在行業(yè)并購重組風起云涌之際，一則中金公司和中國銀河合并重組的傳聞，再次攪動市場心緒，但澄清公告也很快到來。

2月26日下午，臨近A股尾盤時分，中金公司和中國銀河雙雙漲停。港股方面，兩家券商也是突然飆升，截至收盤，中金公司漲超19%，中國銀河則收漲17.11%。

同日晚間，中金公司率先發(fā)布公告稱，經(jīng)公司與控股股東中央?yún)R金投資有限責任公司（以下簡稱“中央?yún)R金”）確認，控股股東不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項。

隨后，中國銀河也發(fā)布澄清公告，未得到任何來自政府部門、監(jiān)管機構(gòu)或公司控股股東、實際控制人有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息。

雙雙否認合并傳聞

2月26日，關(guān)于中金公司和中國銀河合并的傳聞又起，市場情緒再次波動，中金公司和中國銀河A股雙雙漲停，港股也突然飆升，最后分別報收19.09%和17.11%。

同日晚間20時許，中金公司發(fā)布公告稱，近日關(guān)注到有市場傳聞稱公司將與中國銀河證券股份有限公司進行合并。為避免相關(guān)傳聞對社會各界和投資者造成誤導，現(xiàn)予以澄清說明。

據(jù)中金公司公告，截至本公告披露日，公司未得到任何來自政府部門、監(jiān)管機構(gòu)或公司股東有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息。經(jīng)公司與控股股東中央?yún)R金確認，控股股東不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，公司亦無應(yīng)披露而未披露的信息。

中國銀河也隨后發(fā)布了澄清公告。據(jù)中國銀河，截至本公告披露日，該公司未得到任何來自政府部門、監(jiān)管機構(gòu)或公司控股股東、實際控制人有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息。經(jīng)公司與控股股東中國銀河金融控股有限責任公司及實際控制人中央?yún)R金確認，控股股東及實際控制人不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，公司亦無應(yīng)披露而未披露的信息。

實際上，關(guān)于中國銀河和中金公司合并的傳聞已有一年多，并多次引發(fā)股價異動，但兩家公司均多次否認該傳聞。

根據(jù)交易所互動平臺信息，早在2023年11月時，中國銀河就對于中金公司合并的傳聞予以了否認。中國銀河上一次對此回應(yīng)則是2024年11月12日。彼時，中國銀河稱，截至目前，公司未得到任何來自實際控制人有關(guān)上述事項的書面或口頭的信息，無任何應(yīng)披露而未披露的信息。

券業(yè)并購重組正如火如荼

雖然中國銀河和中金公司都對合并事項予以了否認，但不得不指出，當前行業(yè)已迎來新一波并購重組大潮。

目前，備受關(guān)注的國泰君安與海通證券兩大上海券商的合并重組，以137天的“閃電速度”完成全部行政審批程序，海通證券即將正式退市，成為歷史符號；浙商證券則已入主國都證券，并成為其第一大股東，目前已派駐高管為后續(xù)業(yè)務(wù)整合做鋪墊；國聯(lián)證券A股簡稱已正式變更為“國聯(lián)民生”，邁向新的發(fā)展階段。

而值得關(guān)注的是，2月26日下午，在中金公司和中國銀河的帶動下，多家券商都大幅拉升。截至收盤，西部證券漲幅居于中金公司、中國銀河之后，為8.24%；信達證券漲幅為5.69%；國盛金控為4.17%；方正證券為3.65%；東興證券為3.36%。上述漲幅居前的券商均屬于并購重組概念股。

其中西部證券收購國融證券，有關(guān)變更主要股東及實際控制人的申請已獲得證監(jiān)會的反饋意見；國盛金控吸收合并全資子公司國盛證券已獲得證監(jiān)會批準，國盛證券將借此實現(xiàn)曲線上市；方正證券和平安證券的同業(yè)競爭解決方案則一直備受市場關(guān)注；隨著中國信達、東方資產(chǎn)的部分股份擬被劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，信達證券和東興證券的實控人也將同時變更為中央?yún)R金，這兩家券商會否合并也引起了市場猜想。

匯金系券商股權(quán)整合空間打開

中國銀河和中金公司的合并傳聞為何近期一再引起關(guān)注，也正跟中央?yún)R金旗下券商陡然擴充有關(guān)。

目前，中央?yún)R金直接持有中金公司40.11%股權(quán)，通過中國銀河金控間接持有中國銀河47.43%的股權(quán)。與此同時，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱中證金融）66.7%股權(quán)也擬劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，而中證金融持有中國銀河0.77%股權(quán)，以此計算，中央?yún)R金將合計持有中國銀河48.20%股權(quán)。

近期，多位非銀分析師在研報中指出，隨著三大AMC部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，打開券商整合想象空間。

中信證券非銀分析師田良團隊指出，在國家持續(xù)鼓勵通過并購重組提升行業(yè)資源配置、加速構(gòu)建國際一流投行的背景下，匯金系券商多牌照效率整合方案值得觀察。

東吳證券非銀分析師孫婷團隊指出，從后續(xù)并購的可能性來看，同一實控人背景的券商合并阻力較小，市場相關(guān)預(yù)期較高，尤其匯金系以及地方國資委內(nèi)部的金融資源整合有望進一步推動。

西部證券非銀分析師孫寅團隊提到，在監(jiān)管推動證券行業(yè)供給側(cè)改革、支持頭部券商做大做強的背景下，匯金旗下券商股權(quán)存在進一步整合可能，相似股東背景/注冊地的整合或更易推進，建議繼續(xù)關(guān)注券商并購重組主線。

從基本面來看，以2024年三季報數(shù)據(jù)為準，中國銀河的凈資產(chǎn)、凈利潤指標、ROE（加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率）都要優(yōu)于中金公司。

數(shù)據(jù)顯示，中國銀河總資產(chǎn)為7479.18億元，凈資產(chǎn)1319.25億元。前三季度，中國銀河實現(xiàn)營收270.86億元，同比增長6.29%；歸母凈利潤69.64億元，同比增長5.46%。

中金公司總資產(chǎn)為6553.80億元，凈資產(chǎn)824.52億元。前三季度，中金公司實現(xiàn)營收134.49億元，同比減少23%；歸母凈利潤28.58億元，同比減少37.97%。

如果以總資產(chǎn)和歸母凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)來作對比，中國銀河+中金公司的體量雖然不敵中信證券，亦不敵國泰君安+海通證券，但和這兩者的差距將大大縮小。且如果和另一頭部券商華泰證券作對比，中國銀河和中金公司這兩個指標的加和數(shù)據(jù)更勝一籌。

而在業(yè)內(nèi)人士看來，中國銀河和中金財富合并預(yù)期較高，也在于彼此間的業(yè)務(wù)具有一定互補性。中金公司向來以投行業(yè)務(wù)見長，尤其是在國際市場上，而中國銀河的投行業(yè)務(wù)相對薄弱。相對來說，中國銀河在財富管理業(yè)務(wù)方面歷史優(yōu)勢明顯，成績顯著，而中金公司依托中金財富，財富管理業(yè)務(wù)在高凈值客戶方面拓展較深。

不過，兩家券商近年均動作頻頻，在持續(xù)鞏固優(yōu)勢業(yè)務(wù)同時，不斷加強綜合實力。銀河證券通過銀河海外加大對東南亞市場布局，優(yōu)化組織架構(gòu)、補充專業(yè)人員等方式提升投行實力，

2024年前三季度投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入實現(xiàn)逆勢增長。

中金公司方面，根據(jù)2024年半年報，該公司持續(xù)加大普惠性金融產(chǎn)品推動力度，“公募50”保有量突破百億，持續(xù)提高“股票50”“ETF50”“股票T0”等創(chuàng)新個人交易服務(wù)的滲透率，創(chuàng)新個人交易服務(wù)累計覆蓋客戶超30萬人次，簽約客戶資產(chǎn)超3000億元。

校對：廖勝超