【導(dǎo)讀】易方達(dá)、嘉實(shí)、銀華、永贏基金等上報(bào)國證自由現(xiàn)金流ETF

中國基金報(bào)記者 李樹超見習(xí)記者 王思文

中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，2月26日，易方達(dá)、嘉實(shí)、銀華、永贏基金正式上報(bào)國證自由現(xiàn)金流ETF，進(jìn)一步為投資者提供一鍵配置滬、深、北交易所中財(cái)務(wù)更健康、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的工具。

市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，自由現(xiàn)金流ETF為投資者把握“現(xiàn)金奶?！碧峁┤鹿ぞ撸遣季諥股市場長線投資的新選項(xiàng)，未來成長空間廣闊。

以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)

強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的質(zhì)量

所謂自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow），是指企業(yè)在除開必要的資本開支后能夠自由支配的現(xiàn)金，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況和投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。

此次上報(bào)的國證自由現(xiàn)金流ETF所跟蹤的國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，就屬于采用自由現(xiàn)金流因子的Smart Beta策略指數(shù)，通過自由現(xiàn)金流這一關(guān)鍵指標(biāo)篩選出財(cái)務(wù)健康、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，旨在反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價(jià)格變化情況。

永贏基金表示，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的特征如下：從行業(yè)分布來看，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)剔除金融、房地產(chǎn)行業(yè)，突出實(shí)體企業(yè)；其次在可選消費(fèi)、工業(yè)上有更多的暴露，更能體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能。

嘉實(shí)基金也表示，該指數(shù)一方面采用ROE穩(wěn)定性、現(xiàn)金流連續(xù)性、經(jīng)營活動現(xiàn)金流占營業(yè)利潤比例等剔除指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面，以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的質(zhì)量。

“通常充足的自由現(xiàn)金流為公司分紅提供了安全墊，在市場波動時(shí)期可更好地抵御風(fēng)險(xiǎn)?！奔螌?shí)基金稱。

據(jù)悉，深交所此前已推出華夏、國泰兩只自由現(xiàn)金流主題ETF。目前已完成發(fā)行，合計(jì)募集規(guī)模超21億元。2月25日晚間，華寶、摩根兩家基金公司各上報(bào)一只滬深300自由現(xiàn)金流ETF，有望成為上交所首批自由現(xiàn)金流ETF。自由現(xiàn)金流主題ETF持續(xù)擴(kuò)容。

關(guān)注中長期配置價(jià)值

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示，基于基本面出發(fā)的自由現(xiàn)金流策略可能是中期較為合適的選股策略之一。

一位公募投研人士告訴記者，自由現(xiàn)金流ETF的投資價(jià)值主要有三個(gè)方面：

其一，在宏觀環(huán)境波動放大的過去三年，高自由現(xiàn)金流資產(chǎn)持續(xù)貢獻(xiàn)了顯著超額，此類資產(chǎn)既可以滿足配置需求，也可以滿足交易需求。

其二，未來隨著A股市場中長線投資屬性的資金占比不斷提升，對于高現(xiàn)金流資產(chǎn)的配置需求有望不斷加大。

其三，隨著市場制度完善和投資者話語權(quán)的增加，公司治理受到重視，上市公司或?qū)⒅鲃釉黾蝇F(xiàn)金分紅，自由現(xiàn)金流回報(bào)提升有望成為長期趨勢。

嘉實(shí)基金認(rèn)為，聚焦自由現(xiàn)金流的ETF產(chǎn)品聚焦財(cái)務(wù)質(zhì)量良好的優(yōu)質(zhì)上市公司，有助于引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中長期配置價(jià)值將愈發(fā)凸顯。

永贏基金也補(bǔ)充道，目前國內(nèi)偏向穩(wěn)健價(jià)值風(fēng)格的指數(shù)產(chǎn)品主要集中在紅利類策略上，使得紅利策略的擁擠度持續(xù)上升，自由現(xiàn)金流策略指數(shù)產(chǎn)品的推出為市場提供了差異化的選擇。

從指數(shù)歷史表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該指數(shù)連續(xù)6年均取得正收益，特別是在2016年、2018年、2022年和2023年的市場下行期均錄得正超額收益。

永贏基金表示，從海外市場的經(jīng)驗(yàn)來看，“現(xiàn)金為王”的時(shí)代或許正在到來。

該機(jī)構(gòu)稱，自由現(xiàn)金流策略在美國又被稱為“現(xiàn)金奶?！辈呗裕且环N相對比較成熟的穩(wěn)健價(jià)值型策略，美國最大的現(xiàn)金奶牛ETF最新規(guī)模超過250億美元。

“自由現(xiàn)金流ETF的問世彌補(bǔ)了Smart Beta工具箱中自由現(xiàn)金流因子的空白，其差異化定位給指數(shù)投資領(lǐng)域帶來新的突破，也為投資者提供了布局A股市場長線投資的新選項(xiàng)，未來成長空間廣闊?！鄙鲜龉纪堆腥耸勘硎尽?/p>