近期，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)定上漲的態(tài)勢(shì)，指數(shù)穩(wěn)步攀升，市場(chǎng)交投活躍，投資者信心不斷增強(qiáng)。在此背景下，疊加多項(xiàng)政策利好的有力推動(dòng)，定增市場(chǎng)迎來(lái)回暖趨勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，截至2月21日，今年以來(lái)有33家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，同比增長(zhǎng)約27%。實(shí)際上，自2024年四季度以來(lái)，A股定增市場(chǎng)已明顯回暖。2024年四季度期間，有109家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，無(wú)論是同比還是環(huán)比均出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

值得一提的是，在發(fā)布定增預(yù)案的上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資需求占比正在提升。多位分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，隨著技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)的拓展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)于資金的需求日益增加。此外，資本市場(chǎng)對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的認(rèn)可度也在不斷提高，投資者對(duì)于這類企業(yè)的投資熱情和信心持續(xù)增強(qiáng)。

定增預(yù)案增多

自2024年四季度以來(lái)，A股定增市場(chǎng)逐漸回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，去年四季度，有109家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，環(huán)比增長(zhǎng)了91.23%。增發(fā)實(shí)施方面，按發(fā)行日期統(tǒng)計(jì)，2024年三季度的A股上市公司定增融資約為238.31億元，2024年四季度增長(zhǎng)至1110.14億元，環(huán)比增長(zhǎng)超3倍。

今年以來(lái)，A股定增市場(chǎng)保持回暖態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露預(yù)案日統(tǒng)計(jì)，截至2月21日，今年以來(lái)有33家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，同比增長(zhǎng)約27%。而增發(fā)實(shí)施方面，截至2月21日，今年以來(lái)上市總公司定增融資金額約為216.39億元，與去年同期相比增長(zhǎng)20.88%。

對(duì)于去年四季度以來(lái)，A股定增回暖的原因，排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升向證券時(shí)報(bào)記者表示，一方面，自去年9月底《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)活力顯著提升，政策紅利的持續(xù)釋放為定增市場(chǎng)的回暖提供了有力支持，采用定增方式實(shí)施重大資產(chǎn)重組的項(xiàng)目明顯增多。另一方面，隨著A股市場(chǎng)的整體回暖，投資者信心逐漸恢復(fù)，去年四季度以來(lái)，競(jìng)價(jià)類定增折價(jià)率高于2024年的平均水平，投資價(jià)值顯著提升。今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者積極參與定增項(xiàng)目，多家基金公司在定增市場(chǎng)中保持著較高的活躍度，進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的回暖。

此外，A股市場(chǎng)的回暖也推動(dòng)了定增市場(chǎng)回暖?！白?024年四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)良好，投資者信心恢復(fù)，定增的吸引力有明顯提升。加上一系列推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策出臺(tái)，大幅增強(qiáng)了投資者對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的信心，促使更多資金流入定增市場(chǎng)?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，此前因市場(chǎng)低迷而積壓的定增項(xiàng)目，在當(dāng)前市場(chǎng)回暖的背景下，迎來(lái)了較好的發(fā)行窗口，使得上市公司加快了發(fā)行節(jié)奏。

記者注意到，與此前上市公司定增目的主要是項(xiàng)目融資、配套融資和補(bǔ)充流動(dòng)資金不同，去年四季度以來(lái)，發(fā)起定增的多數(shù)A股上市公司目的為并購(gòu)重組。2024年四季度發(fā)布定增預(yù)案的上市公司中，有63家公司定增募資用于收購(gòu)資產(chǎn)，占比達(dá)57.80%；今年以來(lái)，也有18家上市公司定增募資用于收購(gòu)資產(chǎn)，占比約54.55%。

政策不斷發(fā)力

2024年以來(lái)，定增市場(chǎng)不斷迎來(lái)利好消息。2025年1月，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。同時(shí)一段時(shí)間以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)推出政策措施，簡(jiǎn)化定增審批流程，提升市場(chǎng)運(yùn)作效率。

公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長(zhǎng)期資金具有規(guī)模大、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，它們的加入為定增市場(chǎng)提供了更多的資金支持。這不僅有助于滿足上市公司的融資需求，還能提高定增市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。

“相比短期投資者，中長(zhǎng)期資金更注重長(zhǎng)期價(jià)值投資，它們更愿意持有并長(zhǎng)期關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。這將有助于減少市場(chǎng)的投機(jī)行為，提高定增市場(chǎng)的穩(wěn)定性和理性程度。中長(zhǎng)期資金的入市將增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高資本市場(chǎng)的資源配置效率。同時(shí)中長(zhǎng)期資金的持股也將有助于推動(dòng)上市公司改善治理結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營(yíng)效率，從而提升資本市場(chǎng)的整體質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力?！眲r說(shuō)道。

“允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等作為戰(zhàn)略投資者參與定增，特別是參與定價(jià)類定增項(xiàng)目，將會(huì)帶來(lái)更為豐富的資金來(lái)源，提升定增市場(chǎng)的活躍度和市場(chǎng)規(guī)模?！币π裆硎?，中長(zhǎng)期資金的參與能夠?yàn)樯鲜泄編?lái)大量的增量資金，有效緩解企業(yè)融資壓力，特別是對(duì)于大型項(xiàng)目的推進(jìn)具有重要意義。此外，通過(guò)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金支持新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的定增項(xiàng)目，能夠推動(dòng)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。

財(cái)通基金認(rèn)為，新“國(guó)九條”強(qiáng)監(jiān)管周期下，上市公司投資價(jià)值有所提升，進(jìn)而推動(dòng)定增市場(chǎng)整體的基本面改善優(yōu)化，投資價(jià)值也有望逐步顯現(xiàn)。在這樣的環(huán)境之下，投資者可以更加容易地識(shí)別真正具有投資價(jià)值的資產(chǎn)，如新質(zhì)生產(chǎn)力等具有想象空間的方向。以定增為渠，金融為水，定增市場(chǎng)將市場(chǎng)資金有效且更為精準(zhǔn)地輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為耐心資本和新質(zhì)生產(chǎn)力架起溝通的橋梁。

更加聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向

證券時(shí)報(bào)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，去年四季度以來(lái)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求正在增加。2024年三季度發(fā)布定增預(yù)案的上市公司中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司的比例約為22.81%，2024年四季度提升至33.95%。2025年以來(lái)發(fā)布定增預(yù)案的上市公司中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司占比保持在30%以上。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向證券時(shí)報(bào)記者表示，若未來(lái)貨幣政策保持寬松，加上預(yù)期中更多鼓勵(lì)和引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市的政策，定增市場(chǎng)流動(dòng)性有望邊際向好。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇，從而提振企業(yè)盈利預(yù)期，定增投資的吸引力會(huì)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)政策支持下科技創(chuàng)新、綠色低碳等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是定增融資的重要方向。

對(duì)于未來(lái)定增市場(chǎng)可能出現(xiàn)的變化，姚旭升預(yù)計(jì)，首先，定增市場(chǎng)將更加聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，市場(chǎng)資源將進(jìn)一步向芯片、智能制造、新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集。其次，機(jī)構(gòu)投資者將成為定增市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，其專業(yè)理性的投資風(fēng)格將推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟穩(wěn)定。再者，并購(gòu)重組配套融資類型的定增項(xiàng)目將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍將進(jìn)一步提升定增市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模。最后，政府將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)引導(dǎo)政策，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市和并購(gòu)重組，推動(dòng)定增市場(chǎng)的發(fā)展。

“優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的增加是吸引投資者的核心要素，具有高成長(zhǎng)潛力、創(chuàng)新技術(shù)和良好發(fā)展前景的項(xiàng)目，會(huì)讓投資者更愿意參與定增?！眲r指出，未來(lái)的定增市場(chǎng)中，項(xiàng)目結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，不僅新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目占比提升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目也會(huì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中煥發(fā)生機(jī)。投資策略也會(huì)更加多元化，投資者不再單純依賴折價(jià)獲取收益，而是結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值、行業(yè)前景等制定投資策略。同時(shí)市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)進(jìn)一步完善，監(jiān)管制度未來(lái)會(huì)愈發(fā)健全，投資者保護(hù)機(jī)制更加有效，使得市場(chǎng)參與者的行為更加規(guī)范，進(jìn)一步促進(jìn)定增市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

校對(duì)：蘇煥文