外資正全面重估中國(guó)資產(chǎn)。

美國(guó)銀行在最新發(fā)布的全球基金經(jīng)理月度調(diào)查中指出，受DeepSeek崛起等利好因素的帶動(dòng)，買(mǎi)入中國(guó)股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長(zhǎng)期投資者回歸。美銀認(rèn)為，對(duì)中國(guó)股票的看法正在從“可交易”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱赏顿Y”，這將是心態(tài)和資金流向的重大轉(zhuǎn)變。

今日，A股震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%領(lǐng)漲兩市，滬深京三市超4100股飄紅，上午半天成交1.07萬(wàn)億元。A股機(jī)器人、超導(dǎo)、半導(dǎo)體芯片、新能源車等板塊領(lǐng)漲。港股方面，截至午間收盤(pán)，恒生指數(shù)跌0.28%，恒生科技指數(shù)漲0.37%。

值得注意的是，截至今日午間收盤(pán)，恒生指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)14%，成為全球表現(xiàn)最佳的主要市場(chǎng)之一。其中，科技股的表現(xiàn)更為亮眼，恒生科技指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅超26%。

與此同時(shí)，大量資金正涌入港股科技股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月18日，南向資金凈買(mǎi)入港股金額達(dá)224.23億港元，是自2021年初以來(lái)的最大單日購(gòu)買(mǎi)量。

另外，從全球范圍來(lái)看，股票已成為最受投資者歡迎的資產(chǎn)類別，投資者表現(xiàn)出15年來(lái)最強(qiáng)烈的“冒險(xiǎn)”意愿。據(jù)美銀的調(diào)查，基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平已降至2010年以來(lái)的最低水平。美銀策略師Michael Hartnett表示，投資者現(xiàn)在是“多倉(cāng)股票，空倉(cāng)其他一切”。

重大轉(zhuǎn)變

美國(guó)銀行在最新的全球基金經(jīng)理月度調(diào)查中指出，受人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek崛起等利好因素的帶動(dòng)，買(mǎi)入中國(guó)股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長(zhǎng)期投資者回歸。

美銀指出，對(duì)中國(guó)股票的看法正在從“可交易”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱赏顿Y”，這將是心態(tài)和資金流向的重大轉(zhuǎn)變。因?yàn)?，大型外?guó)投資者通常會(huì)花費(fèi)數(shù)月甚至數(shù)年的時(shí)間進(jìn)行觀望，并且往往只持有小額短期倉(cāng)位。

美東時(shí)間2月18日，美銀策略師Michael Hartnett團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中表示，18%的受訪者在2月調(diào)查中預(yù)測(cè)恒生指數(shù)2025年全球表現(xiàn)最佳，占比與納指并列位居第二。這是自去年11月首次出現(xiàn)在月度調(diào)查中以來(lái)，恒指首次進(jìn)入前三。

據(jù)悉，美銀于2月7日至13日期間，對(duì)全球168家資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理們進(jìn)行了調(diào)查，這些基金經(jīng)理管理資產(chǎn)合計(jì)達(dá)4010億美元（約合人民幣2.92萬(wàn)億元）。

值得一提的是，全球基金對(duì)中國(guó)香港股市的信心大幅提高，甚至已達(dá)到了與納斯達(dá)克綜合指數(shù)相同的水平。

回到市場(chǎng)層面，截至2月19日午間收盤(pán)，恒生指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)14%，與德國(guó)DAX指數(shù)相媲美，成為全球表現(xiàn)最佳的主要市場(chǎng)。其中，科技股的表現(xiàn)更為亮眼，恒生科技指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅超26%。

美銀分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“我們采訪過(guò)的許多投資者在去年仍將中國(guó)視為一個(gè)‘交易市場(chǎng)’——快錢(qián)來(lái)來(lái)往往，追逐交易性反彈，而全球長(zhǎng)期資本仍不相信且很少參與其中。但令人鼓舞的是，我們現(xiàn)在認(rèn)為中國(guó)的基本投資理論一直在改善?！?/p>

美銀還特別提到了股息上升和保險(xiǎn)公司投資流動(dòng)等較長(zhǎng)期有利因素。

值得一提的是，有華爾街分析人士指出，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)是所謂的“十大”中國(guó)科技股，甚至認(rèn)為它們可以作為美國(guó)“科技七巨頭”的替代品。

智慧樹(shù)投資WisdomTree Asset Management股票策略主管Jeff Weniger在社交平臺(tái)上表示：“中國(guó)‘科技十雄’可以說(shuō)壓倒了美股‘科技七巨頭’。這件事半年前就開(kāi)始了，但很少有人注意到?！?/p>

Jeff Weniger提到的中國(guó)“科技十雄”包括，電商巨頭阿里巴巴、京東，汽車制造商吉利、比亞迪，科技集團(tuán)小米，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、網(wǎng)易、百度、美團(tuán)，以及芯片制造商中芯國(guó)際。

爆買(mǎi)

與此同時(shí)，中國(guó)內(nèi)地資金也正在大舉買(mǎi)入港股科技股。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月18日，南向資金凈買(mǎi)入港股金額達(dá)224.23億港元。這一數(shù)字是自2021年初以來(lái)的最大單日購(gòu)買(mǎi)量。

分析認(rèn)為，這波資金潮主要由人工智能公司DeepSeek引發(fā)的科技股行情推動(dòng)。當(dāng)日，恒生科技指數(shù)上漲2.5%，有望連續(xù)第六周上漲。

個(gè)股方面，多只港股2月18日被南向資金大幅凈買(mǎi)入，其中，阿里巴巴凈買(mǎi)入額為33.91億港元；小米集團(tuán)被凈買(mǎi)入6億港元；騰訊控股被凈買(mǎi)入5.07億港元；中國(guó)移動(dòng)被凈買(mǎi)入3.89億港元。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，截至2月18日，南向資金年內(nèi)累計(jì)凈買(mǎi)入港股金額累計(jì)達(dá)到1853.85億港元。

隨著大量資金涌入中國(guó)香港股市，A股與H股之間的溢價(jià)率已降至約34%。

高盛策略師在最新的報(bào)告中寫(xiě)道，DeepSeek以及其他中國(guó)人工智能模型的出現(xiàn)，已經(jīng)改變了中國(guó)科技的敘事。增長(zhǎng)前景的改善以及可能的信心提振，將會(huì)提升中國(guó)股票的公允價(jià)值15%—20%，并可能帶來(lái)超過(guò)2000億美元的投資組合資金流入。

長(zhǎng)江證券指出，在“AI+”產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)的背景下，港股正從“紅利?！边~向“AI牛”。過(guò)去3年，港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司的估值受到了宏觀環(huán)境的較大影響。隨著AI格局改變，擁有較多AI應(yīng)用和底層技術(shù)的港股科技公司或迎來(lái)產(chǎn)業(yè)生命周期的“第二春”，從價(jià)值股重新蛻變?yōu)槌砷L(zhǎng)股，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)或許需要一些時(shí)間，但估值的重構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)。

全面做多股票

美銀的調(diào)查還顯示，全球股票已成為最受投資者歡迎的資產(chǎn)類別，投資者表現(xiàn)出15年來(lái)最強(qiáng)烈的“冒險(xiǎn)”意愿。

調(diào)查顯示，基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平已降至2010年以來(lái)的最低水平。34%的受訪者表示，他們預(yù)計(jì)全球股票將成為2025年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)；另有11%的受訪者表示他們持有債券的倉(cāng)位不足。

Hartnett在報(bào)告中表示，投資者現(xiàn)在是“多倉(cāng)股票，空倉(cāng)其他一切”，這種看漲情緒受到今年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和美國(guó)利率下降的預(yù)期支撐。

由于對(duì)人工智能的樂(lè)觀情緒以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退已避免的跡象，全球股市自2022年底的低點(diǎn)以來(lái)已上漲超過(guò)60%。

美銀指出，這一上漲主要由美國(guó)科技股帶動(dòng)，隨著投資者轉(zhuǎn)向歐洲股市，對(duì)所謂的美國(guó)例外論（投資者主要押注美國(guó)金融市場(chǎng)）的信心也動(dòng)搖了。

調(diào)查顯示，投資者普遍預(yù)計(jì)，歐洲斯托50指數(shù)2025年的表現(xiàn)將超過(guò)美國(guó)科技股占比較大的納斯達(dá)克100指數(shù)。具體而言，有22%的受訪者認(rèn)為，歐洲斯托50指數(shù)將成為2025年的“表現(xiàn)最佳”。

此外，總體投資者看漲情緒（衡量現(xiàn)金水平、股票配置和全球增長(zhǎng)預(yù)期）從6.1升至6.4，但仍低于2024年12月的“泡沫”水平。

最后，調(diào)查還顯示，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期降至三年來(lái)最低，約77%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年繼續(xù)降息。

校對(duì)：劉星瑩