近期，受美國關(guān)稅政策影響，全球金融市場出現(xiàn)動蕩。面對市場波動，多家明星私募發(fā)布最新觀點，繼續(xù)看好中國股市。

百億私募進化論資產(chǎn)創(chuàng)始人王一平今日更是在社交平臺發(fā)文稱，自己已經(jīng)加到滿倉。

短期動蕩不改中長期趨勢

重陽投資指出，中央?yún)R金作為國有獨資金融資本管理機構(gòu)，其核心定位是資本市場“國家隊”，通過逆向操作平抑市場異常波動。根據(jù)4月8日公告，其角色類似于國際通行的平準基金。事實上，中國誠通、招商局集團等多家央企也公告增持A股及ETF。在中美關(guān)稅戰(zhàn)升級的背景下，“國家隊”資金公開增持，既是對市場的直接流動性支持，也可以起到預期管理作用，增強投資者對中國資本市場健康發(fā)展的信心。同時，這樣的堅決表態(tài)也是對去年中央經(jīng)濟工作會議以及今年政府工作報告中“穩(wěn)住樓市股市”要求的體現(xiàn)。

重陽投資認為，A股市場總體，特別是藍籌股的估值仍處在非常便宜的位置。中證全指的股息率自去年下半年以來持續(xù)高于十年期國債收益率，考慮到回購注銷后總的股東回報比率更高。短期來看，關(guān)稅戰(zhàn)會對經(jīng)濟增速和上市公司盈利造成一定影響，但也為我們逆周期布局具有全球競爭優(yōu)勢的公司提供了很好的配置機會。

頭部私募淡水泉認為，上周關(guān)稅靴子落地后，國內(nèi)市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，當時市場更多是按照對一次早有心理預期的外部事件來反應。在中國宣布關(guān)稅反制措施后，市場擔心可能將帶來新的不確定性，比如是否會引發(fā)進一步的關(guān)稅升級，以及由此帶來的全球經(jīng)濟衰退風險升級。反應在市場表現(xiàn)上，也從原來以單次事件沖擊的定價轉(zhuǎn)為對未來連續(xù)不確定性事件的定價，對不確定性的擔憂使得情緒集中釋放，市場深度調(diào)整。在關(guān)稅政策未來如何演進仍然面臨不確定性的情況下，國內(nèi)政策如何進一步對沖不利影響也成了接下來市場的關(guān)注重點。

“資本市場短期的恐慌性走勢有情緒過度反應的因素，但恐慌情緒本身并不可持續(xù)。從常識出發(fā)回到第一性原理，關(guān)注不同類型企業(yè)未來會受到哪些具體影響更為關(guān)鍵。經(jīng)過我們調(diào)研摸排，一些上市公司對于未來企業(yè)經(jīng)營的預期并沒有因為關(guān)稅的影響變得一致性悲觀，有些企業(yè)甚至認為即使關(guān)稅落地，產(chǎn)品仍然有較強的競爭力和議價能力，短期難以被取代，并不會對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生明顯影響。2018年貿(mào)易戰(zhàn)開始至今，很多中國企業(yè)抵御外部沖擊的能力顯著增強。市場快速下跌過程中，一些被情緒錯殺的企業(yè)，反而呈現(xiàn)出更為明顯的投資價值?！钡赋?。

紅籌投資認為，資本市場大概率會通過快速地出清來完成對風險的定價，估計四月份A股和H股市場會有一個低開再逐步修復的過程。這一判斷基于以下幾點信心：一、相信我國能有效穩(wěn)妥地應對沖擊。二、我們采取足夠有效的措施，提高內(nèi)需及非美外需，使得經(jīng)濟總需求的下滑最終不影響到我們?nèi)杲?jīng)濟增長目標的實現(xiàn)。三、中國對美國的巨額貿(mào)易順差，長期來說是不可持續(xù)的，也是我們不需要的。我們將走向必然選擇的新方向，走上外循環(huán)和內(nèi)循環(huán)并舉，全面提升國內(nèi)需求，擴大對外開放。

重點關(guān)注內(nèi)需板塊

星石投資副總經(jīng)理方磊表示，面對全球不確定性增加，資金出現(xiàn)恐慌性情緒，這種情緒帶動的市場表現(xiàn)或已超過關(guān)稅政策的實際影響。對于中國市場而言，目前恐慌情緒快速釋放，A股市場對現(xiàn)有關(guān)稅政策的反應基本已經(jīng)到位，估值快速壓縮，后續(xù)快速下跌風險有所收斂。經(jīng)歷過快速調(diào)整，部分寬基指數(shù)已經(jīng)回到2024年9月末水平，股市估值也已經(jīng)處于合理偏低水平。向后看，雖然全球基本面風險增加，但國內(nèi)逆周期政策已有儲備，國內(nèi)經(jīng)濟的內(nèi)生穩(wěn)定性已經(jīng)回升，橫向比較下中國仍有政策優(yōu)勢，后續(xù)對于投資更重要的邏輯在于 “以內(nèi)為主”，結(jié)構(gòu)上更關(guān)注內(nèi)需板塊超跌帶來的機會。

方磊稱，隨著各類政策進一步加碼，政策對經(jīng)濟將發(fā)揮較為明顯的托底作用，雖然外需敞口較大的行業(yè)可能有較大的階段性壓力，但政策對內(nèi)需領(lǐng)域的拉動會更為確定，預計今年內(nèi)需將是我國經(jīng)濟的主要拉動力。并且，消費等內(nèi)需板塊估值被壓縮至更低水平，結(jié)合政策驅(qū)動逐漸增強來看，更應關(guān)注內(nèi)需板塊超跌帶來的機會。

靜瑞資本指出，世界正在深刻變革，此次貿(mào)易戰(zhàn)的影響也將非常深遠，可能重塑未來許多年的產(chǎn)業(yè)分布。我們無法預測，但可以觀察和應對，并在此過程中不斷求證和調(diào)整。中國的體量大，不論是對內(nèi)還是對外。當全球陷入混亂時，中國的破局在于向內(nèi)看。作為全球工廠和14億消費者的大市場，優(yōu)勢實際極其巨大。對企業(yè)而言，專注自身競爭優(yōu)勢和持續(xù)提供消費者愿意買單的價值。當內(nèi)、外資發(fā)現(xiàn)這里仍是“全球確定性高地”時，資本自然會用腳投票。

校對：蘇煥文