證券時(shí)報(bào)記者 胡敏文

4月9日晚間，分眾傳媒(002027)披露重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買(mǎi)張繼學(xué)、重慶京東、百度在線(xiàn)等50個(gè)交易對(duì)方持有的成都新潮傳媒集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新潮傳媒”）100%股權(quán)。此次交易完成后，新潮傳媒將成為上市公司全資子公司。經(jīng)初步協(xié)商，新潮傳媒100%股權(quán)預(yù)估值為83億元。

分眾傳媒深耕行業(yè)多年，構(gòu)建了國(guó)內(nèi)最大的城市生活圈媒體網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了城市主流消費(fèi)人群的工作場(chǎng)景、生活場(chǎng)景、娛樂(lè)場(chǎng)景、消費(fèi)場(chǎng)景。相較于分眾傳媒的全面性覆蓋，新潮傳媒則側(cè)重于戶(hù)外視頻廣告業(yè)務(wù)，將目標(biāo)鎖定在寫(xiě)字樓之外的中產(chǎn)社區(qū)，通過(guò)靈活動(dòng)態(tài)的智能投放方式服務(wù)數(shù)量龐大的中小廣告主，深耕下游長(zhǎng)尾市場(chǎng)。

媒體資源是新潮傳媒業(yè)務(wù)的核心要素，也是開(kāi)展各類(lèi)戶(hù)外廣告業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。截至2024年9月30日，新潮傳媒電梯媒體平臺(tái)在約200個(gè)城市運(yùn)營(yíng)了約74萬(wàn)部智能屏，其中約64萬(wàn)部智能屏投放于約4.5萬(wàn)個(gè)住宅小區(qū)。

從最近兩年一期未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，新潮傳媒2022年度、2023年度、2024年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.40億元、19.32億元和14.97億元，凈利潤(rùn)分別為-4.69億元、-2.79億元和-510萬(wàn)元，虧損幅度在逐漸縮窄。截至2024年9月末，新潮傳媒總資產(chǎn)為44.53億元，凈資產(chǎn)34.23億元。

目前標(biāo)的公司審計(jì)和評(píng)估工作尚未完成。經(jīng)交易各方初步協(xié)商，本次交易標(biāo)的公司100%股權(quán)預(yù)估值為83億元。本次交易將以股份對(duì)價(jià)作為主要支付手段，剩余部分采用少量現(xiàn)金形式，股份和現(xiàn)金對(duì)價(jià)比例尚未確定。本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為5.68元/股。

中國(guó)廣告協(xié)會(huì)近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)廣告業(yè)2024年整體規(guī)模攀升至1.5萬(wàn)億元，其中戶(hù)外視頻廣告增長(zhǎng)勢(shì)頭尤為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)將以約9.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)中國(guó)廣告協(xié)會(huì)測(cè)算，2024年中國(guó)戶(hù)外廣告市場(chǎng)中，分眾傳媒以123.9億元占比約14.5%，新潮傳媒以23.2億元占比約2.7%。

分眾傳媒認(rèn)為，新潮傳媒專(zhuān)注于中產(chǎn)社區(qū)戶(hù)外視頻廣告媒體和戶(hù)外平面廣告媒體等，資源點(diǎn)位與公司重合度較低。通過(guò)本次重組，一方面，上市公司媒體資源覆蓋的密度和結(jié)構(gòu)可得到進(jìn)一步優(yōu)化，線(xiàn)下品牌營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍將得到擴(kuò)大，進(jìn)而增強(qiáng)廣告主客戶(hù)開(kāi)發(fā)和服務(wù)方面的綜合競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，雙方可實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)渠道、經(jīng)銷(xiāo)管理等方面的業(yè)務(wù)協(xié)同，提升綜合服務(wù)能力并有效降低服務(wù)成本。

新潮傳媒董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，同時(shí)也是本次主要交易對(duì)方之一的張繼學(xué)，在個(gè)人社交媒體發(fā)文回答了三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

一是為什么要賣(mài)？是新潮不行了嗎？

張繼學(xué)表示，今天的新潮是歷史上最好的時(shí)期。新潮創(chuàng)業(yè)10年，從成都走到全國(guó)，戰(zhàn)勝了三年疫情，主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)盈利，賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備豐富。AI正在重構(gòu)每一個(gè)行業(yè)，戶(hù)外廣告數(shù)字化、平臺(tái)化發(fā)展是必然趨勢(shì)，新潮的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想就是打造線(xiàn)下數(shù)字化媒體平臺(tái)，目前是猛踩油門(mén)快速發(fā)展的好時(shí)候。此時(shí)選擇和分眾合作，是選擇一條更優(yōu)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的路徑。新潮的點(diǎn)位和客戶(hù)，正好與分眾互補(bǔ)，能全方位覆蓋主流生活圈，更好地為客戶(hù)服務(wù)。在眼下經(jīng)濟(jì)政策和戶(hù)外廣告數(shù)字化的多重利好下，毋庸置疑，協(xié)作的價(jià)值提升遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)。

二是為什么以這么低的價(jià)格賣(mài)？是不是賤賣(mài)了？

“如果此次交易是用現(xiàn)金方式，我認(rèn)為是賤賣(mài)了，但是如果是發(fā)行股份，就不一定了。分眾現(xiàn)在的市值是1000億元左右，但是未來(lái)一年？未來(lái)三年？未來(lái)五年呢？還記得分眾的江總有一個(gè)500城、500萬(wàn)終端、5億新中產(chǎn)的夢(mèng)想嗎？基于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的看好，分眾合并新潮后，協(xié)作發(fā)展對(duì)股東的回報(bào)和客戶(hù)的價(jià)值提升，我認(rèn)為是更好的。”張繼學(xué)說(shuō)。

三是接下來(lái)會(huì)去哪里？

“今天的互聯(lián)網(wǎng)流量越來(lái)越貴，做企業(yè)要賺錢(qián)，就需要新的營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)驅(qū)動(dòng)。我的優(yōu)勢(shì)是數(shù)字化廣告平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)，用品效協(xié)同+效果歸因的技術(shù)，幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)成功。合并后，我將出任集團(tuán)的首席增長(zhǎng)官，用AI和算法打造中國(guó)最先進(jìn)的線(xiàn)下數(shù)字化廣告平臺(tái)。并將這一技術(shù)復(fù)制到全球，助力中國(guó)品牌走向世界。”張繼學(xué)說(shuō)。