人，勿以貨幣ETF作為短期投機(jī)對(duì)象。

價(jià)格異動(dòng)

近期，貨幣ETF市場(chǎng)出現(xiàn)了較為罕見(jiàn)的價(jià)格異動(dòng)現(xiàn)象。

首先是多只貨幣ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，交易價(jià)格明顯偏離基金份額參考凈值，多家基金公司緊急停牌以提示風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，這種現(xiàn)象始于春節(jié)長(zhǎng)假開(kāi)始前，比如，1月24日，金鷹增益貨幣ETF在二級(jí)市場(chǎng)已上漲1.5%。

到了1月27日，即春節(jié)長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，華泰貨幣ETF、華安貨幣ETF、嘉實(shí)快線(xiàn)ETF、廣發(fā)貨幣ETF、華泰天天金ETF、融通貨幣ETF等9只貨幣ETF大漲，并因出現(xiàn)大幅度溢價(jià)而停牌。比如，當(dāng)天在二級(jí)市場(chǎng)上，華泰天天金ETF、融通貨幣ETF、廣發(fā)貨幣ETF分別上漲了9.21%、6.05%、5.67%。

2月5日，春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束后的第一個(gè)交易日，上述9只貨幣ETF發(fā)布公告，向投資者提示二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及停牌事宜，且全天停盤(pán)。

這種異常大漲延續(xù)到2月11日，當(dāng)天，金鷹增益貨幣ETF大漲8.0909%、廣發(fā)貨幣ETF大漲7.6547%、融通貨幣ETF大漲6.4768%。此外，國(guó)聯(lián)日盈貨幣ETF、華泰貨幣ETF、國(guó)壽貨幣ETF、華泰天天金ETF等4只貨幣ETF漲幅在2%~4%之間。

2月12日，廣發(fā)貨幣ETF、國(guó)聯(lián)日盈貨幣ETF、國(guó)壽貨幣ETF、金鷹增益貨幣ETF等7只貨幣ETF發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告稱(chēng)，相關(guān)ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，交易價(jià)格明顯偏離基金份額參考凈值。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

其中，金鷹增益貨幣ETF還將于2月12日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌。

2月12日，部分近期沖高的貨幣ETF價(jià)格出現(xiàn)大幅回落。

其中，金鷹增益貨幣ETF，于2月12日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30停牌，該ETF當(dāng)日復(fù)牌后，以10%跌停。

此外，近期高溢價(jià)的廣發(fā)貨幣ETF、融通貨幣ETF、國(guó)聯(lián)日盈貨幣ETF、國(guó)壽貨幣ETF、華泰貨幣ETF等在2月12日均出現(xiàn)顯著跌幅。

面對(duì)貨幣ETF異動(dòng)，基金公司緊急采取了措施。

一位公募基金人士告訴記者，該公司旗下有貨幣ETF在近期出現(xiàn)了凈值異動(dòng)的情況，公司在根據(jù)盤(pán)中凈值變化情況和上交所保持情況匯報(bào)和說(shuō)明，并采取了臨時(shí)停牌的風(fēng)險(xiǎn)提示操作。但對(duì)于基金管理人來(lái)說(shuō)，無(wú)法干涉投資者的市場(chǎng)行為，目前主要的還是根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)情況及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)提示，盡量避免投資者因?yàn)楦L(fēng)入場(chǎng)后續(xù)帶來(lái)投資損失的情況。產(chǎn)品運(yùn)作上，還是保持嚴(yán)格按照法律規(guī)定和基金合同進(jìn)行。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳表示，近期貨幣ETF市場(chǎng)出現(xiàn)了較為劇烈的波動(dòng)。春節(jié)前后，市場(chǎng)中的閑置資金為尋求保值且收取長(zhǎng)假利息，集中涌入貨幣ETF，促使其溢價(jià)率大幅上升，部分投資者跟風(fēng)炒作。這就導(dǎo)致部分規(guī)模較小的貨幣ETF出現(xiàn)異動(dòng)，容易被資金操控，從而產(chǎn)生較大的價(jià)格波動(dòng)。隨著春節(jié)假期的結(jié)束和市場(chǎng)情緒的平復(fù)，貨幣ETF的高溢價(jià)現(xiàn)象預(yù)計(jì)難以持續(xù)，價(jià)格或?qū)⒅饾u回歸到凈值參考水平。未來(lái)貨幣ETF的走勢(shì)仍將受到資金面寬松情況的影響。

暴漲暴跌背后

對(duì)于近期貨幣ETF暴漲的原因，一位北京公募人士指出，近期由于場(chǎng)內(nèi)資金集中買(mǎi)入，導(dǎo)致部分貨幣ETF出現(xiàn)了較為罕見(jiàn)的凈值異動(dòng)情況。或受春節(jié)長(zhǎng)假前后投資者對(duì)資金流動(dòng)性和收益的需求變化影響，會(huì)有節(jié)前買(mǎi)入節(jié)后止盈的操作。

此外，該公募人士認(rèn)為，有投資者并不是特別了解貨幣ETF，誤當(dāng)做了股指類(lèi)產(chǎn)品操作的情況。

“節(jié)前在一些自媒體平臺(tái)上出現(xiàn)過(guò)分享如何利用貨幣ETF套利在假期賺錢(qián)的內(nèi)容，估計(jì)這在一定程度上對(duì)部分投資者造成了誤導(dǎo)導(dǎo)致跟風(fēng)入場(chǎng)?！鄙鲜霰本┕既耸空f(shuō)。

其分析，對(duì)于一些流通份額較少的貨幣ETF來(lái)說(shuō)，價(jià)格較為容易受到短期資金的沖擊。如果有資金買(mǎi)入可能會(huì)快速推高其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，制造出短期較大幅度的波動(dòng)，而這種情況可能會(huì)導(dǎo)致在市場(chǎng)情緒的驅(qū)動(dòng)下，有投資者盲目跟風(fēng)進(jìn)一步加劇價(jià)格波動(dòng)。

格上理財(cái)旗下金樟投資研究員王祎指出，出現(xiàn)價(jià)格異動(dòng)的貨幣ETF流通份額普遍較少，通常只有幾萬(wàn)份到幾十萬(wàn)份，少量資金即可對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生較大影響。部分投資者將貨幣ETF視為短期套利工具，利用其T+0交易制度進(jìn)行炒作，部分投資者看到價(jià)格異動(dòng)跟風(fēng)買(mǎi)入。

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，近期貨幣ETF的異動(dòng)可能是觸發(fā)了比如量化私募的某種策略模型，自動(dòng)買(mǎi)進(jìn)去了；又因?yàn)楫a(chǎn)品規(guī)模比較小，因此一下子就產(chǎn)生了高溢價(jià)。

但到了2月12日，部分此前熱炒的貨幣ETF出現(xiàn)暴跌。

對(duì)此，王祎解釋?zhuān)泿判虴TF在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)溢價(jià)，即交易價(jià)格高于基金份額的凈值。為保護(hù)投資者利益，上交所對(duì)出現(xiàn)溢價(jià)的貨幣型ETF實(shí)施了臨時(shí)停牌。復(fù)牌后，市場(chǎng)對(duì)這些貨幣型ETF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)有了更清晰的認(rèn)識(shí)，投資者開(kāi)始拋售，導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。

對(duì)于貨幣ETF的投資，一位北京公募人士表示，貨幣基金的本質(zhì)是較低風(fēng)險(xiǎn)、較強(qiáng)流動(dòng)性的現(xiàn)金管理工具，不應(yīng)將其視為短期的投機(jī)工具，投資者應(yīng)明確此類(lèi)產(chǎn)品的定位，避免盲目跟風(fēng)。高溢價(jià)意味著風(fēng)險(xiǎn)的增加，其二級(jí)市場(chǎng)上價(jià)格的漲幅依靠資金助推，一旦資金撤退，價(jià)格大概率將會(huì)回落，如果投資者追高入場(chǎng)，很可能受到損失。因此，面對(duì)異常波動(dòng)時(shí)，建議投資者保持冷靜和謹(jǐn)慎，切勿盲目跟風(fēng)，以免遭受不必要的損失。

有華南公募人士告訴記者，當(dāng)前貨幣基金的7日年化收益率普遍較低，整體水平多在2%以下。然而，近期部分場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF出現(xiàn)單日漲幅超10%的現(xiàn)象，這并不符合貨幣基金的正常投資回報(bào)邏輯。

“從投資回報(bào)合理性角度分析，這種異常漲幅很可能是由于炒作行為導(dǎo)致的?！鄙鲜鋈A南公募人士說(shuō)。

他接著指出，“當(dāng)前漲幅明顯的貨幣ETF流通份額較少，通常只有幾萬(wàn)份到幾十萬(wàn)份。在這種情況下，較小的資金量就能推動(dòng)價(jià)格大幅上漲，容易被資金操縱?！?/p>

他表示，投資者應(yīng)理性看待貨幣基金，貨幣基金的本質(zhì)是低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金管理工具，其收益主要來(lái)源于利息收益和微小的價(jià)差收益。投資者應(yīng)明確貨幣基金的定位，其優(yōu)勢(shì)并非是高收益，不應(yīng)將其視為短期投機(jī)工具。貨幣ETF因其高流性（采用T+0交易機(jī)制）、較低的交易成本（一般不收取申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)和交易傭金，且免印花稅）、收益相對(duì)穩(wěn)定、凈值波動(dòng)小和高透明度，更合理的投資方式是作為場(chǎng)內(nèi)閑置資金的管理工具。

“投資者應(yīng)避免在高溢價(jià)時(shí)買(mǎi)入貨幣型ETF，以免因價(jià)格回調(diào)而遭受損失。以通過(guò)查看貨幣型ETF的凈值（NAV）與交易價(jià)格的差異，判斷是否存在溢價(jià)。建議投資者優(yōu)先選擇規(guī)模大、流動(dòng)性好的貨幣型ETF，以降低交易成本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”王祎說(shuō)。