隨著2024年A股年報緊鑼密鼓地披露，上市公司紛紛亮出大手筆分紅預(yù)案，掀起新一輪投資者回報熱潮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，A股市場已有821家上市公司拋出2024年度分紅預(yù)案，現(xiàn)金分紅總額高達(dá)1.01萬億元。

其中，工商銀行、中國移動、建設(shè)銀行、招商銀行四家企業(yè)現(xiàn)金分紅總額均超過500億元，分別達(dá)到586.64億元、535.78億元、515.02億元、504.4億元。

新“國九條”明確，強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，也鼓勵董事會根據(jù)公司發(fā)展階段和經(jīng)營情況，制定并披露中長期分紅規(guī)劃，增加分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。

在政策引導(dǎo)和市場機制的雙重推動下，A股上市公司分紅意愿顯著提升，呈現(xiàn)出“三高”特征：分紅金額高、分紅比例高、分紅頻次高。市場分析人士預(yù)測，至4月底A股上市公司年報披露收官，A股企業(yè)現(xiàn)金分紅金額有望再創(chuàng)新高。

21家上市公司年度派現(xiàn)破百億

此前，在全國兩會經(jīng)濟主題記者會上，證監(jiān)會主席吳清介紹，2024年全市場分紅達(dá)到2.4萬億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。超300家上市公司在今年春節(jié)前2個月實施分紅，金額超3400億元，創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄。

“算了一下，市場的分紅回購已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%，投資和融資更加協(xié)調(diào)的市場生態(tài)正在加快形成?！眳乔灞硎尽?/p>

進(jìn)入3月，A股市場分紅熱潮持續(xù)升溫。從目前已披露的2024年度分紅預(yù)案來看，合計119家上市公司派現(xiàn)金額超過10億元，21家企業(yè)派現(xiàn)金額超過百億元，央國企是分紅主力。

從行業(yè)分布來看，銀行、煤炭、石油石化、交通運輸、家電、食品飲料等依然是A股的分紅大戶。2024年度現(xiàn)金分紅超過10億元的119家上市公司中，有15家來自銀行，有8家來自券商，有7家為交通基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)，這三個行業(yè)共同構(gòu)成A股分紅的第一梯隊。建筑與工程、家電和機械行業(yè)緊隨其后，各有6家企業(yè)派現(xiàn)金額超過10億元。

值得一提的是，在這些積極分紅的上市企業(yè)中，有不少是多次派現(xiàn)，即在本次年度分紅前，還曾進(jìn)行過中期分紅、季度分紅或特別分紅。其中，有19家公司在2024年度累計宣告的分紅次數(shù)達(dá)到3次。

較典型的如歌爾股份，其在2024年中報披露時，曾進(jìn)行每10股派0.5元（含稅）的中期分紅，合計派現(xiàn)1.69億元。此后，其又在2024年三季報披露后，向全體股東實施每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），累計分紅3.44億元。此次2024年年報披露后，歌爾股份又推出了每10股派發(fā)現(xiàn)金1.5元（含稅）的年度分紅方案，擬派現(xiàn)5.18億元。三次利潤分配，歌爾股份累計現(xiàn)金分紅金額高達(dá)10.31億元，創(chuàng)下歷史新高。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，企業(yè)承諾中期分紅及多次分紅能夠平衡股東回報與資金需求，可以響應(yīng)監(jiān)管號召與市場趨勢，也能更好滿足外資偏好。企業(yè)若現(xiàn)金流充裕，中期或多期分紅可縮短回報周期，提升投資者信心。另外，境外投資者重視穩(wěn)定分紅，多次分紅可吸引長期資金，如外資持股的化工、電子行業(yè)企業(yè)更傾向高頻次派息。

如果從2024年全年已宣告的分紅金額來看，截至目前，A股市場合計有1609家企業(yè)現(xiàn)金分紅，宣告總金額合計1.7萬億元，其中，工商銀行、中國移動、建設(shè)銀行三家企業(yè)2024年宣告的累計分紅金額超過千億。

綜合全年來看，已披露2024年度分紅計劃的企業(yè)中，有47家企業(yè)股息率超過5%，其中東方雨虹和中遠(yuǎn)海控股息率超過10%。

據(jù)了解，中遠(yuǎn)?？卦?024年兩度宣告分紅。2024年末期，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.03元(含稅)，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約161.31億元(含稅)。加上中期已分配的現(xiàn)金紅利，本年度公司累計現(xiàn)金分紅總額約244.31億元，占全年凈利潤的比例約50%。

警惕“掏空式”分紅

分紅能力強的上市公司更易獲得資金青睞，形成資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的效應(yīng)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，也需要防止出現(xiàn)掏空式分紅或影響上市公司正常經(jīng)營的大比例分紅行為。

近日，東方雨虹、金域醫(yī)學(xué)、雙匯發(fā)展等“高現(xiàn)金分紅”引發(fā)市場關(guān)注，被投資者質(zhì)疑為“掏空式”分紅。

東方雨虹2024年年度權(quán)益分配預(yù)案顯示，公司在2024年凈利潤暴跌的基礎(chǔ)上，以總股本238866.91萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣18.50元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣44.19億元（含稅），不送紅股，不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

然而，公司2024年上半年已派發(fā)現(xiàn)金紅利14.62億元（含稅），疊加此次分紅預(yù)案，公司2024年現(xiàn)金分紅高達(dá)58.81億元。

東方雨虹年報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入280.56億元，同比下降14.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元，同比大幅下降95.24%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.24億元，同比下降93.28%。

換句話說，東方雨虹的全年累計分紅是同期歸母凈利潤的54倍。

截至2024年報告期末，東方雨虹賬面現(xiàn)金（貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)）為77.97億元，剔除受限資金及計劃現(xiàn)金分紅資金，公司賬面現(xiàn)金大約剩下30億元左右。而2024年期末，公司僅短期債務(wù)高達(dá)55.39億元。

此外，雙匯發(fā)展在收入四連降，凈利潤創(chuàng)三年來新低之時，也拋出了一份近100%的現(xiàn)金分紅方案。年報顯示，2024年公司實現(xiàn)營收595.6億元，同比微降0.6%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤49.9億元，同比略降1.3%。但公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.5元（含稅），共計發(fā)放現(xiàn)金約26億元。

而2024年中報時，雙匯發(fā)展也送出每10股派6.6元（含稅）的分紅方案，派現(xiàn)金額合計為22.87億元。由此，全年公司累計分紅金額達(dá)到48.87億元，占到了雙匯發(fā)展歸母凈利潤的97.9%，基本實現(xiàn)“掏空式”分紅。

《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》等規(guī)范性文件明確指出，加強對異常高比例分紅企業(yè)的約束，引導(dǎo)合理分紅。強調(diào)上市公司制定現(xiàn)金分紅政策時，應(yīng)綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，兼顧投資者回報和公司發(fā)展。對資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳，存在大比例現(xiàn)金分紅情形的公司保持重點關(guān)注，防止對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力產(chǎn)生不利影響。

田利輝認(rèn)為，投資者應(yīng)注重持續(xù)性和穩(wěn)定性、分析公司財務(wù)健康狀況、明確行業(yè)特點和清晰政策動向。要選擇那些具有持續(xù)穩(wěn)定分紅記錄和分紅戰(zhàn)略清晰穩(wěn)定的公司，而不是單純追求一次性高額分紅的公司。