隨著2024年四季度以來A股行情的好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)也備受投資者關(guān)注。

2月13日，A股上市公司迪貝電氣發(fā)行的迪貝轉(zhuǎn)債迎來最后交易日，2月13日收市后，持有迪貝轉(zhuǎn)債的投資者只能進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。截至2月12日收盤，迪貝轉(zhuǎn)債的價(jià)格為137.958元/張，投資者不及時(shí)操作將可能虧損超20%。

迪貝轉(zhuǎn)債迎來最后交易日

根據(jù)迪貝電氣的公告，公司股票自2024年11月27日至2025年1月7日期間，已滿足連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%）（即15.509元/股），根據(jù)《募集說明書》中有條件贖回條款的相關(guān)規(guī)定，已觸發(fā)迪貝轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。

公司于2025年1月7日召開第五屆董事會(huì)第十五次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于提前贖回“迪貝轉(zhuǎn)債”的議案》，決定行使迪貝轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)利，對(duì)贖回登記日登記在冊(cè)的迪貝轉(zhuǎn)債全部贖回。

根據(jù)安排，公司將贖回2月18日收市后登記在冊(cè)的迪貝轉(zhuǎn)債，為了給投資者預(yù)留更多的轉(zhuǎn)股時(shí)間，迪貝轉(zhuǎn)債將在2月13日迎來最后交易日，2月13日收盤后至2月18日收市前，持有迪貝轉(zhuǎn)債的投資人只能進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。

根據(jù)公司《募集說明書》中關(guān)于提前贖回的約定，贖回價(jià)格為100.9781元/張。截至2月12日收盤，迪貝轉(zhuǎn)債的價(jià)格為137.958元/張，投資者不及時(shí)操作將可能虧損超20%。

在贖回登記日逐漸臨近之際，持有迪貝轉(zhuǎn)債的投資人紛紛將該轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票。迪貝電氣2月12日公告稱，自1月1日至2月10日期間，共有1.09億元迪貝轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票，轉(zhuǎn)股數(shù)量912.40萬(wàn)股。截至2月10日，累計(jì)共有1.55億元迪貝轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為公司股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量為1300萬(wàn)股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的10%。

市場(chǎng)分析人士指出，可轉(zhuǎn)債作為一種具有轉(zhuǎn)換股票權(quán)利的債券，其價(jià)格受到多種因素的影響，包括公司業(yè)績(jī)、市場(chǎng)環(huán)境、利率變化等。因此，投資者在參與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)充分了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和公司基本面，以做出理性的投資決策。

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)回暖

步入2025年以來，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤報(bào)426.97點(diǎn)，刷新2022年9月以來紀(jì)錄。

對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回暖的原因，匯豐晉信基金固收基金經(jīng)理劉洋認(rèn)為，本輪轉(zhuǎn)債行情背后，主要有以下四個(gè)方面原因：

1.從供給角度來看，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)存量規(guī)模因強(qiáng)贖等因素逐步縮小，而市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增，使得存量可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了估值提升和吸引增量資金入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

2.從政策角度來看，2024年9月以來，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的關(guān)于并購(gòu)重組意見以及做好金融“五篇大文章”意見，均有利于股票、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的健康發(fā)展。

3.2024年9月以來，寬財(cái)政、穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)布，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)持續(xù)向好態(tài)勢(shì)，提升了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)營(yíng)造了良好的宏觀環(huán)境。

4.可轉(zhuǎn)債自身特性角度來看，其兼具股性和債性，使其在市場(chǎng)波動(dòng)中具備較強(qiáng)的防御能力，能夠?yàn)橥顿Y者提供一定的保障，相對(duì)于股票，更為適合追求相對(duì)穩(wěn)健收益的投資者。

對(duì)于當(dāng)前的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，劉洋認(rèn)為，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值相較于前期處于相對(duì)高位，但是考慮到債券收益率低位震蕩的現(xiàn)實(shí)情況，以及持續(xù)縮量的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模來看，存續(xù)的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債估值水平有望得到進(jìn)一步抬升。從這個(gè)角度出發(fā)，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)內(nèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值水平仍處于合理范圍內(nèi)，仍是當(dāng)前性價(jià)比較高的資產(chǎn)類別。

財(cái)信證券表示，從轉(zhuǎn)債估值來看，盡管轉(zhuǎn)債估值修復(fù)至相對(duì)較高的位置，一方面在純債收益率較低的背景下，“固收+”等機(jī)構(gòu)的配置需求仍在，疊加轉(zhuǎn)債供給整體收緊，轉(zhuǎn)債估值仍有支撐；另一方面正股交易情緒回暖，有望支撐轉(zhuǎn)債估值；短期轉(zhuǎn)債估值或處于震蕩態(tài)勢(shì)。

校對(duì)：彭其華