香港證監(jiān)會(huì)支持另類資產(chǎn)基金上市。

2月17日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱香港證監(jiān)會(huì)）發(fā)出通函厘清相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，以便利封閉式另類資產(chǎn)基金在香港聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）上市。

據(jù)介紹，目前，另類資產(chǎn)基金已可在現(xiàn)行監(jiān)管制度下尋求認(rèn)可并在聯(lián)交所上市，并不受任何阻礙。香港證監(jiān)會(huì)表示，歡迎合資格的另類資產(chǎn)基金來(lái)港掛牌。

預(yù)期市值需達(dá)1億美元

所謂另類資產(chǎn)，是指區(qū)別于傳統(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金等資產(chǎn)類別的投資品種。它涵蓋了一系列多樣化的資產(chǎn)，包括但不限于房地產(chǎn)、私募股權(quán)、對(duì)沖基金、大宗商品、藝術(shù)品、收藏品、基礎(chǔ)設(shè)施、虛擬貨幣等。

因此，另類資產(chǎn)的特點(diǎn)通常表現(xiàn)為流動(dòng)性相對(duì)較低、估值方法較為復(fù)雜、市場(chǎng)透明度有限以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征與傳統(tǒng)資產(chǎn)有明顯差異，監(jiān)管層對(duì)另類資產(chǎn)投資的監(jiān)管也更為嚴(yán)格。

比如，在2018年時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)就曾因花旗環(huán)球金融亞洲有限公司在經(jīng)營(yíng)其另類交易平臺(tái)方面違反監(jiān)管規(guī)定，對(duì)花旗環(huán)球作出譴責(zé)及罰款400萬(wàn)港元。據(jù)介紹，由于客戶資料的系統(tǒng)設(shè)定出錯(cuò)，花旗環(huán)球超過(guò)130名客戶曾在未被評(píng)估是否屬合資格投資者的情況下進(jìn)入其另類交易平臺(tái)Citi Match。

香港證監(jiān)會(huì)表示，新監(jiān)管指引切合香港特區(qū)政府在《2024年施政報(bào)告》中有關(guān)拓闊私募基金銷售渠道的規(guī)劃。

前述通函厘清了其在認(rèn)可主要投資于私募及流通性較低的資產(chǎn)的封閉式基金（即另類資產(chǎn)基金）方面的規(guī)定。一個(gè)關(guān)鍵準(zhǔn)則是尋求認(rèn)可的另類資產(chǎn)基金具備龐大規(guī)模，預(yù)期市值達(dá)7.8億港元（1億美元）。此外，根據(jù)個(gè)別另類資產(chǎn)基金的投資策略，其最好能夠持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定收入。

香港證監(jiān)會(huì)投資產(chǎn)品部執(zhí)行董事蔡鳳儀表示：“香港作為國(guó)際資產(chǎn)管理樞紐，其中一項(xiàng)特點(diǎn)就是能為投資者提供多種不同范疇的投資產(chǎn)品，市場(chǎng)一直為封閉式另類資產(chǎn)基金打開(kāi)大門?！?/p>

蔡鳳儀還指出：“隨著香港證監(jiān)會(huì)向私募基金業(yè)界厘清監(jiān)管規(guī)定并提供進(jìn)一步指引，我們相信封閉式另類資產(chǎn)基金可成為新興的資產(chǎn)類別，投資者可在借此分散投資組合之余，亦能把握機(jī)會(huì)投資于由合資格專業(yè)資產(chǎn)管理公司所管理且配置均衡的私募資產(chǎn)組合?！?/p>

此外，為了平衡封閉式另類資產(chǎn)基金的潛在利益與風(fēng)險(xiǎn)，香港證監(jiān)會(huì)規(guī)定中介人在代表客戶執(zhí)行有關(guān)交易前，須先評(píng)估他們對(duì)這類復(fù)雜產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)。中介人亦應(yīng)確?？蛻舻膬糍Y產(chǎn)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱。

機(jī)構(gòu)：另類投資越來(lái)越受關(guān)注

據(jù)了解，施羅德香港此前曾發(fā)文指出，隨著全球退休投資行業(yè)生態(tài)的演變，主流的股票和固定收益策略正面臨新的挑戰(zhàn)。預(yù)期壽命延長(zhǎng)和投資市場(chǎng)波動(dòng)性的加劇，使得對(duì)多元化和具韌性的退休投資組合的需求更加殷切。在這種背景下，另類投資作為多元化投資策略的可用工具，包括作為退休規(guī)劃的一部分，正受到越來(lái)越多的關(guān)注。

施羅德投資2024年發(fā)布的《2024年香港退休調(diào)查》揭示未退休港人對(duì)退休規(guī)劃和另類投資的態(tài)度轉(zhuǎn)變。調(diào)查結(jié)果顯示，雖然目前退休金投資組合中尚未廣泛納入另類投資，但港人對(duì)此做法的興趣日益增加，以增強(qiáng)長(zhǎng)期韌性和拓寬收入來(lái)源。

施羅德香港指出，港人對(duì)另類投資的認(rèn)知度高、興趣增加。調(diào)查顯示，91%的受訪港人聽(tīng)過(guò)至少一種另類投資。這些投資包括房地產(chǎn)、數(shù)碼資產(chǎn)、私募股權(quán)、保險(xiǎn)相連證券（ILS）及證券化信貸等資產(chǎn)類別，可提供退休投資組合中常見(jiàn)的股票、債券或現(xiàn)金以外的多元化選擇。

值得關(guān)注的是，53%的受訪港人已經(jīng)持有某種形式的另類投資，以房地產(chǎn)和加密貨幣為最受歡迎。此外，59%有興趣將另類投資納入他們的退休投資組合，尤其是經(jīng)由專業(yè)投資經(jīng)理管理的投資組合。盡管對(duì)這些資產(chǎn)類別有濃厚的興趣，但只有51%的受訪者熟悉“另類投資”這個(gè)術(shù)語(yǔ)，即使已經(jīng)有相似比例的人持有另類投資類別。施羅德香港認(rèn)為，這一點(diǎn)突顯了普及教育的重要性，以幫助港人了解另類資產(chǎn)的性質(zhì)，以及其在退休規(guī)劃中可發(fā)揮的作用。

施羅德香港表示，曾經(jīng)主要供機(jī)構(gòu)投資者使用的另類投資，如今正越來(lái)越多地供個(gè)人投資者參與。它們最引人注目的優(yōu)勢(shì)是其多元化的作用，因?yàn)檫@些資產(chǎn)與公開(kāi)市場(chǎng)（包括股票和債券）的相關(guān)性通常較低。盡管投資者應(yīng)注意其流動(dòng)性的限制，但這也使其對(duì)尋求緩沖市場(chǎng)波動(dòng)及提高退休投資組合韌性的投資者尤其具有吸引力。

校對(duì)：趙燕