證券時(shí)報(bào)記者 劉俊伶

3月19日晚間，牧原股份發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1379.47億元，同比增長(zhǎng)24.43%，創(chuàng)上市以來(lái)新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)178.81億元，同比扭虧為盈，為上市以來(lái)次新高，僅低于2020年。

牧原股份在年報(bào)中表示，2024年生豬均價(jià)同比上升，且處于行業(yè)成本線(xiàn)以上，生豬養(yǎng)殖行業(yè)扭虧為盈。公司持續(xù)做好生豬的健康管理與生產(chǎn)管理，提高精細(xì)化管理水平，提升養(yǎng)殖成績(jī)。在公司生產(chǎn)成績(jī)改善及飼料價(jià)格下降的共同作用下，2024年底公司生豬養(yǎng)殖完全成本已降至13元/千克左右，全年生豬養(yǎng)殖完全成本14元/千克左右。

我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)以散養(yǎng)為主要模式，行業(yè)集中度相對(duì)較低。近年來(lái)，生豬價(jià)格震蕩運(yùn)行，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)承壓，中小養(yǎng)殖戶(hù)陸續(xù)退出，頭部企業(yè)市占率進(jìn)一步提升。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)，2024年全國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；剩瓿鰴?00頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖占比）超過(guò)70%，同比提高約2個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)行業(yè)變革，頭部養(yǎng)殖企業(yè)抓住機(jī)遇，持續(xù)提升養(yǎng)殖技術(shù)，注重生產(chǎn)效率的提升，通過(guò)數(shù)字化、精準(zhǔn)育種等方式聚焦降本增效應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)全行業(yè)成本中樞下移。此外，飼料原材料降價(jià)也影響了養(yǎng)殖成本，2024年玉米、豆粕等原料價(jià)格整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，如玉米期貨價(jià)格2024年下跌14.17%，豆粕期貨價(jià)格2024年下跌18.85%。

多家豬企透露了最新降本情況，牧原股份接受調(diào)研時(shí)表示，公司2025年1月的生豬養(yǎng)殖完全成本在13.1元/千克左右，希望2025年可以階段性達(dá)到12元/千克的成本目標(biāo)。

天康生物在投資者問(wèn)答平臺(tái)上表示，2025年1~2月份公司生豬出欄量同比增長(zhǎng)，生豬養(yǎng)殖成本已降至13元/千克左右。

溫氏股份在接受調(diào)研時(shí)表示，2023年全年，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本約8.3元~8.4元/斤。2024年全年，該成本降至7.2元/斤，同比下降約1.2元/斤。

多家機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，產(chǎn)能去化預(yù)期升溫，后續(xù)豬價(jià)有望實(shí)現(xiàn)反彈。太平洋證券認(rèn)為，育肥環(huán)節(jié)盈利水平持續(xù)下降，擴(kuò)繁環(huán)節(jié)盈利較厚，主動(dòng)去產(chǎn)能動(dòng)力累積，預(yù)計(jì)進(jìn)入二季度后，產(chǎn)能或結(jié)束自去年4月份以來(lái)的上升趨勢(shì)逐漸回落，豬價(jià)下半年有望回暖。

長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，由于生豬養(yǎng)殖板塊投資的學(xué)習(xí)效應(yīng)，行業(yè)投資節(jié)點(diǎn)已經(jīng)前置至產(chǎn)能去化階段。當(dāng)下，板塊持倉(cāng)與估值均處于歷史底部位置，伴隨后續(xù)豬價(jià)下跌，產(chǎn)能去化邏輯不斷強(qiáng)化，建議重視本輪產(chǎn)能去化投資機(jī)會(huì)。

受益于豬價(jià)回升及成本下降，生豬養(yǎng)殖行業(yè)2024年扭虧為盈。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中已有18家生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司公布了2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)或年度報(bào)告，17家公司業(yè)績(jī)盈利，其中15家為扭虧為盈，僅東瑞股份預(yù)告虧損。

以預(yù)告金額下限統(tǒng)計(jì)，牧原股份、溫氏股份兩大行業(yè)龍頭公司分別盈利178.81億元、92.45億元，ST天邦預(yù)告盈利13.6億元，神農(nóng)集團(tuán)、天康生物預(yù)告盈利超6億元。

從估值角度看，上述盈利公司中，有6家市凈率低于2倍，禾豐股份最新市凈率僅為1.08倍，公司預(yù)計(jì)2024年盈利3.3億元~3.9億元，2024年公司生豬業(yè)務(wù)及肉禽業(yè)務(wù)同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

天康生物估值也較低，最新市凈率僅為1.23倍，公司預(yù)計(jì)2024年盈利6億元~7.5億元，生豬出欄量達(dá)到302.85萬(wàn)頭、較上年同比增長(zhǎng)7.55%。公司表示，食品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，受生豬銷(xiāo)售價(jià)格上漲和飼料原料價(jià)格下降的雙重影響，養(yǎng)殖成本同比顯著降低，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的利潤(rùn)同比大幅提升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

今年以來(lái)，有8家養(yǎng)豬企業(yè)獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中，溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份、牧原股份等獲得2次及以上調(diào)研，巨星農(nóng)牧、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份累計(jì)獲得30家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。

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